调研问答全文
汇冠股份 (300282) 2016-09-13
以下是机构问询及简要回复情况记录：
1、教育行业收购计划
公司回复：重点关注长三角、珠三角、环渤海等发达地区相关标的，同时在河南、四川等省份也储备了一些标的。具体进展，一方面需要看交易条款，另一方面也希望结合恒峰信息现有产品先进行业务合作。除此之外，公司也在看一些教育装备类、K12培训类的公司。
2、教育信息化业务的利润率
公司回复：纯集成信息化业务的净利润率约10%左右，软硬件结合的公司会高一些，纯装备类公司根据产品不同有所差异。汇冠股份在电子白板方面有一定的积累，目前正在推进同恒峰信息底层的合作，恒峰信息竞争优势主要来自于软件，未来软件业务的体量往上走的话利润会大幅提高。
3、收购标的？
公司回复：恒峰信息的客户主要是各级各类教育机构，主要涉足K12和职业教育，高校、幼教涉及比较少。恒峰信息管理层对完成今年承诺业绩很有信心。从形式看恒峰信息基本都是总包，很少分包，装备目前主要是外购。未来随着同汇冠股份协同效应体现，装备将主要来自汇冠股份。
4、过会流程的推进？
公司回复：目前正在组织中介机构回复证监会反馈意见，如果后续没有进一步意见，就应该会安排过会。
5、是否转型教育运营？
公司回复：转型教育运营肯定是任何届入教育行业的公司都想做的，但需要考虑公司的资源禀赋。汇冠本身有一部分业务是做教育白板且触摸屏大部分用于教育领域，因此转型进入到教育信息化，能够更好的整合和利用自身及股东的资源。先切入以后再寻找更多机会看是不是能够转运营，这样会比我们直接做教育风险更小，逻辑也更顺。
6、去年的减值损失
公司回复：由于上一届管理层2014年收购的深圳旺鑫精密2014年、2015年连续2年未完成承诺业绩，因此我们在2015年年报时做了商誉减值。深圳旺鑫精密的客户主要有华为、HTC等，我们对旺鑫做了一定的管理改善，所以今年毛利率等会有所提高。
7、恒峰的订单区域分布？
公司回复：目前广东市场占比超过九成，还有内蒙、广西等地有一些突破。广东省市场大约150-200亿，恒峰1%左右市场份额，还有很大提升空间。
8、和君对我们的定位？
公司回复：和君商学目前主要业务为职业教育中的商科培训，和君体系内已经基本覆盖了幼教、职教。我们充分考虑自身的禀赋进入教育信息化的赛道，每年国家教育信息化投入2000-2500亿，因此我们认为这个蛋糕足够大，从竞争格局看十分散，也给了我们很多发展的空间，希望获取校园内硬件和软件的入口。未来会做2C，目前直接到C端前期投入非常大，而通过教育信息化来通往C端是可以直接盈利的。例如提供职业教育的虚拟仿真实验等解决方案，基于大数据抓取分析的个性化学习解决方案等方向。
9、现在教育信息化区域差别很大？
公司回复：靠系统集成纯硬件很难跨省，我们现在希望通过股东的网络资源以及恒峰的软件优势进行拓展。
10、恒峰的创始人背景和员工情况？
公司回复：创始人刘总是联想程序员出身，出来后做系统集成，当时服务了各级政府的一些项目，后来开始做教育信息化，且比别人更早一些开始做软件，我们很看中软件的能力。恒峰目前的员工数量100多人。
11、教育SaaS服务如何做？
公司回复：我们更看重的是教育数据服务，最开始是教育信息化装备、后来加软件、通过云平台抓取数据，未来走到个性化学习解决方案。另外一种模式是利用软件环境嫁接一些内容，如增加录播系统、沉浸式的内容。这个纯靠自己做肯定是很难的，我们希望把软硬件环节完成后，未来有更多的内容厂商来和我们合作。
12、目前教育信息化业务的竞争者差异大么？
公司回复：不同省份不同，像恒峰规模体量的公司有限。不同的公司也有比较大差异，差别很大说明这是一个长尾的行业。大城市目前用的装备在几年后才会到县域城市中。
13、收购的节奏？
公司回复：我们确认转型方向后，股东和管理层利用自身资源向公司推荐了众多潜在项目，目前公司也形成了一定规模的项目储备库，会根据公司战略布局稳步推进。
14、电子业务是否会倾斜？
公司回复：公司以红外光学触控为为代表的电子业务具有较强的技术优势，公司未来将通过员工持股，管理输出等多种方式尽可能激发出该业务板块的增长潜力。
15、恒峰的软件主要是指？
公司回复：恒峰有教学和教研的软件，公司认为软件是未来教育信息化公司实现跨区域发展的重要竞争因素。
16、未来3年的规划？
公司回复：希望每年收购1-2个大体量的教育类公司，内生保持20-30%的增长。明后年教育硬件业务利润可观，加上恒峰的承诺业绩，明年教育业务利润会有大的增长。
17、股权激励方面的计划？
公司回复：我们在考虑各种方式。我们把信息交互业务都子公司化，让管理层在子公司层面享有分红权、股权等激励。总部层面的股权激励方案也在探讨，在等待合适的时机。
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