调研问答全文
小天鹅A (000418) 2016-09-28
1、中怡康8月份数据显示公司销售同比下降，实际经营情况？
答：公司整体经营情况正常，第三季度仍然保持了较好的增长态势。
2、公司下线直发比例，对公司的影响及未来预期？
答：上半年公司下线直发比例超过30%。公司通过推动下线直发，可进一步加快周转，降低基地仓储资源占用，倒逼提升制造柔性，提升整体运营效率。未来公司会逐步提升下线直发比例。
3、公司外销高增长的原因？外销盈利情况？自有品牌销售占比？
答：公司外销高增长主要是产品结构持续优化和人民币贬值影响。外销2015年度已实现盈利。自有品牌上半年同比实现稳步增长，占外销比重超10%，未来公司会持续加大自有品牌拓展力度。
4、未来洗衣机产品发展趋势？公司核心技术？
答：大容量、变频、智能化、滚筒、绿色环保等将是未来发展趋势。公司核心技术主要有系统设计能力、驱动控制、结构设计和性能设计等。公司拥有行业最资深的工匠和专家团队。
5、公司内销各渠道的增速情况？
答：公司上半年内销各渠道都实现了一定幅度的增长。其中，电商渠道增幅最高，代理渠道次之，连锁渠道相对较低。
6、公司新品销售情况？
答：公司新品销售情况较好，一年内上市新品占主营业务收入超40%。公司今年推出的比佛利系列及迪士尼系列新品也已在陆续上市，目前来看，市场反响较好。
7、公司研发投入水平及主要投向？
答：公司2015年度研发投入为5.57亿元，占年度营业收入的4.24%。公司一直非常重视研发资源投入，会持续加大研发投入力度，重点会加强以下方面：智能化产品研究、消费者需求调研、研发人才引入以及对外合作等。
8、公司分品牌销售情况及增速？
答：公司上半年“小天鹅”品牌和“美的”品牌产品销量占比约6:4。美的增速略高于小天鹅，主要是因为美的市场占比基数较小天鹅低。
9、大宗原材料价格上涨对公司的影响？
答：在预计原材料价格上涨的情况下，公司会做适度储备，如原材料价格持续上行会令公司成本承压。
10、公司固定资产多年未明显增加，在规模持续增长的情况下，产能是否出现瓶颈？
答：公司在未对固定资产进行大额投资的情况下，实现产能与销售规模的增长，主要得益于公司持续进行的效率提升。公司会定期进行产能评估，如有需求会适当投资。2016年，公司已新增了一条全自动化的滚筒洗衣机生产线。公司目前在产能方面没有问题。后期公司会基于未来的需求对产能进行合理的规划和布局。
11、公司渠道库存共享具体是指？
答：公司今年上半年开始推动渠道库存共享，具体指公司充分利用中心仓周转功能，整合全渠道库存统筹调配使用，盘活渠道库存的一种管理模式。
12、公司现金流充沛，未来是否会提高分红比例？
答：2015年度每10股派发现金红利6元，已实施完毕。公司十分注重对投资者的回报，近三年来，公司每年的现金分红占公司归母净利润比率均超过了40%。未来公司会根据《公司章程》规定，持续稳定的进行分红以回报投资者。
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