调研问答全文
搜于特 (002503) 2016-09-30
一、长城证券投行部董事总经理陈路先生介绍公司发展概况
1、公司主营业务概况
公司2005年创立于中国改革开放的前沿城市广东省东莞市，从运营休闲服饰品牌“潮流前线”起步，一直稳步快速成长，2010年11月成功在深圳证券交易所上市（证券代码002503）。公司主营业务为“潮流前线”品牌服饰运营、供应链管理和品牌管理业务。
品牌服饰业务方面，公司通过主抓品牌推广、研发设计和营销渠道建设等服装产业高端环节，将生产加工低端环节全部外包的经营模式，走出了一条无污染、低能耗、高产出、可持续的科学发展之路。2015年，公司在充分市场调研基础上，根据小众化、个性化、差异化的服装行业品牌发展趋势，进一步强化品牌升级，实行“潮流前线”主品牌基础上的多品牌战略，推出了10个不同风格和定位的潮品牌，推动品牌服饰业务保持持续增长。截至2016年6月末，公司共有店铺1,793家，遍布全国30个省、直辖市、自治区，形成了全国性的营销网络。
公司洞察到时尚生活产业蕴含着巨大的转型需求与发展机遇，制定了《关于向以供应链管理、品牌管理及互联网金融为核心的时尚生活产业增值服务领域发展的战略规划纲要》，着手实施公司发展的战略转型。公司充分利用自身在时尚产业深耕多年所积累的资源和所做的投资布局，以供应链管理及品牌管理为核心，大力向时尚生活产业的各项增值服务领域发展，为产业链各个环节提供全方位、多层次的增值服务，将公司打造成为具备领先优势的时尚生活产业综合服务提供商。
目前，根据战略规划，公司已着手设立各业务板块运营子公司、招聘专业人才、建立管理架构、制定规章制度，大力开拓各项业务，并取得了良好成效，尤其是供应链管理业务，取得了迅猛发展。
此外，公司还围绕时尚生活产业积极扩大对外投资，构建公司时尚生活产业生态圈，完成了对中国最大的电商服饰品牌企业“汇美时尚”（旗下包括“茵曼”、“初语”品牌）、中国排名第一的零售在线教育培训平台“中研瀚海”、中国最大跨境电商平台之一的“拉拉米”、中国高校咖啡连锁第一品牌“时间胶囊”、法国著名时尚高端女装“ELLE”、时尚大码女装“纤麦”和“纤莉秀”，时尚民族风女装“熙世界”、时尚中国风女装“云思木想”和通勤淑女装“欧芮儿”等的投资。目前，“汇美时尚”已申报IPO，“中研瀚海”已在新三板成功挂牌。
2、公司财务概况
公司近十年营业收入和归属于上市公司股东的净利润整体呈现上升趋势，2016年上半年公司实现营业总收入为22.89亿元，同比增长164.89%，归属于上市公司股东的净利润为1.84亿元，同比增长68.53%。
公司根据新的发展战略，新设多家供应链管理、品牌管理公司，2016年以来供应链管理及品牌管理业务发展迅速，带动公司业绩大幅度增长，2016年上半年，供应链管理项目子公司累计实现营业收入为12.45亿元，实现归属于上市公司股东的净利润为4,131.81万元。
二、公司董事长兼总经理马鸿先生介绍公司非公开发行股票情况
随着中国国民经济的持续增长与居民收入水平的不断提高，时尚生活产业进入快速发展的新历史时期，包括制造、仓储配送、品牌运营、融资支持、资讯传播、时尚休闲服务等各个环节的整个时尚生活产业链蕴含着巨大的转型需求与发展机遇。
公司为应对时尚生活产业发展变化的新形势，制定了《关于向以供应链管理、品牌管理及互联网金融为核心的时尚生活产业增值服务领域发展的战略规划纲要》，计划在巩固提升现有服装品牌业务基础上，充分利用公司在时尚产业深耕多年所积累的资源和所做的投资布局，以供应链管理、品牌管理业务为核心，大力向时尚生活产业的各项增值服务领域发展，为产业链各个环节提供全方位、多层次的增值服务。通过实施“2+1产业战略布局”，即通过“时尚智造网”、“搜特网”和大数据平台商业布局，将公司打造成为具备领先优势的时尚生活产业综合服务提供商，实现公司的全面战略升级。
公司本次非公开发行股票，拟发行股份不超过212,404,418股，发行价格不低于11.77元/股，募集资金25亿元，锁定期为一年。所募集的资金主要投向时尚产业供应链管理项目（12亿）、时尚产业品牌管理项目（5亿）、仓储物流基地建设项目（3亿）以及补充流动资金（5亿），这是公司上述战略规划纲要实施计划的有机组成部分，是公司依托自身产业优势，进一步拓展产业链内全方位、多层次的增值服务的重要步骤。
1、时尚产业供应链管理项目
我国是全球最大的服装市场，巨大的产品生产规模为开展供应链管理服务提供了广阔的市场空间。随着互联网经济的兴起，国内专注于线上营销及品牌运作等环节的时尚产业企业大量涌现，其在生产采购、仓储、配送或设计等方面普遍存在着短板，因而对于专业的供应链管理服务有着迫切的需求。
公司在时尚服装领域经营多年，每年的服装销售量达到数千万件，拥有完善的供应链管理体系，在设计、产品研发、集中采购、仓储、配送等方面具有丰富的经验，并与大量生产厂商及原材料厂商建立了合作关系，在行业资源整合方面具有突出的优势。
时尚产业供应链管理项目是公司基于上述行业发展需求和自身优势的有机结合，决定重点发展的项目，在促进行业运营效率提升的同时，开拓新的盈利模式，提高业绩水平。公司以全资子公司东莞市搜于特供应链管理有限公司作为实施主体，由该子公司在全国各个地区投资设立多家控股型项目子公司，并以股权联合的形式，吸引那些在时尚产业领域具有行业经验和行业资源的合作伙伴共同参与，汇聚本区域的供应链资源和市场资源，构建一个覆盖范围广、供应能力强且具有很大灵活性的时尚产业供应链服务体系，为时尚产业商家客户提供高效、低成本的采购、仓储、配送等一系列供应链物流服务，以及设计方面的支持。通过对产业链上各环节资源的优化整合，聚合和支持相关的优质资源做大做强，有利于推进落实国家提出的供给侧改革目标。
公司计划在未来三年内设立20家供应链管理二级子公司，经测算，时尚产业供应链管理项目未来三年将分别新增营业收入100亿元、170亿元和227亿元，新增归属于上市公司股东的净利润分别为2.22亿元、3.61亿元和4.74亿元。截至目前我们已经完成设立了6家，定增完成后，公司将会加速推进供应链管理业务，我们有信心会提前超额完成预计目标。
2、时尚产业品牌管理项目
随着传统服装业生产能力的逐渐饱和及产能过剩，品牌与渠道管理在时尚生活产业中的地位越来越重要。当前，我国时尚产业的品牌商和经销商为数众多，但处于分散而割裂的状态，一方面许多品牌商特别是中小品牌商难以寻找到满意的经销代理商，在渠道建设和市场推广方面存在较大困难，另一方面许多经销商又难以寻找到合适的品牌，这为品牌销售的代理托管服务提供了广阔的市场空间。
公司经过多年运营，在全国拥有近2,000家门店和数量众多的经销商，已经形成了成熟的经销商管理体系，并在行业内积累了广泛的商业关系和良好的信誉。通过发挥在品牌经营管理方面的产业优势，构建全国性的品牌销售体系，公司可以为广大中小品牌提供所需的销售支持，并提供陈列设计、人员培训、营销推广、店铺管理、选址指导等方面的专业化服务，从而有效满足广大品牌商客户对品牌管理服务的需求。
公司基于以上市场需求和自身产业优势，以全资子公司东莞市搜于特品牌管理有限公司作为实施主体，由该子公司在全国各个地区投资设立多家控股型项目子公司，并以股权联合的形式，吸引在本区域具有较强的服装代理、经销能力的合作伙伴共同参与，通过整合渠道资源和品牌资源，支持优质的中小品牌商做大做强，形成遍布全国的强大的品牌销售体系，进而从品牌营销方面推进落实国家供给侧改革目标。
公司计划在未来的三年内在全国主要区域投资设立9家控股型项目子公司，经测算，未来三年将分别新增营业收入14亿元、36.4亿元和68.04亿元，新增归属于上市公司股东的净利润0.43亿元、1.08亿元和1.94亿元。截至目前，公司已完成设立2家品牌管理二级子公司，并逐步完善经营业务，定增完成后，我们也很有信心能够顺利完成预期目标。
3、仓储物流建设项目
建设现代化的大型仓储物流中心，有利于公司加强对仓储和物流环节的管控能力，实现对各类销售渠道的全面对接，有效降低运营成本，同时也是公司为产业链提供优质的供应链管理和品牌管理服务的重要前提。
公司结合未来渠道网络拓展，以及时尚产业供应链管理项目和品牌管理项目建设需要，对仓储、物流、配送系统进行重新规划和改造，在公司总部所在地东莞市道滘镇新建仓储物流基地。该项目总用地面积为36,007平方米，已取得东莞市人民政府核发的土地使用权证。项目总建筑面积为108,822平方米，建设期两年，主要建设内容包括仓库及配套设施、物流设备、信息化软硬件设备等。预计该项目实施完成后将达到较高的利用率，有效支持公司销售渠道的拓展，以及供应链管理和品牌管理业务的发展，为公司创造良好的经济效益。
4、补充流动资金
随着公司业务规模的快速增长，募集资金投资项目逐步实施带来的新增产能不断释放，公司现有流动资金已无法满足公司快速发展的需求，而未来对于流动资金的需求量也会快速增加。本次采取非公开发行股票的方式融资补充流动资金，能够推动公司业务发展，满足潮品牌在品牌推广、产品研发设计、销售渠道建设、终端铺货等方面的资金需求，同时有助于控制付息债务的规模，减少公司财务费用的支出，提高公司的经营业绩。
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