调研问答全文
宋城演艺 (300144) 2016-10-12
Q：今年以来，公司在杭州、三亚、丽江、九寨项目及六间房的经营情况如何？G20后杭州本部的情况如何？
A：从前三个季度经营情况来看，杭州受G20影响，三亚受当地旅游大环境影响，以及基数大的因素，所以增速慢一些，但丽江和九寨还是保持高速增长，公司全年的业绩还是在预期之内，六间房表现优异，甚至还可以往更好的方向发展。
今年G20对宋城的影响比想象中要大，去年八月份一天演十五场，但今年安检非常严格，八月份就开始有影响，又正逢旅游旺季，可能全年数据没有原来预期那么好，但城市品牌提升后对宋城长期是利好。
Q：今年杭州增速慢，明年是否会比较乐观？
A：由于杭州经营多年，本身体量基数比较大，外加今年G20对暑期旺季客流的影响，确实增速不及预期。至于明年，一方面，近年来团散结构持续优化，今年散客收入已经超过了团客，客单价的提升会继续驱动增长；另一方面，我们也近几年一直在通过推出鬼屋、快闪、引入星巴克、策划潮趴等时尚活动，吸引年轻人的关注度，有效降低消费者平均年龄，游客结构改善明显，打开多年龄层次消费市场；第三就是我们的公园和演艺常演常新，不断更新提升吸引力，也都将贡献增长。我们对宋城景区的增长比较有信心。
Q：三亚前两年连续高增长，今年低增长是否是暂时性的？明年能否回到高增长的情况？
A：今年三亚项目下滑主要是受整体三亚市场大环境的影响，在这样的情况下，我们还是能保持两位数的增长、在三亚各旅游项目增幅中排名第一实属不易。明年的业绩肯定会继续增长，但增长到什么程度较难预估。随着整体环境的改善和按资源禀赋、景区的品牌和口碑来说，我们认为三亚未来仍然有很大的发展空间。
Q：三季报丽江和九寨数据很好，主要源自票价增长，明年的客流是否会有增长？
A：公司线下业务的业绩增长主要来自于票价、客流和团散结构。近几年来，公司通过各种新媒体推广、活动营销、和票务平台合作吸引散客、扩大客流，今年宋城旅游售票网站（原独木桥）会达到将近三个亿的销售额。同时，公司一般两到三年票价会有提升，但主要是和旅行社的结算价，而不是一味调挂牌价，我们要加强和中大型规模旅行社的合作，减少市场环节。提价当年，旅行社会抵触，但到第二年反而会回暖。
Q：宁乡项目给公司带来的利润体量有多大？结算进度如何？
A：宁乡项目收入有2.6亿，我们会根据景区工程的建设进度和运营情况逐步确认。除了少许授权和品牌管理费用，会在授权期间慢慢摊付，大部分会在明后年确认，今年四季度结算较少。我们派驻的员工都是由项目公司支付工资，演员是和项目公司签，培训管理是在宋城的体系内。
Q：未来公司在自建项目和轻资产输出模式上在地域上如何区分？未来千古情和轻资产模式可复制的数量和范围？
自建项目会按照过去的标准，首先是一线目的地，有非常好的旅游资源，国内国外，按照战略布局去做。轻资产输出在选址上不会太严格，二三、甚至四线城市，有比较好的资源和合作意愿，就会去做。
布局的节奏上，我们肯定是打造精品的，不会像快餐连锁一样。像宁乡的项目，比较快是因为对方确实合作意愿和经济实力非常强。宁乡项目公告之后，我们收到了非常多的邀约，我们也会择优考虑合作。因为中国还是非常大，而且很多地区其实一个地方容纳了好多台节目的情况也有，也都可以实现比较好的盈利情况，不存在太大的瓶颈问题。但我们会掌握一个节奏步伐。
Q：整个轻资产输出的市场容量有多大？
A：宋城是打造精品工程，市场容量主要看公司的能力，一开始三亚项目用1年半时间来建设编排，后续丽江九寨的开业速度就快一些。选择宁乡，因为对方有经济实力和历史沉淀，7月份公布后，目前收到非常多的合作意愿，需求非常大，公司会去选择合适的项目。
中国国家旅游局报告称2015年全国旅游投资额达到1万亿以上。我们讲这个概念，主要是说现在各地的政府、大型公司很关注文化旅游方面的投入。旅游演艺确实非常火，在西南、西北、华北很多地区都在做很多旅游演艺，不过体量相对较小。所以寻求我们合作的机会还是非常多的。但我们控制一定的节奏，一年签约2~3个吧。
Q：公司会不会做成熟景区的改造与托管？
A：轻资产输出是做目的地、旅游、演艺的整体规划，如果有好的目的地，我们愿意去做规划、管理或演出打造，主要考虑项目的各个方面。成熟景区也有很多持续开发和提升管理、扩大市场的需求。
Q：公司在对外拓展方面会有哪些顾虑和难点？
A：当地政府看重的是打造地标项目，地产商是看回报率，所以不同的合作方有不同的需求，目前市场上做景区托管的企业很多，但我们是整体上的优势，对接项目很有信心，包括规划、管理、运营等。
Q：演出的研发团队？运作的机制？
A：目前我们分成两块，内部研发和外部研发。内部研发：1）包括实地采风、剧目编著等；2）舞蹈编排，演出创意的设计等等。外部研发主要是涉及舞台基建、高科技手段的实现。核心环节是前两个内部研发，就是对当地文化历史等的理解，也是宋城的核心竞争力，是由我们黄总来带队的。未来随着我们打造国际化宋城，也会在编创环节尝试引入精选的外部团队，帮助我们了解外地甚至外国的文化情况。
Q：公司产品如何迭代更新？G20的演出对宋城是否有分流？
A：宋城每到一个新地方，都会结合当地文化编创一个新产品。而一月一小改，一年一大改，则主要是对表现手法进行升级、完善，比如宋城千古情和老剧院的艺术手法就不一样。同时，我们异地每做一个新产品，反过来都会再次提升老项目的质量。宋城到哪都有竞争，但在收入、利润上都排到全国第一，G20的“最忆是杭州”国庆时一天演两场，我们演十二场。
Q：上海项目的情况？请外国演员的话毛利率是否会降低？
A：上海项目和其他项目是有一定区别的，不仅有千古情系列，还会有城市演艺产品。但毛利率不会差太大，成本情况应该会保持和其他项目基本持平，因为演员和其他项目一样，主要还是我们艺术团的演员，可以把控成本。
Q：广电总局的监管政策对六间房的影响如何？
A：六间房双证齐全，行业监管趋严是利好，引导行业往健康方向去走，会越来越规范，对于我们来说都是好事。
Q：六间房从PC端转到移动端后，成本会不会增加？特别是带宽成本？
A：之前其实移动端也已经存在了，石榴直播的推出主要是品牌的提升，六间房原来在网页端比较强，在移动端比较弱，新品牌强化了移动端，只有当移动端用户增加后才会增加带宽成本，但同时也会带来收入的增加。目前看来双平台运营并没有大幅度的提升六间房的成本。
Q：六间房三季度的经营数据？
A：三季度的业绩增长在67%左右；平均活跃用户在4500万左右，主播数达到15万。
Q：今年公司在国际化战略上是否会取得进展？
A：
我们对第一个海外选址比较慎重，偏好发达国家，欧美市场，对品牌树立有帮助，也有地缘政治因素影响。第一个项目打开后，东南亚已经有储备，后续会加快布局，目前很多地方都在充分考量。除了自建，国外好的标的也会从投资角度去挖掘，我们自己做和收并购两条腿并行。
Q：宋城的六大战略，是否有轻重缓急，分工情况？在科技宋城上有哪些布局？
A：不分轻重缓急，坦白说，每一个都非常重要，各个板块间是互相支撑互相帮助的，缺一不可。目前来看，黄导为主牵头的，是支撑着宋城核心业务发展的，对宋城至关重要的三大板块：演艺宋城（以线下公园演艺为代表的，宋城核心模式）、旅游宋城（也可以称为品牌宋城、轻资产输出）、国际化宋城（公园+演出形态的海外拓展）。而张总参与较多的是新兴业态的三大宋城板块：网红宋城（以六间房为代表的，包括年底我们在酝酿的新产品，也和科技、VR/AR等相关的），IP宋城（包括女团、网络大电影、吉祥物纪念品等，明年会推出，吉祥物在请国外专家打造），科技宋城（我们深刻意识到科技在未来主题公园和演艺中的重要性，因此通过引入人才、或组建合资公司方式开拓，比如在剧场用无人机、景区3D打印、智能机器人等，目标就是明年在景区、舞台上呈现出来，让我们的游客可以感受到、进行互动）。
Q：上海城市演艺的项目规划？
A：我们上海的项目主要目标在两部分人群，一部分是针对上海现在比较缺少的旅游演艺项目，主要是外地的游客；另一部分就是在上海的年轻人，所以会是更偏向潮流的，更年轻化的产品。明年会先在杭州片区试水打造偏城市演艺的项目，比如我们会推出热点IP剧，起源于当初演艺谷的盗墓笔记。我们非常有信心打开上海市场。
Q：目前演艺宋城已有六个项目，未来规划如何？轻资产输出方面的规划呢？
A：一线目的地的布局会持续进行，兼顾海内外投资发展，打开新的市场局面，假如明年国外项目多了，国内新项目会压一压，但国内外的机会都还在。轻资产输出在宁乡项目落地后，各地合作的需求很多，我们会选择，看政府力度、投资能力。轻资产输出储备方面，我们计划一年签约2-3个，建设规划有一个过程，这个模式会持续去推。
Q：上海、张家界、桂林等新项目的进展情况如何？上海剧院及客流情况？
A：今年张家界、桂林尽管受到政府换届影响，但目前进展顺利，年底土地会拿到，明年开工建设，规划设计和剧本策划都已经准备的差不多了。明年轻资产输出会有比较好的贡献，因为利润率会比较高。张家界和桂林等新项目预期会在2018年开业。
上海项目大的剧院还是3000多座的概念，上海游客数比杭州多，但没有一台剧代表城市文化。另一个剧院是800-1000座，会有另一台演出，常驻还是巡回会根据市场情况进行调整，还有一个剧院是做浸没式演出，因为是走动的，会有很多分区和场景，人在其中是流动的。演出场次随着市场的成熟，会不断提升。未来随着这些项目的开业，我们的演艺形态会不断丰富起来，有千古情形态的，有恋歌系列的，有浸没式的，还有IP剧的。
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