调研问答全文
华东医药 (000963) 2016-10-24
一：公司2016年三季报分析及当前生产经营情况介绍
答：公司2016年三季报已于10月21日正式发布。今年前三季度公司实现营业收入189.20亿元，同比增长17.11%；归属于母公司所有者的净利润11.95亿元，同比增长28.89%，整体经营状况符合公司预期。
今年第三季度业绩增长较快，主要原因为：
1、子公司中美华东经营稳健增长。虽然也面临一定的招标降价及二次议价压力，但龙头产品市场基础好，基层市场拓展较快。
2、财务费用下降。年初完成了定增，改善了财务状况，减少了有息负债，节约了财务费用；闲置资金用于投资理财增加了投资收益，加上公司今年以来无大的投资项目，故财务费用同比有较大幅度下降。
3、税费有所下降。去年同期因公司参与相关项目发生了前期调研和中介费用，今年无上述费用开支，故同比管理费用有所下降； 因今年水利基金减免文件在三季度获得（早于去年），财税减免政策在三季度体现，公司税费同比有所下降。
4、公司江东百令原料基地一期扩产项目按计划于7月正式投产，销售的增加弥补了新增固定资产折旧影响。
二：公司未来外延发展方向？
答：近年来医药行业国内外并购较为积极，公司也在关注国内有潜力的合适标的或有价值的文号和技术。此外，海外并购是公司一项中长期发展规划，去年公司积极参与海外并购，虽然没有成功，但积累了相关经验。后续海外企业重点专注美国市场，尤其是具备研发和营销优势的仿制药企业。
三、公司一致性评价进展情况？
答：公司正以高质量、高标准的要求开展一致性评价工作，将一致性评价与国际认证相结合，确保目前在线品种都通过一致性评价，并结合公司未来国际化发展战略，重点制剂品种都将启动国际认证，力争以质量和技术优势助推主营业务持续稳健发展。
四、百令胶囊是否进入辅助用药目录及市场情况？
答：今年以来公司百令胶囊继续保持稳健的增长态势。百令胶囊目前没有进入任何省份辅助用药目录。在当前的药品招标中，百令胶囊也面临一定的降价和议价压力。公司的百令胶囊在器官移植抗排异、慢性肾病及肺纤维化等治疗领域进入了国家医保目录，在医生和患者中已建立了良好的口碑，形成了品牌效应和规模效应。公司将积极采取开拓基药市场，增加市场覆盖率、拓展应用科室等措施增加销量，以填补降价压力带来的影响。
五：新版医保目录调整对公司影响如何？公司是否有新产品有望进入？
答：公司现有主要产品均已进入了现有的国家医保目录。新的国家医保目录正在修订中，暂不会对公司现有产品的销售产生较大影响。
公司最近几年新获批的产品如达托霉素、阿卡波糖咀嚼片、复方吡格列酮二甲双胍，目前都未进入医保，是否能进新版医保目录目前尚难判断。
六：前三季度应收账款比中报增加较多的原因？
答：公司工业的应收账款比较稳定，商业每年的一季度和三季度应收账款较多，年中和年末会加强应收账款的回收与考核，故一季报和三季报会比年报和半年报的应收账款多，这是企业生产经营的正常现象。
七：如何看待两票制和“三流合一”？浙江推进是否“一票制”？对公司的影响？
答：国务院正在推进的两票制将对医药企业带来较大影响。目前浙江省还在制定实施办法，未正式实行。
对本公司这样省级医药商业龙头企业属于政策利好，有利于借助规模及渠道优势促进公司市场份额进一步提升，公司今后将重点提升省内各地区的子公司运营能力，提升占有率和竞争能力。
浙江省以“阳光采购”为核心的信息流、商流、资金流“三流合一”新平台已于6月1日正式上线试运行。“三流合一”不是简单的等同于一票制，目前主要是医疗器械通过该平台来实现结算，对于医疗机构一个月回款的要求将会减轻供货单位的资金压力。公司医疗器械只有几个亿的销售规模，故对公司影响不大。
八：公司达托霉素医保招标情况？是否进入新版医保目录？
答：公司于去年底国内首仿获得生产批文的超级抗生素产品达托霉素目前不是医保产品，但目前正参与一些省份的招标，已有个别省市中标，招标进程对该产品上市和销售放量会产生影响。
九：针对分级诊疗政策，公司是否调整产品销售策略？
答：目前，浙江全省特别是杭州市正有序推进分级诊疗。分级诊疗主要是把医院部分处方尤其是慢性病处方分流到基层医疗机构和社区医院，对公司产品发展来说这是一项需要重视的课题。公司积极布局基层市场的推广，不断扩大基层营销队伍，公司主要产品阿卡波糖将继续扩大和延伸基层市场的推广，百令胶囊在产能释放后也将积极拓展基层和终端零售市场。
十：目前临床试验控制加强，研发成本有所增加，未来公司研发投入是否有调整？
答：公司的仿制药一致性评价和新药研发进度不会有太大变化，公司现有品种数量不多，都是大品种，一致性评价品种不多。未来研发费用投入肯定增加，但临床管试验控制加强提高了行业门槛，有利于未来的市场竞争，对公司发展来说是好事。
十一：公司的阿卡波糖和百令胶囊有无峰值销量水平？阿卡波糖未来是否替代进口同类产品市场份额？
答: 公司的阿卡波糖作为国内首仿，获得国家科技进步二等奖，增长态势较好，与原研厂家拜耳的产品相比，目前只有其一半市场份额，但当前的竞争态势对本公司有利，公司在基层布局更早，该产品的增量主要通过深耕挖掘空白市场、新增市场和基层市场。目前很难估计销售峰值，公司对该产品的发展充满信心。
公司百令胶囊是处方药及OTC双跨产品，目前主要在医院市场销售，后续随着产能的释放，结合国家和各地分级诊疗的逐步实施以及医院处方的外流，百令胶囊在基层和终端零售市场还有很大潜力，公司营销今后也会向这方面积极拓展。目前很难估计销售峰值，还有很多空白市场。
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