调研问答全文
西部证券 (002673) 2016-11-04
主要讨论的问题与答复要点：
1、公司3季度佣金率有所回升，后续佣金率是否会继续回升？投资者开户数量上限下调是否会导致行业佣金率下滑趋势放缓？
佣金下滑是经纪业务的大趋势，为保障公司经纪业务的健康可持续发展，公司提出了“深耕陕西，布局全国”的思路。针对这一形势，公司首先通过给客户提供增值服务，推进移动互联网证券业务的开展，稳定客户；其次，通过扩大两融业务、股票质押贷款等资本中介业务来提升经纪业务的盈利能力；再次，加大机构业务的拓展，并着力提升金融产品的销售能力，逐步优化经纪业务的收入结构。
2、公司信用业务发展状况如何？公司对于信用业务后续发展战略？
截至2016年9月末，两融余额约为51亿元，余额市场份额0.589%。目前股票质押业务稳步增长，两融业务相对保持稳定。
公司信用交易业务将在强化风险管理的基础上，通过优化业务流程，完善业务考核措施，有效控制风险，合理扩大业务规模，逐步形成持续、稳定的盈利模式，稳步推进各项业务的开展。
3、公司投行项目完成情况？
公司今年完成3单保荐业务，其中1单IPO项目，2单非公开发行项目；共完成42单债券承销业务。
4、前3季度，公司自营中股票、债券、衍生品的收益率情况如何？自营中债券、股票的敞口情况？股票的年化收益率？自营的杠杆是多少？
自营业务结构总共分三块，权益类投资、固定收益投资和衍生品投资，投资规模和最大亏损限额按照董事会、股东大会批准的额度执行，前三季度自营收益表现良好。
公司自营固定收益投资保持稳健发展，合规风控方面严格把关。未来，公司自营业务将继续向“泛买方”业务转型，形成权益类、固定收益类和衍生品类三项业务相机协作和均衡发展的业绩驱动模式。
5、截至3季度末，公司的资管业务规模？集合、定向、专项各自的规模是多少，费率水平？集合资管产品主要投资的哪些资产？收益率情况如何？
公司提出“狭资管”的业务模式，打破现有以通道业务为主的收入结构，充分利用资管的通道牌照，大力发展各种结构融资产品，增强券商资管的主动管理能力、产品创设能力和资源整合能力。截止2016年6月末，资产管理业务总规模为653.03亿元，较2015年底增长53.51%，其中，集合资产总规模64.80亿元，定向资产规模533.20亿元，专项资产规模55.03亿元。
6、公司创投类业务规模，收益率？项目收益率如何？未来发展规划？
全资子公司西部优势资本投资有限公司从事创投类业务，截至2016年7月，已设立了6只股权基金，投资了约30家企业。未来西部资本将加强股权业务投资，拓展与母公司相关部门业务协同，继续加强和完善团队建设。
7、公司目前配股方案报证监会审批，正式实施需要到明年什么时候？配股完成后公司未来会有哪些方面的布局？
公司配股工作正在稳步进行中。本次配股募集资金总额不超过人民币50亿元，扣除发行费用后将全部用于增加公司资本金，补充公司营运资金，扩大业务规模，优化公司业务结构，提升公司的持续盈利能力和风险抵御能力。本次募集资金拟投资于如下项目：信用交易的融资融券和质押式回购业务不超过人民币30亿元；创新型自营业务不超人民币15亿元；资产管理业务不超过人民币3亿元；信息系统建设不超过人民币1亿元；营业网点建设及国际业务发展不超过人民币1亿元。
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