调研问答全文
孚日股份 (002083) 2016-11-08
1、问：目前公司主要竞争对手及全年业绩预计？
答：主要竞争对手在土耳其和东南亚，土耳其主要面向欧洲市场，东南亚吸吸引日本和美洲客户采购。但是土耳期和东南亚的产能和生产效率有限，不能充分满足客户“小批量、多品种、快交货”的要求，而公司综合实力强，议价能力强，所以短期不会大规模抢公司的市场份额。
预计公司2016年净利润比去年同期增长0-30%，3.1-4亿元之间，正常的话应该在3.5亿元左右。
2、问：请介绍一下公司原材料棉花涨价对公司的影响？
答：公司的主要原材料棉花一般会有两三个月的储备，棉价上升的剪刀差给公司带来了利润空间。目前产品的生产周期在一到两个月，棉价上涨时销售的产品原材料价格相对而言是低的，但和下游谈订单时可以提升产品价格，利润率有所提高。随着使用的原材料的价格的提高，利润率会回到正常的水平。公司目前有低价棉花的库存，可以用到2017年2月份，预计2017年3月，届时国储棉再次抛储，价格不会大幅上涨。公司具有丰富的判断棉价的经验，会在棉价低位时储备库存。
3、问：人民币贬值对公司的影响？
答：人民币贬值增加公司产品出口竞争力，但是如果一直贬值，有降价的可能性。
4、问：公司未来毛利率会发生怎样的变化？
答：虽然原材料价格同比上涨，但由于人民币贬值，美元结算折算回人民币，使公司毛利率保持平稳，预计到棉价上涨趋势以及人民币贬值带来降价压力，预计未来几年公司毛利率有可能略微下滑，但仍能维持20%左右。
5、问：公司目前订单如何？
答：从2016年9月开始，由于印度的竞争对手Welspun给美国客户供货在8月出现产品质量问题、国内的某竞争对手生产出现问题，大批原竞争对手的订单涌入，出现供不应求的状态。
6、问：公司产能是否有扩张的打算？
答：预计2017年新增产能8-10%，2017年7月达产。
7、问：请介绍一下公司内销市场情况？
答：预计2016年家纺产品国内销售额在8亿左右（线上渠道约5000万），预计2017年毛巾内销业务收入增长20%，其中线上渠道翻倍增长。渠道以线下经销商为主：全国共有六百多个经销商，公司对经销商管控较为宽松。还会不断增加经销商，某国内竞争对手出问题后，已经有40多个原国内竞争对手的经销商主动找上门来。公司重视线上渠道，在杭州成立了电商事业部，目前基数较低，发展潜力巨大。公司内销业务毛利率相差不大。如果内销业务进展顺利，将为公司开启新的、广阔的业绩增长点。
8、问：请介绍一下公司售电业务？
答：公司共有三个热电厂，隶属于子公司万仁热电，2015年对内对外合计6.78亿元营业收入，约1亿元净利润，装机15万千瓦，其中蒸汽一半自用（公司毛巾主业需要用蒸汽），发电有一半自用，一半卖给高密市城北工业区内300多家工业用户。目前公司暂未拿到售电牌照，主要卖给与公司有关联关系的公司，并不属于商业性对外售电。
山东省电改提供催化，有望第一批拿到售电资格。2015年6月24日，公司全资投资设立独立的售电公司，命名“山东孚日售电有限公司”，注册资本3000万元，公司占100%股权。该项目经营范围为电力销售；电力工程设计、施工；电力设备及器材的销售、租赁；电力设备的运行维护；新能源开发和应用；合同能源管理、综合节能和用能咨询等增值业务。2016年8月10日，山东省政府决定成立山东省电力体制改革领导小组，未来山东省电改进度有望进一步加快。
公司售电优势在于运营经验和地方资源。公司运营电厂十几年，拥有固定的客户群，如果未来售电业务放开，有望依托当年的客户资源扩大客户群。电的销售具有其特殊性，不能储存、公司存在专业性、服务经验和调度经验等运营优势。而且公司在地方上跟用电企业和地方政府关系较好，有利于未来整合资源，开展售电业务。
9、问：请介绍一下子公司北京投资公司相关情况？
答：公司为扩展业务领域，寻找新的投资机会，通过专业化分工提升盈利能力，2015年公司以货币出资设立北京信远昊海投资有限公司，注册资本2亿元，公司占100%股权。投资公司经营范围为股权投资、证券期货投资、创业投资、项目投资、资产管理、投资咨询、企业管理咨询等。
并购新业务的预期较强，虽然此前公司大手笔布局光伏项目最终剥离，但公司发展新业务的动力仍然较强。预计投资方向侧重于：1）与公司毛巾主业有协同效应的渠道、品牌类公司上；2）与公司售电、公司体外的电机业务有协同效应的公司；3）其他新消费、新经济行业的公司。
10、问：请介绍一下公司现有资本运作情况？
答：1）第一期员工持股计划：截至 2016年10月31日，公司第一期员工持股计划购买股票9,750,262股，买入均价7.01元/股，占公司总股本的比例为1.07%。锁定期一年，存续期3年。
2）配股计划：计划配股不超过10亿（拟每10股配3股，配售不超过2.724股）用于还贷款；配股进度：目前已使用的部分土地，土地出让手续不全，正在补办土地证等事宜，预计2017年3月公布年报后报材料，7-8月可以发行。
3）发行了5亿中票（2016年9月发行，3年期）以及4亿短融（2016年4月发行，1年期），改善了负债结构。
沟通交流结束后，公司接待人员陪同调研人员参观了公司毛巾二厂，参观过程中公司介绍了毛巾生产工艺、流程等情况。
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