调研问答全文
安诺其 (300067) 2016-11-08
会议纪要
2016年11月8日，中银国际研究部王海涛、瀚伦投资顾问（上海）有限公司总裁柯立思、投资分析师汪帅、申万宏源企业（香港）有限公司机构客户企业关系经理詹蔷薇、保德信证券投资信托股份有限公司投资管理部投资协理杨国昌、国泰证券投资信托股份有限公司投资协理温瑞文、群益证券投资信托股份有限公司基金经理颜世龙与公司董秘徐长进先生以及公司董办的其他成员，就公司情况进行了调研，董秘徐长进就染料行业情况、公司经营情况及公司发展战略，以及染料市场行情进行了交流和探讨。
会议主要内容如下：
1、 徐总就行业及公司情况进行介绍
（1）染料行业情况介绍
徐总根据中国染料工业协会提供的资料，就中国染料工业“十二五”发展概况向与会投资者作了简要介绍，分别从行业整体规模（染料收入、利润、产销量等）、染料企业规模、关键共性技术、园区集聚化水平、环保综合治理成效等方面阐述了十二期间染料行业发展情况。另外，就“十三五”染料工业发展目标作了简要介绍。
“十二五”期间，中国染料工业实现了工业总产值2504.6亿元，年均增长率8%；产品销售收入2370.6亿元，年均增长率6%；利税332.3亿元，年均增长率22.2%。
“十三五”期间，染料工业要保持合理增长，稳定国内市场需求，扩大出口和国外产量，提高国际市场份额，确保国内外总产量有一定幅度增长。具体来讲，到2020年，染颜料工业总产值年均增长5-7%，利税总额年均增长5-10%，产量年均增长1-3%，出口额年均增长3-5%。通过兼并重组，30%的企业形成集团化发展。
（2）公司介绍
安诺其集团公司成立于1999年，并于2010年在深交所创业板上市，公司定位于新型纺织面料和特色化需求的全面染整解决方案供应商，不仅为客户提供各种满足特定需求的特色染化料产品，更为客户提供配套的印染工艺和技术解决方案。公司的目标市场主要为中高端差异化染料市场。
集团总部及研发中心、营销中心、采购中心、财务中心等核心的经营决策部门设在上海。公司目前拥有多家子公司：烟台安诺其精细化工有限公司、烟台安诺其纺织材料有限公司、东营安诺其纺织材料有限公司、江苏安诺其化工有限公司、浙江安诺其助剂有限公司、上海安诺其数码科技有限公司、上海安诺其科技有限公司、上海七彩云电子商务有限公司、蓬莱西港环保科技有限公司和东营北港环保有限公司。
徐总还简要介绍了公司的文化理念、主营业务、销售渠道、市场定位、品牌建设、创新研发、核心产品、竞争优势等公司概况。同时表示，公司的主业不会发生改变，公司将专注于做精做强主业，进一步提升主业的市场地位，同时，谋求通过发展相关多元化产业促进公司成长。
2012年-2015年，安诺其与中国染料工业的主要经营数据如下：
项目 2012年 2013年 2014年 2015年 合计 年均增长率
中国染料工业 产品销售收入 426 461.8 538.5 527.1 1953.4 7.4%
利税总额 41.6 61.88 96.3 91.5 291.28 30.0%
染料产量 83.3 89.5 91.7 92.2 356.7 3.4%
安诺其 产品销售收入 2.62 4.97 7.42 6.86 21.87 37.8%
利润总额 0.195 0.458 0.97 0.588 2.211 44.5%
染料产量 0.777 1.658 1.897 1.965 6.297 36.2%
（3）七彩云电商建设及发展思路
七彩云是中国印染行业协会和中国染料工业协会联合部分优秀的印染企业集团合力于打造的电商平台，目前由五十多人的专业团队进行运营。七彩云公司的目标是打造全球染料及相关化工产品最大的专业交易平台 ，愿景是引领色彩领域数字化革命。 “七彩云”电商交易平台将建设全球首家专业的染料及相关化学品的第三方B2B在线交易平台，会员采用注册认证，实现在线采购、在线支付、快速物流配送，对会员实施延伸服务。
七彩云电商平台于2016年4月13日正式上线，率先在染料行业引入电子商务模式，通过整合上下游优质资源、国内外资源、联合行业内优势企业，拓展行业销售模式，建立染料及相关化学品的细分化B2B电子商务平台。七彩云电商将着力打造“专业交易平台”、“专业培训平台”、“专业信息平台”。近期，七彩云电商平台的月销售额已经突破6000万元。七彩云为全球染料、化学品的供需双方提供了一个开放的平台，我们对七彩云电商平台的发展充满信心。
（4）再融资说明
公司简要介绍了本次非公开发行股票预案。本次公司计划非公开发行股票数量不超过6,000万股，募集资金总额不超过44,500万元（含44,500万元），扣除发行费用后将全部用于以下项目：
序号 项目名称 总投资金额（万元） 募集资金拟投入
金额（万元）
1 烟台年产30,000吨染料中间体生产项目 50,000 28,500
2 江苏活性染料技改项目 15,000 13,000
3 补充流动资金 3,000 3,000
总金额 68,000 44,500
本次发行对象不超过5名，为符合规定的证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者以及其他境内法人投资者、自然人。
（5）公司发展规划
安诺其集团公司成立之初主要是进行染料贸易业务，经过5年发展后，公司着手自建工厂，成立了烟台安诺其纺织材料有限公司和东营安诺其纺织材料有限公司，实现了自主生产。2010年始，公司通过收购和资源整合，成立了浙江安诺其助剂有限公司、江苏安诺其化工有限公司。根据发展需要，公司又先后成立了烟台安诺其精细化工有限公司、上海安诺其科技有限公司、上海安诺其数码科技有限公司、上海七彩云电子商务有限公司等子公司。
徐总还就集团公司的战略目标，以及差异化战略、一体化战略、相关多元化战略、国际化战略等战略规划进行了介绍和沟通。在新的战略周期内（2016年--2020年），安诺其集团的募投项目全部达产后，按照当前市场价格测算，预计主营业务收入可以达到25亿元（含税，不含电商营销额），期间，公司的电商、数码、环保等项目和业务也会取得快速发展。未来几年，公司的染料销售量将会继续提升，染料主业市场地位将会进一步提高；本次募投项目达产后，公司的活性染料销售量将会大幅度提升；同时，烟台安诺其精细化工有限公司的中间体项目投产后，将有利于公司稳定原料供应，提升产品质量，提高生产效率，增加营业收入，增强获利能力。公司在做精做强染料主业的基础上，将利用资本市场资源，通过发展相关多元化产业来做大企业。
2、投资者互动
公司徐总与参会的各机构研究员针对染料行业价格走势、七彩云发展状况与规划、公司未来发展规划、本次非公开发行项目等方面展开了讨论。主要包括以下内容：
（1）染料产品价格的决定因素有哪些？
答：价格走势与多种因素有关，包括原材料价格、染料产能、供求关系、国家环保政策、市场定位和产品结构等。下半年以来，分散染料及活性染料价格都有一定幅度上涨，今后一段时间，染料价格将会保持中高位稳定，明天年初的价格起点将会比今年年初的价格水平高很多，这有利于确保明年的利润提升。
（2）中间体价格的波动对公司染料价格影响？公司中间体的生产情况如何？
答：中间体的价格一定程度上决定了染料价格，所以，安诺其投资了30000吨中间体的项目，一方面实现原料的自给自足，保证原料的稳定供应，降低染料的生产成本，另一方面，将来还可以销售中间体，为公司增加新的业绩增长点，公司30000吨中间体项目初期工程已完工并实现部分中间体投产，预计2018年能够全部达产。2015年染料价格受中间体价格上涨和下跌的影响程度较大，今年分散染料价格上涨幅度高于分散染料中间体的价格上涨幅度。
（3）七彩云上线后运营情况
七彩云致力于打造纺织印染专业交易、专业培训、专业信息三大平台，2016年1-9月七彩云线上交易额达1.6亿元，上线运营合作印染企业会员达到380家左右，签约供应商现有40家左右。近期，单月销售额已经突破6000万元。
目前七彩云打造了专业线上培训平台七彩云大学堂，目前主要合作的专家、讲师团队约30人，定期组织专家研讨会、技术交流等活动，另外通过论坛进行专业的技术交流及在线答疑；与大学、机构合作开展产学研合作；公司计划逐步开展纺织印染专业的在线培训。
（4）污水项目运营情况
蓬莱市北沟工业区20,000t/d工业污水项目PPP合作建设和运营项目以及东营河口经济开发区污水项目生产运营情况良好，盈利水平好于预期。蓬莱西港环保公司正在进行扩建的前期准备工作。
（5）再融资项目进度
公司2016年度非公开发行股票项目已于2016年9月30日《中国证监会行政许可项目审查反馈意见通知书》，目前公司已完成书面回复意见并报送中国证监会行政许可审查部门。目前，有认购意愿的机构较多。
（6）东营年产25000吨分散染料建设项目进展情况
“东营25000吨分散染料生产项目”正在进行项目验收工作，计划年内完成生产、消防、环保等验收工作，目前部分生产线已经投产。
（7）公司主推的差异化产品的具有哪些优势，是否有进入壁垒及未来发展空间如何？
公司在差异化分散染料如超细纤维用分散染料、高水洗染料，低温活性染料、活性印花染料市场拥有较高的市场占有率。公司研发的环保型分散染料安诺可隆DRDW系列染料产品、节水一浴染色分散染料安诺可隆HA系列染料产品、PUD型高水洗牢度分散染料产品、L型低温活性染料产品等环保节能型染料产品拥有良好的市场前景，产品销售量提升较快。公司成立了安诺其染料研究院下设分散染料研究所、活性染料研究所以及助剂研究所，公司将通过不断调整产品结构，不断开发节能环保型染料产品，未来的产品发展方向完全符合国家环保升级的趋势。由于人口增长和人们生活水平的提高，纺织品的消耗量会增加，染料的消耗量也会随之增加。差异化产品的增长速度会高于染料的平均增长速度，这为定位于中高端差异化染料市场的安诺其提供了发展空间。今年，公司差异化产品的销售增量好于年初预期。
（8）安诺其发展规划
公司在做强做大染料主业的同时，会发展相关多元化产业，目前培育发展方向为染料电商、数码、环保、新材料领域。公司的发展战略主要包括差异化战略、一体化战略、相关多元化战略和国际化战略，通过这些战略的实施，公司将实现长期发展规划目标和中期发展规划目标。
公司2015年成立的东营北港和蓬莱西港两个环保公司运营正常，并开始盈利，利润水平超过预期。公司会继续在环保领域进行投资发展。今年上半年成立的上海盛丘材料科技有限公司主要开发化工、纺织品等新材料，并在技术创新方面取得了一定的进展，部分新产品已经进入中试阶段。
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