调研问答全文
诚志股份 (000990) 2016-11-08
1、惠生能源MTO项目优势？行业发展状况？
惠生能源现有30万吨/年项目为全球首套UOP技术的MTO工业化装置，该装置能将C4-C5产品催化裂解生成丙烯、乙烯，副产品少，吨烯烃消耗甲醇低于同行业企业。
MTO行业自08年神华在包头建设第一套装置，10年开始投产，已发展快10年时间。技术来源主要有三家，大连物化所、UOP、中石化S-MTO技术。各家技术各有长处。
国内目前丙烯和乙烯缺口比较大。预计2020年预计MTO制烯烃占烯烃总需求20%的比例，将近1000万吨产能，行业发展情景较好。
2、未来甲醇价格走势的判断？
目前国内产甲醇主要来自西北，但15年开始，由于原油和天然气价格下降，中国甲醇价格相对较高，甲醇进口量增大，随着北美页岩气开采项目的2-3年内投产，预计全球甲醇总体过剩，甲醇价格总体会保持低位，对公司MTO盈利能力是利好。
3、惠生能源60万吨/年MTO项目进展情况？未来销售情况？
目前已完成所有的政府批准，计划17年开始建设，预计18年底投产。未来60万吨/年的产能消化主要在南京化工园区及扬州化工园区，主要通过管道运输。
4、 收购业绩承诺包括新建的60万吨MTO项目吗？未来盈利情况如何？
不包括，业绩承诺主要是基于现有产能做出的。
2015年惠生能源实现净利润6.65亿，考虑到液体化工产品价格于2016年触底回升，预计2016年业绩较上年基本持平，未来几年预计价格上涨带动利润上涨，业绩将呈增长趋势。
5、最近煤炭价格上涨较快，对惠生能源的盈利有何影响？
惠生能源主要分为工业气体产品及液体化工产品，其中工业气体产品，均与大客户签订长期合约，采用“基础设施费+可变气体费”模式结算，原材料价格的波动可以转嫁，盈利能力相对稳定，近2年的工业气体产品毛利均稳定在4亿元以上；液体化工产品，主要以自制及外购甲醇为原料，按市场价定价。总体来看，煤炭价格上涨对惠生源盈利的影响有限。
考虑到政策、季节等因素，本次煤炭价格的上涨有其特殊性，长期来看我国煤炭高价格难以持续。
6、诚志股份未来对公司的支持力度？
诚志股份作为清华控股新能源板块平台，惠生被收购后会获得技术、资金及其他资源的支持。未来诚志股份将会择机对清华控股下属的新能源产业进行整合重组。
7、定增批文什么时候拿到？
参考目前证监会出具重组项目批文的速度，预计最快将于本月取得。
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