调研问答全文
三维工程 (002469) 2016-11-10
就来访人员提问形成以下调研纪要：
1、公司情况介绍
公司作为以化工石化设计为主导的综合工程服务公司，专注服务石化行业四十余载，于2010年9月在深圳证券交易所挂牌上市。上市后，公司借助上市公司资本优势，实现了快速发展。2010年至2014年的4年间，公司营业收入由2010年度的1.79亿元跃升至2014年度的7.70亿元，保持了年均45%左右的复合增长；净利润由上市当年的0.52亿元快速攀升至2014年度的1.55亿元，复合增长率超过30%。自2015年特别是今年以来，受到经济增速放缓，石化、煤化工产业投资规模下降等因素影响，公司业绩出现了幅度较大的下滑。目前公司正多措并举，通过全方位、多角度的技术创新、技术改良、市场开拓、管理提升努力夯实公司内生发展的主业根基，与此同时，公司以国际、国内为着眼点，多渠道探寻具有良好发展潜力的并购标的，积极推动公司的外延扩张步伐，力争尽快度过寒冬，重回发展快车道。
2、公司外延发展规划
公司始终将外延发展作为助推公司成长的一条重要路径，2010年上市以来先后收购了北京康克工业炉有限公司80%的股权、青岛联信催化材料有限公司60%的股权、参股了上海志商电子商务有限公司39%的股权、参股收购威海普益船舶环保科技有限公司7.14%的股权。通过上述外延投资，完善了公司专业结构、延伸了公司产业链条、布局了互联网及船舶废气治理等战略新兴领域，实现了预期目标。
2015年10月及2016年5月，公司先后两次停牌实施并购重组，尽管上述两次交易未能取得预期进展，但我们从中积累了宝贵经验，公司外延发展的决心没有任何动摇。
未来公司外延式发展的主要方向：
（1）围绕公司主业，通过横向资产整合增强公司整体竞争能力，通过纵向产业链条延伸提升企业运营效率；
（2）作为环保见长的工程公司，公司将以“节能环保”为牛鼻子，积极探索通过外延并购的模式，以大气、水、土壤、挥发性有机物的污染防治为切入点，进一步做大、做强公司环保业务，更加突出“环保见长”这一特色；
（3）紧跟时代和经济发展步伐，以新能源、新材料作为外延并购重要方向，以丰富公司利润来源，增强发展后劲。
3、威海普益发展情况介绍
2015年11月，公司通过对外投资的方式参股了威海普益船舶环保科技有限公司7.14%的股权，并向其提供了5000万元借款以支持其实现快速发展。该公司是亚洲首家拥有镁基-海水法船舶脱硫技术并对外提供成套船舶脱硫设备的高新技术企业，采用其技术生产的船舶废气处理设备具有体积小、投资省、运营成本低、无二次污染等优势，并已通过包括中国在内的多国船级社认证（其为中国首家通过船级社认证的公司），具有很强市场竞争力。
目前该公司各项工作正有条不紊的开展。三维工程依托多年积累的工程化经验，向该公司派驻了覆盖工艺、电气、自控等专业的专家组，正努力帮助其打造先进船舶废气处理技术的最优工程化方案。
2011年，IMO（国际海事组织）通过了《防止船舶造成空气污染规则》（《MARPOL 附则 VI》），规则规定：自2015年开始，在北美、波罗的海、北海和加勒比海海域，将海洋船舶的硫氧化物排放标准上限从目前的1%降低到0.1%；在除ECA（全球排放控制区域）之外的所有欧洲海域，将船舶硫氧化物排放标准上限降至0.5%，到2020年进一步降至0.1%；到2020年或2025年，0.5%的硫氧化物排放上限新规将在全球范围内生效。这为船舶废气处理设备提供商提供了万亿级别的市场空间，作为亚洲首家拥有先进镁基-海水法船舶脱硫技术并对外提供成套船舶脱硫设备的公司，我们对其未来发展充满信心。
4、公司实现与子公司协同发展的路径介绍
如前面所介绍，公司自上市以来，外延投资的步伐始终没有停歇。因为外延并购本身就具有高风险的特点，公司在投资决策时会就其收益、风险、协同性等因素进行综合考虑和反复论证 ，从目前来看，公司前期投资的项目整体是成功的，具体说明如下：
（1）源头把控。公司每年都会考察大量的并购标的公司，并对每家标的的人员层次、技术实力、发展潜力等进行仔细分析研究，从中遴选出公司较为中意的标的，而后公司会对并购后整合及可行性等进行反复论证，最终开展实质性收购。
（2）资源整合。并购交易完成后，公司会在技术、管理、市场等方面与子公司进行全方位整合，努力开发、创造协同优势。
以青岛联信为例，该公司被公司并购之前其主要业务为催化剂的生产销售，业务性质为生产型企业。该公司被公司并购后，公司通过将自身研发能力、工程化应用能力与青岛联信在耐硫变换等领域的先进技术相结合，使其不仅可以对外出售催化剂，还可以对外提供国际领先的耐硫变换工艺包及专利设备等，其业务层次显著提升，已由单纯的催化剂生产商成长为技术服务商，盈利能力大大增强。另一方面，公司借助青岛联信的相关优势，在煤化工设计、总包的服务领域得以拓展，实现了互利共赢。
（3）平台提供。公司努力为子公司在资金、管理、市场等方面提供平台保障，凡是有利于子公司实力、效率、技术提升及更好市场拓展的举措，公司都会全力支持。
5、公司所在行业发展情况介绍
（1）产业发展迈入新阶段
随着我国经济发展从高速增长转入新常态，石化、煤化工产业的发展速度、发展方式以及发展动力都发生了转换，产业发展由总量高速扩张期逐步迈入成熟和转型的新阶段。
优化增量、寻找新的增长点，成为未来产业发展的重要发展方向。加快传统化工产业升级步伐，大力发展化工新能源、化工新材料、高端石化，成为提升产业国际竞争力和可持续发展能力的重要途径。
（2）企业发展迎来新契机
持续不断的科技创新是企业做大做强迈入产业发展前沿的必要条件。特别是在产业整体转型升级的关键时期，只有加快从要素投入驱动向创新驱动的转变，才能有力推动企业向产业价值链中高端跃进，不断追赶行业的最佳实践乃至成为行业的标杆企业。
三维工程作为专注服务石化、煤化工产业发展的工程公司，拥有化工、石化、医药行业甲级设计资质，具备以设计为主导的工程总承包资质和能力，在石油化工、煤化工及节能环保领域技术储备丰富。行业发展模式的转变，为三维工程设计、总包业务的发展及技术储备的应用创造了新机遇，与此同时，对三维工程先进技术储备、新技术研发及项目承接能力提出了更高要求。
（3）经济发展带来新空间
综合来看，石化、煤化工产业未来发展仍有较大空间。首先，今年以来部分大宗石化商品价格出现了大幅反弹，相应企业效益较之前明显提升，业主方对行业投资意愿较之前明显增强，这对我们化工、石化上游产业链的设计、总包企业来说是个好消息。其次，我国城镇化率持续提升，居民消费水平不断提高，生活方式和消费方式的差异化、多元化，将带动大量新需求，为石油产品、化工材料和产品创造出了更大的市场空间。第三，全球经济一体化发展，“一带一路”战略实施，都大大扩展了国际市场空间。第四，全面深化经济体制改革，为石化产业发展注入了新的动力和活力，为企业创新、技术创新、管理创新创造了有利条件。
6、公司整体业务情况及发展态势介绍
目前公司业务主要由传统业务板块、节能环保业务板块、新能源业务板块、新材料业务板块等四大板块组成，各业务板块具体运营状况及发展态势具体如下：
（1）传统业务板块
在传统业务板块，公司具有化工、石化、医药行业甲级工程设计资质，具备以设计为主导的工程总承包资质和能力。主要致力于为石化、煤化工企业的生产及节能环保装置设施的新建、改建、扩建提供工程咨询、工程设计、工程总承包等各类服务。
如上面介绍，自上市以来，公司传统业务保持了平稳、较快发展。近年来，随着我国经济发展从高速增长转入新常态，石化、煤化工产业发展由总量高速扩张期逐步迈入成熟和转型提质的新阶段，公司在传统业务板块的业务承揽受到一定影响，发展速度有所放缓，目前公司正以提升传统业务核心竞争力为切入点，通过加大科技开发力度、积极开展外延并购等一系列措施，推动传统业务板块重回发展快车道。
（2）节能环保业务板块
在节能环保业务板块，公司多年积累沉淀的硫磺回收、脱硫脱硝、耐硫变换、污水处理、VOCs治理等富有市场竞争力的先进技术成为公司开拓节能环保市场的动力源。
近年来落地实施的“大气十条”（《大气污染防治行动计划》）、“水十条”（《水污染防治行动计划》）及民众日益提升的环保意识有效驱动了化工、石化企业环保设施新建或改造的需求，为公司节能环保业务板块的快速发展提供了良好机遇，后续我们将努力抢抓机遇，多措并举，切实做大、做强该项业务。
（3）新能源业务板块
在新能源业务板块，公司采用“技术突破+市场拓展”的模式，以太阳能光热发电为切入点，有力抢占和大力开拓新能源市场。公司通过对“熔融盐储热系统”、“电站导热油系统”、“蒸汽发生系统”等涉及相关技术的攻关，成功实现突破，投标并成功中标了我国首个开工建设的大规模商业化光热电站项目—— “中广核德令哈50MW光热项目”的传储热系统EPC。
光热发电可以自带储能系统，相比较光伏、风电等间歇性能源，能够在一定范围内可控地输出稳定、高品质的清洁能源，加上我国有丰富的太阳能光热资源，光热发电在我国有较好发展前景。目前在我国，光热发电仍处于起步阶段，国家光热电站示范项目及1.15元/千瓦时补贴电价等相关扶持政策的陆续推出，有望使光热发电走上发展的快车道，公司在该业务板块的发展也值得期待。
（4）新材料业务板块
公司控股子公司青岛联信催化材料有限公司在耐硫变换领域开发出了填补国际空白的低水/气耐硫变换新工艺，实现了耐硫变换工艺的创新和突破，填补了国际空白，其开发的QDB系列耐硫变换催化剂的综合性能经业内知名专家评审后鉴定为已达到国际领先水平，具有很强市场竞争力。目前其发展势头良好，在手订单较为充裕，企业整体效益较好。
公司控股子公司青岛维实催化新材料科技有限责任公司引进俄罗斯生产稀土橡胶的技术，为业主提供工艺包、催化剂及各方面技术服务。目前已与中石油四川石化签署了相关服务协议。稀土橡胶性能优异，经济前景较好，伴随该项技术的推广应用，相应催化剂有望实现较好收益。
IR数据平台
