调研问答全文
万达院线 (002739) 2016-11-14
1、公司董事长张霖致辞，万达集团在电影产业进行了全球布局，目前已经成为全球最大的电影产业集团。万达院线在2015年上市后，通过不断并购，形成产业整合。去年8月，万达院线与时光网进行了资本层面的合作，双方实施了战略整合。本次战略整合对万达院线未来的发展将有积极作用，本次时光网推出的面对消费者和业内专业人士的创新产品将会促进行业的创新与发展。
2、公司总裁曾茂军发表了“打造全球第一的电影生活生态服务圈”的主题演讲。
近年来，中国电影市场保持了每年30%以上的增长率，今年增速下降，主要三大原因：第一，票补因素：今年以来，主要几大在线售票公司减小了票补。第二，影片质量：2015年的增速加快，热钱进入，电影质量下滑。第三，票价因素：票补因素导致平均票价下跌。预计明年国内外都会有较好品质影片推出。目前中国万人拥有银幕数量和人均观影频次较发达国家仍有较大差距，预计中国电影市场仍能保持稳定增长。
万达院线连续7年票房收入、观影人次、市场占有率全国第一，公司的战略发展三部曲：提高终端份额——全产业链发展——打造电影生态服务圈。公司认为，电影行业未来将转向一切从用户体验出发，关注用户的思维意识。目前90后成为主要用户群，这些年轻的用户的消费趋势是——全方位电影娱乐体验、个性化场景体验，移动的及时互动形式，因此，需要基于大数据和移动技术来打造电影生态圈。公司于2015年提出了“会员+”发展战略，包括网络院线、电商票务平台、游戏、VR场景、衍生品等。未来的生态圈是把内容和会员结合起来，相互转化。
3、时光网CEO侯钟瑜介绍了本次发布的新产品Mtime pro
B2B业务，针对电影制片人、院线影院、制片公司、宣发公司等电影专业人士的专业版本。目前有衍生品电商平台的搭建，包括设计研发、采购、物流，全国4000家影院，90%的影院经理在使用。
B2C业务，把会员、媒体、电商、直播全方位连接起来。时光网是了解电影的人，万达的会员是看电影的人，双方会员数据结合的商业价值在于能高精准的触达观影人群。通过媒体采访、花絮等新闻内容团队，在全球对电影人、电影节进行采访。衍生品O2O，线上支付线下提货，线上支付配送到家。万达时光网的直播平台，强调原创内容，符合95后/00后的主流观影人群的全新的传播方式。把衍生品、票务、宣传都融合到一起。明年会把全球优秀的内容介绍给中国观众。这个直播平台，将进行开放性的合作，覆盖最广的受众，包括商场影院大屏幕观看、影院落地互动、以及直播平台。时光网的直播平台打通了推广、媒体、票务、衍生品和游戏多个环节。
投资者交流环节：
1．万达集团对万达院线文化产业的平台和未来布局？
电影行业包括制片、发行、院线，万达集团内的资源是互相支撑，共同发展。集团实施平台战略，而随着平台发展，客户的获取成本不断降低。公司可以把万达的电影生态圈资源发展起来，把客户发展起来，更好的服务客户。
2．时光网并购以及整合后的协同效应？
公司所有的并购都是有逻辑的，围绕会员、IP进行。影时尚在万达院线并购后，收入和利润较过去大幅增长，这就是公司并购整合所带来的效果。公司从组织架构，业务流程再造等进行了全方位的整合，影时尚在获取万达的广告资源时节省了很多沟通成本。时光网也是如此，公司有大量的会员，知道会员在想什么，会把全国各地的衍生品的专卖店衍生派和时光网的影时光整合成一个团队销售，将万达院线的数据和时光网的整体规划打通，统一进行整合。
3.万达院线影视重组的未来规划？
公司目前暂时中止影视重组工作，打造电影全产业链是万达的战略目标，公司希望在上下游进行全产业链的布局，并做到全球第一。未来会在适当的时机把这个目标继续。
4.时光网专业版的优势？
时光网在数据深度和广度方面是强项，强调业务的关联性。这是和其他平台的区别。时光网是真正贴近导演、演员，从商业用户角度来提供平台，面向不同的客户，制片人、院线经理、衍生品消费者和批发商等。正是因为万达和时光网形成了深度的合作，未来可以把万达院线的管理经验推广给公司的加盟院线。
5.公司非票房收入增长情况？
非票房收入是电影院的重要利润来源，爆米花和可乐是传统产品。公司认为大幅度提高客单价不太可能，但可以通过提高体验和以客户为中心，丰富品类，增加餐饮区，提高点购率。公司非票房收入的占比会逐渐提高，过去公司非票房收入占比为20%，今年提高到30%以上。未来，增加创新业务之后，非票房收入比例有望超过50%。
6．扩张是否会带来边际效应的递减？
这取决于电影院的选址。随着电影院的增加，总部并没有相应增加管理人员。公司可以通过科技的手段，减少一线服务人员。因此公司单店盈利水平增加，总部管理成本是在下降的。选址能力，以及对商业物业方的溢价能力，都是很重要的。
7.海外扩张的投资回报率的问题？
公司去年并购的澳洲Hoyts，1-10月票房增长10%，超过当地票房增长率，利润增长大幅增加。在全球的扩张上，公司在卖品、IMAX采购和维护上，都可以获得更低的成本。
8.时光网对用户版本的定义？
时光网正在准备推出新一代用户版本，新版本推出后，时光网用户画像将更加清晰，可以提供更加精准的服务，未来新的用户版本都是以用户为基础的。
9.线上购票占比的提高是否会影响用户在影院停留时间，进而影响卖品销售？
观影人群在影院停留平均时间过去是20分钟，现在是10多分钟。同时，卖品的售卖率下降了约5%。公司对此的应对措施：改变影院的布局，打开检票口，在影厅门口加入闸机，在影厅通道中增加卖品，今年新开店都准备进行这种尝试。同时，通过增加体验区，公司在北京通州试点VR体验区，包括未来规划的互动娱乐厅等，效果非常好。
公司在电影购票的线上占比，从20%到80%，但是随着用户习惯养成，公司为卖品提供了更多的模式，例如，线上购买卖品，到线下柜台去取或送到影厅等,来降低此种现象带来的影响。
10.公司的影院并购思路？
全国约70%的影院不赚钱。影院经营是一门大学问。公司新建影城的投资回收期为5-7年内。在影院并购上，公司有自己的评判标准，主要是评估万达接手之后，能不能有盈利和提升。如果万达进入也做不到就会放弃并购。公司可以利用竞争优势，把影院的资源和终端整合起来。行业非票房收入15%，而万达整体已经达到30%。
11.公司银幕数量发展思路？
中国到今年年底是4万块银幕，未来会做到8万甚至10万以上，未来几年仍然是影院处于快速发展过程当中。最近两年公司也加快了发展步伐，两三年前，公司每年大概新增影院在40家左右，今年超过了一百家，未来几年仍将保持这样的发展速度，主要的原因就是要保持市场份额不被稀释，同时还要稳步提升。公司加快了优质影院的并购，公司会选择一些优质的标的进行投资，未来所并购的标的不光贡献现金流还要贡献利润，公司要对上市公司、对股民负责，不会为了份额而让盈利能力下降。
12.公司网络院线的规划？
公司网络院线一直在进行当中，公司未来要变成一个平台型和生态型公司，今年对时光网从战略投资到全面并购就是为了让公司拥有平台。网络院线已经在开发节奏上开发了比较长的时间了，时间不会太长就会有版本推出来，具体的时间到时候也会以发布会的形式来告诉大家。
13.在线售票平台的竞争？
购票平台只是一个观影的环节，最终还是要进行体验。各家平台的运行速度、便捷度都差不多，目前主要采用低价策略。公司打造时光网，要把它做成一个综合的平台，让用户有更好的体验。四年前，时光网没有选择把钱花在在线售票打价格战上。依靠低价很难形成用户的粘性，用户对时光网的粘性很强。
14.衍生品市场空间？
今年的魔兽，单品的衍生品的销售收入突破1亿，这是中国电影衍生品的元年，包括接下来的长城，衍生品都会有很好的表现。衍生品并不适合于每个电影，这需要大的IP、大的电影以及强大的设计团队。公司看到了衍生品是未来的发展方向，做了很多的布局，从原创开始，和好莱坞六大拿授权，以及国内的S级的IP拿授权。公司衍生品有线上线下整体的布局，衍生品新的趋势是，强调设计感、实用感。时光网过去三年的衍生品是在成倍的增长，未来也比较乐观。
15.衍生品的利润率情况？
在片商权益金的问题上，时光网得益于投入较早，只做正版。时光网衍生品销售量比较高，对片商有较好的议价能力。
接待过程中，公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况，同时已按深交所要求签署调研《承诺书》。
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