调研问答全文
合康变频 (300048) 2016-11-15
一、副总经理兼董事会秘书、财务总监刘瑞霞对公司经营情况简要介绍
北京合康亿盛变频科技股份有限公司成立于2003年，并于2010年在深交所创业板挂牌上市（简称：合康变频，代码：300048），是一家专业研发、生产及销售高、中、低压变频器的高科技上市公司。
公司成立以来，大致经历了四个阶段，分别是：
（1）创业起航：2003.11 与湖北冶钢集团鉴定了一台6kV/1800kW除尘风机高压变频器，在当时是功率最大的产品之一 。
（2）飞速发展：从2005年开始，公司的产品逐渐得到市场的认可，国内开始建立办事处，国外也在逐步开拓俄罗斯市场。尤其是在上海上丰集团有限公司加盟公司后，公司迎来了飞速发展阶段。
（3）资本助推：公司的快速发展很快受到资本市场的追捧，联想控股等四家风投联合加入、公司快速在创业板上市、融资后的合康在2014年高压变频器市场份额达到16%，居行业前列。
（4）产业延伸：2010.08，成立武汉合康，延伸发展中低压变频、防爆变频技术；2013.12，成立深圳合康思德电机系统有限公司，向新能源领域延伸； 2014.01，购买东菱技术有限公司40%股权，延伸发展智能控制； 2014.07，新设立武汉合康动力技术有限公司，进军新能源客车及相关产品领域； 2014.12， 购买深圳市日业电气有限公司51%股权（截止目前，已经收购深圳日业90%股权），市场和技术的协同效应得以放大，带动中低压变频器加速发展； 2015.05，开始分别在武汉和北京设立新能源汽车运营服务公司，加速新能源汽车及充电桩产业链业务发展； 2015.05，新设滦平慧通光伏发电有限公司，进军光伏发电领域；2015.11，发行股份购买北京华泰润达节能科技有限公司100%股权，大力拓展节能环保领域业务，使公司的产品线进一步延伸到环保领域。
合康变频目前的业务主要分为以下三个板块：节能设备高端制造产业、节能环保项目建设及运营产业、新能源汽车总成配套及运营产业。
公司在巩固市场地位的同时，注重精细化发展，“行业有侧重，客户有选择，市场有突破”，侧重国家产业结构调整中前景好的行业，选择资信好业绩佳的客户，突破现有市场，在“一带一路”的国家战略中，积极拓展海外市场。华泰润达的EMC和PPP业务模式，以及滦平慧通光伏发电业务给公司能带来稳定收益。目前新能源汽车总成配套业务及充电桩产业链业务协同，正在快速发展。公司通过积极打造多层次节能环保业务平台，目前公司产业升级初见成效，进入发展的“快车道”
合康动力新能源汽车方案覆盖新能源汽车主流技术： 1、直驱纯电动系统；2、AMT纯电动系统；3、增程插电式系统；4、插电式AMT混合动力； 5、双源无轨电车系统；6、插电式混联混合动力。
合康动力生产的AMT动力系统总成目前国内只有三家公司可以生产：南京越博，苏州绿控，合康动力。
整车控制器，可以单卖，也可以配套其他系统，带动其他产品（如辅助动力）的销售。目前整车控制器是单机出货量最大的产品。
合康动力推出来的双向逆变电机控制器的优点是针对客户需求，将电机控制器和充电设备车载充电器集成到一个控制器；在传统电机控制器的基础上，整合了交流充电技术，实现了车载交流大功率充电，可以实现：行车过程中，该设备用做电机控制；在车辆充电时，又可以作为车载充电机使用。目前这个技术在国内只有比亚迪、合康动力拥有。
新能源汽车业务已经成为公司新的利润增长点，公司可以提供全方位完整的新能源汽车产业链产品，主要包括：新能源汽车核心部件与总成制造、新能源汽车充电桩制造、新能源汽车租赁业务、新能源汽车智能充电网络建设及运营、车联网及APP应用。除此之外，公司也在着手参与平顶山的城市公交车系统改革，开始跟海淀区马连洼采取类似ppp的合作模式开拓几条运营线路。
在节能环保领域，主要以华泰润达为主。PPP项目运营主要为垃圾填埋气发电、提纯等；环保领域主要涉及超低排放改造、固废处理等；节能领域主要领域是余热余能回收利用、变频改造等。 目前执行的订单都是优质订单，能给公司提供稳定的现金流。
2016年前三季度，公司实现收入105,091.26万元，比去年同期增加102.04%；归属于上市公司股东的净利润14,423.22万元，比去年同期增加433.57%；经营活动产生的现金流量净额6,907.84万元，比去年同期增加1,460.45%。目前公司营业收入和利润发生了结构性改变，转型后的新型产业（节能环保项目建设及运营产业、新能源汽车总成配套及运营产业）收入和利润占比不断上升。
二、 互动环节：
1、AMT总成中变速箱是公司自己开发的吗？
答：变速箱是公司采购的，AMT系统是公司开发的。
2、一套AMT总成的价格呢？还是7-8万吗？
答：按照行业规律降价都是趋势，但是AMT系统总成技术含量较高，目前降价幅度不会太大。
3、大巴车上带AMT的渗透率多少？
答：市场渗透率不到20%。
4、我们是新能源汽车上级供应商，咱们公司的定位是什么？
答：新能源汽车产业链的整体解决方案提供商。
5、除了电池和变速箱，其他新能源汽车部件都是公司自己做吗？
答：对，新能源汽车的自动化部分，都是我们公司自己生产的。
6、不同功率的充电桩，成本差异大吗？
答：按照电站来建。不需要扩容的话，功率不同，价格也不同，几千到几万不等。有的需要扩容就贵了。公司会先考虑在扩容过的地方建设充电桩。如果发展需要的话，再考虑在未扩容的地方建设。
7、充电桩是自己使用呢，还是有对外销售吗？
答：两方面都有。自己推广运营新能源汽车的同时，会把充电桩建设好。另外，也有部分充电桩直接往外销售。也有给整车厂商配套充电桩。各种销售的情况都有。
8、北京大功率的充电桩能兼容乘用车吗？
答：能兼容。大功率的充电桩充电会快些。但是还是建议乘用车使用小功率的充电桩，能保护电机。
9、目前运营公司中，北京是运营最好吧？
答：对，北京畅的是运营最好的。目前建设充电桩不到1000根，大巴车采购了800多辆，运营了500多辆。预计今年能够盈利700-800万左右。
10、AMT总成的价格会降价吗？
答：现在毛利率比去年降低。未来还存在降价的空间。但是我们目前已经比其他公司先一步进入市场了。
11、合康动力的剩余股份会收购回来吗？
答：未来根据公司目标以及合康动力的利润完成情况，会考虑继续收购的可能性。
12、其他城市的畅的公司做乘用车、大巴？
答：成立的初期北京主要以大巴车为主，武汉以乘用车为主，是为新能源汽车产业链做布局的。目前都有兼营，包括运营物流车，其他城市的畅的都可以做大巴车和乘用车、物流车。
13、以合同能源管理的方式引入高压变频器，这块业务发展如何？
答：这块合作方式比传统的购销合同的毛利更高，大概50%的毛利率，公司可以自己垫资，也可以通过银行的渠道来垫资。这种方式能比较快的收回成本。
14、畅的公司运营车辆，需要资金，怎么解决？
答：前期通过外部的力量，主要是通过融资租赁的方式。公司不需要垫资太多。目前，公司的资产负债率也就是30%左右。另外，节能环保项目，可以通过国家开发银行等政策银行来提供资金，贷款利率较低。明年合康动力的资金需求，可能通过资本市场募集资金等多种方式。
15、高压变频器更换有上升的趋势吗？
答：更换有增加，包括替换进口设备。随着前期投入运行的高压变频器的使用寿命到期，现在每年都陆续有高压变频器报废更换的情况。而且高耗能企业都有节能减排的指标，有些也需要更换新的高压变频器。目前高压变频器市场虽然增量难，但是存量还是很大的。今年1-9月的高压变频器总额订单有所增长，旧设备更新换代的因素影响较多。
16、公司前9个月签订的6个亿订单都是动力总成吗？
答：大概拆分出来：合康动力产品订单总额是4个多亿。其他2个亿就是充电桩及新能源汽车运营了。
17、新能源汽车总成订单占新能源汽车产业的比例大概多少？
答：40%。
18、未来会往混合电动车方向开展吗？
答：合康动力主流技术涵盖直驱纯电动系统、AMT纯电动系统、 增程插电式系统、插电式AMT混合动力、双源无轨电车系统、 插电式混联混合动力。其中就有混合电动车这种技术。现在国家主要倡议纯电动新能源汽车，所以我们就先做纯电动新能源汽车总成。
19、新能源汽车总成配套的产能？
答：现在已经有7条生产线。产能有10个亿。武汉有85亩地，主要是做新能源汽车产业链，目前产能的空间还很大。
20、华泰润达会继续扩张吗，还是做好眼前的项目？
答：华泰润达目前的北京存量项目有好几个，能给公司提供稳定的现金流。增量来看，也要看项目业主财力，在投资上我们会稳健，不会随意投资，我们寻找的是优质项目。
21、公司目前的战略规划？
答：以三大板块为主：继续保持高压变频器的龙头地位，重点发展新能源汽车、充电桩、运营产业，运营优质的节能环保项目。
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