调研问答全文
乐心医疗 (300562) 2016-12-08
Q1：请介绍公司主要产品？
A：公司主要产品为电子健康秤、脂肪测量仪、电子血压计和可穿戴运动手环（手表），同时针对运动瘦身、慢病管理等领域提供软件和智能硬件一体化解决方案。
Q2：招股书显示，公司外销业务营收2015年增长缓慢，而2015年内销增长较快，主要是手环增长快速，其快速增长的原因是什么？
A：2015年当年公司资源投入上向内销有所倾斜，外销营销增长有所放缓，但外销毛利率仍有所提升。内销业务特别是可穿戴手环增长快速，得益于智能可穿戴设备市场爆发，公司前期多年技术积累和沉淀，内销渠道建设在15年取得突破，15年公司内销业务经营策略的变化等因素的综合影响。
Q3：经查询京东和天猫数据，公司新推出了乐心ZIVA手环，是否会成为爆款？乐心ZIVA手环，乐心I8电子血压计这两款新产品具有什么特点？
A：公司在国内市场推出的产品，均为为国内市场精心打造的精品，产品款数不多，力争均成为爆款。乐心ZIVA手环具有金属质感，带7*24小时连续心率监测；乐心I8电子血压计是一款非常具有突破的电子血压计产品，产品采用Power Filter双通道技术，具备远程双向语音对讲，一键求助等功能。详见公司官网相关产品详细介绍。
Q4：公司国内市场，线上和线下渠道营业收入比重如何？未来重点是否放在线上销售？公司国内市场线下销售渠道有哪些？
A：公司国内市场线上和线下营业收入比较均衡，目前线上占比略高，但线下增长非常快速。公司坚持线上线下均衡发展的思路，线下渠道建设会进一步加强。目前公司线下主要为经销商渠道（基于3C数码店、OTC药店等），健康管理机构，保险公司，礼品销售等。
Q5：2011年公司开始转型，2014年电子秤、脂肪秤占比高，2015年可穿戴手环和血压计占比提高。2015年可穿戴手环和血压计占比提高的原因是什么？
A：2015年公司电子健康秤、脂肪测量仪较2014年仍然有一定增长。由于2015年可穿戴手环市场爆发，而公司基于前期技术积累受益，可穿戴手环营收大幅增长，因为可穿戴手环营收占比提高较快。
Q6：公司电子血压计差异化的优势是什么？
A：一是公司电子血压计采用上升式血压测量技术和血压值核心算法，准确度较高；二是公司电子血压计全部为可上传测量数据至云端和进行血压数据管理的智能血压计，在这一领域处于前列。
Q7：公司目前与哪些医疗机构有合作？
A：公司目前的慢病管理系统，同中山市小榄卫生局下属多家社区医院，和深圳罗湖医院集团下属多家社区医院，正在进行合作试点。国内多个城市的医院也有主动寻求同我司在慢病管理领域的合作。
Q8：同目前可穿戴设备领域的行业龙头Fitbit相比，公司有哪些优势？
A：公司更熟悉本土市场，产品和价格定位同fitbit存在差异化，公司自行组装生产具备供应链优势。另外，据媒体报道，Fitbit公司CEO近期表达过，可穿戴的未来在于医疗，对于乐心来说，医疗设备与服务是本来的主营业务与专长，我们有信心在可穿戴设备的医疗化方面做出独特的价值。
Q9：采用可穿戴手环测量心率对用户有哪些作用？
A：人体在不同状态下，心率所处区间有所不同。心率监测可以有效记录人体在不同状态的心率区间，发现异常，评估不同状态下心率对身体的影响。例如同样是计步2万步，不同心率状态下对人体的影响完全不同。
Q10：2016年1-6月，公司销售毛利率较2015年提高5个多百分点的原因是什么？
A：1、2016年1-6月，通过进一步清晰定义产品高中低档组合，提高高利润贡献产品的销售占比，提升内销产品的毛利率水平；2、公司产品销量快速提升带来规模效应，提升公司对供应商的议价能力，降低产品制造成本；3、品牌知名度提升，和智能产品用户大幅增加，自然搜索带来的免费流量增长，降低推广费用；4、人民币对美元汇率贬值，提升出口业务产品利润贡献。
Q11：公司是否会开发血糖仪产品？
A：公司有计划开发血糖仪产品。公司将在原来基础（公司前期有血糖仪开发方面的投入，当时未量产）上，作进一步深入研究和开发。电子血糖仪作为公司医疗器械的一员，可为乐心健康云平台收集更多健康数据指标，有利于慢病管理系统的运用的推广。
Q12：请简要介绍一下公司研发团队的背景？
A：公司研发团队包括硬件研发团队和软件研发团队两大块。硬件研发是公司的传统强项，公司亦引入了多名具有海外背景的算法科学家增强硬件研发实力。在软件研发方面，公司引入了多名具备腾讯、阿里、网易等知名公司背景的人员，已经形成了稳定的、强有力的公司自有的软件研发能力。
Q13：公司上市后，外延式发展上投资并购的方向是什么?
A：公司设立有专门的投资部门，目前主要考虑方向包括：在智能健康医疗领域技术和营销上有优势的项目，慢病管理和社区医疗项目等。
Q14：2017年的产能是否能跟上销量目标？产能是否有缺口？如何解决？
A：1、公司已提前进行相关准备工作，在IPO前有部分非募投项目的建设已经开始并近于完工，募投项目的建设也依序逐步展开；2、公司积极寻求优质供应商，保证原材料得到及时、保质、稳定的供应；3、在必要时，可通过租赁外部厂房等方式扩展产能。
Q15：请描述一下公司未来发展规划。
A：未来，公司将继续致力于家庭健康管理事业，在国内市场大力发展自有品牌，顺应行业发展趋势并结合公司先发优势，大力提升智能产品市场份额，在国外市场保持以ODM模式为主的外销业务稳定增长。
公司以基于移动互联网的智能产品为入口，加大乐心健康云平台的建设，联合第三方健康医疗服务机构为用户提供个性化增值服务，切入健康管理和远程医疗服务，进而全面实施个人健康管理的闭环。
未来，公司国外业务营收绝对值会进一步提升，而国内业务营收占比会进一步增加。公司海外业务将持续提供稳定的现金流，国内智能健康硬件销售本身实现盈利并同用户运营互相促进，厚积薄发，把握运动瘦身和慢病管理领域的机会，将公司做大做强。
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