调研问答全文
武汉凡谷 (002194) 2016-12-13
调研会议以Q&A方式进行，主要沟通问题如下：
Q：请介绍下公司的基本情况以及目前的5G投入？
A：公司一直从事移动通信天馈射频子系统及器件的研制、生产、销售和服务，为全球领先的移动通信系统集成商提供射频子系统、双工器、滤波器等器件和服务，公司在所属领域已有20多年的历史。近两年来，随着4G投资的放缓及行业周期性特征，公司业绩有所下降，二级市场表现也不是很理想。但我们依然在努力经营，积极与国内外核心客户进行深度协调和密切沟通，加快全球化布局，希望2017、2018年公司业绩会有所体现。公司也会充分发挥自己的专业优势，抓住4.5G过渡期的机遇，为5G做好储备。
Q： 5G对公司产品的影响？
A：目前一些国际、国内知名机构或组织与设备商正在对5G标准等进行研究。总体来说，5G的频率更高，基站铺设的密度更大，届时公司产品形态、材料、工艺等可能都会有变化，当然产品小型化是个趋势，但这也需要一个过程。公司一直在做5G相关的技术储备。
Q：产能情况？目前的产能利用率？
A：2015年公司产能是年产200万套，公司已陆续投入了一些固定资产投资，产能在持续提升，募投项目2018年完全达产后，公司的产能将达到年产300万套。为达到前述产能，公司需总体投资约5亿元，当然这个投资进度可以根据市场情况进行把握。
Q：公司15年已经开始扩产，为什么15年公司产销量较14年相比，变化并不明显呢？ 16年大概情况呢？
A：15年公司产销量变化不太大，主要影响因素有：客户本身的需求并无太大的增长、公司的产品结构发生了变化（如有互调要求的产品增加，该类产品生产难度增大，生产投入相应会提升较多）等。16年产销量较15年相比，应该会有所增长。
Q：三季度毛利率下降的原因？公司毛利率低于同行业其它厂商的原因？公司盈利水平何时止跌回升？
A：毛利率与产品本身结构有关，另外公司新增固定资产所带来的折旧费大幅增加也对公司毛利有一定的影响。当然，采取不同的商务策略，也会对公司产品售价、毛利有一定的影响，同时部分厂商拥有一定的地域优势，离主要客户更近，节约了一定的运输成本。随着海外市场的开拓、新产品的推出及公司自动化改造、管理改进（如公司正在推行精益管理）等措施的实施，相信公司未来的盈利能力会有所改善。
Q：公司在华为之外的客户还有哪些？客户收入占比？专网客户方面的进展？
A：公司的主要客户有华为、爱立信、诺基亚、摩托罗拉（供集群通信产品）等。华为大约占2/3，其他客户占比1/3。公司今年已经通过海能达的供应商认证，已有产品送样，但市场放量需要一个过程。
Q：公司的客户、友商近年来不断创新转型，请问公司有何外延式发展方向？
A：公司一直专注现有专业，但也不排除外延式发展。公司总体思路是希望围绕主业或上下游（如通信相关新技术领域、自动化或介质）等来进行相关并购或合作。公司也成立了投资管理部，他们会对一些项目或标的进行调研或论证，但何时落地具有不确定性。
Q: 基站天线和射频合二为一，未来公司怎么看？
A：这个可能会是一个大趋势，如果融合，核心还是人才，公司早期是做天线出身的，公司也有相应的有源设计团队。
Q：公司人员扩充的原因？
A：公司2014年年报披露员工人数6000多人，2015年达8000多人，今年以来一直维持在这个数量，15年人员扩充的原因主要是：公司了解到部分系统设备商计划把内部做的滤波器的产能逐步释放出来给射频器件厂商做，公司提前做了一些产能储备。但目前看来，该产能转移进度较原计划有所推迟。目前公司部分产品已经通过了前述客户的认证测试，2016年四季度前述产能转移陆续开始实施，希望这个在2017年能体现在公司的业绩上。
Q：地波雷达的市场前景？
A：地波雷达是公司全资子公司德威斯与武汉大学合作研发的军民两用项目。虽然目前我们已经取得了军工资质，但产品的销路更多的是民用（如海洋局等），去年该产品销售收入不大。至于军用方面的需求，具有不确定性，与国家政策有关，我们正积极与相关方面进行沟通。
Q：大股东减持的原因？
A：主要是公司股权集中度相对较高，另外也有其自身资金需要的因素。
Q： 公司介质产品的推广情况？
A：目前公司介质产品的应用主要是用介质谐振杆取代金属谐振杆，当然公司也有其它方面介质应用的储备。介质滤波器的推广及应用需要一个过程，受技术成熟度、成本、市场接受度等多因素影响。
Q：广电已获得国内第四张运营商牌照（700M频段），公司有相应的技术储备吗？
A：公司跟设备商直接打交道，但运营商的资本开支情况会影响滤波器的需求，公司与主要系统设备商均建立了稳定的合作关系，会根据设备商的规范要求研制产品，但公司在每个设备商处所占的份额不尽相同，关键看哪家设备商获取了大份额。
Q：公司自动化率？
A：在个别车间、个别环节逐步推广，例如公司已经研制出相关工序的专用设备，如自动螺杆机、预调机等。
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