调研问答全文
东华科技 (002140) 2017-01-11
以下内容是就来访人员提问而形成：
一、关于乙二醇产品
产品市场前景。乙二醇产品市场需求量较大，国内市场预测需求缺口约700-800万吨，同时还将保持约8%的增长。
生产技术路线。目前市场上有6、7条生产技术路线，其中公司与宇部合作开发的合成气制乙二醇技术安全性、技术性已获市场认同，运用该项技术建成的两个客户的三套装置均运行平稳、达标达产。公司正在开展技术优化，以扩大单体产能并降低投资成本。
产品质量标准。220nm 波长的紫外透光率是衡量乙二醇产品质量的关键性指标，75%以上的为优等品和聚脂级，否则只能作为添加剂的原料。两者的市场售价相差较大。
公司承建产能。公司作为设计商、承包商承建的乙二醇装置产能约200万吨/年。公司看好2017年及未来几年的乙二醇工程市场，预计启动的项目将不低于目前在建的产能，且项目体量将呈现大型化，但影响项目决策的因素仍比较多。
二、关于结转订单情况
目前，公司结转在手的订单达100多亿元，但由于环评、资金等多种原因，部分大型总承包项目推进缓慢。同时，公司重视防控工程项目的资金风险，适度控制项目的建设进度，这些项目确认的收入不多。公司在定期报告中具体介绍了重大在手项目的进展及收入确认情况。
三、关于业务模式
公司主要为工程建设提供设计咨询、总承包服务。只有持续不断地推进技术进步和创新，在细分领域形成自身的技术优势和拳头产品，才能促进企业的稳定发展。国内外工程市场容量巨大，可足够支撑公司业务的扩张和发展。公司坚持工程立业，在长达半个世纪的发展历程中，历经出“上不进实验室、下不入工厂”的业务定位。在技术开发中，公司多与科研院所、专利供应商等进行合作，将实验室中形成的技术通过工业化试验放大成可工程化的工艺软件包，进而推广应用、开拓市场。
介绍设计单位开展总承包业务的优势，可有效控制项目建设的周期、成本和质量，这也是国际上通行的项目建设模式。
设计项目工期一般在12个月左右，总承包项目工期多在24个月左右，这是理论上的时间，在建设过程中将受到审批、资金、气候等多种因素的影响。
四、关于煤化工产业前景
煤化工产业受制于油价、环评等影响因素。煤化工的经济性相对于目前油价尚未显现，其平衡点对应的油价约为70美元/桶，据以测算的煤炭价格是市场价而非坑口价。但不同产品经济性与油价的关联度不同，如煤制油为直接相关，而煤制乙二醇便相对不明显。
从经济性等角度考虑，加上页岩气、核能、光能等新能源的冲击，煤制油项目预期不太理想，除非国家从战略定位上予以支持。煤制气项目具有一定的经济性，属于清洁能源，又可作为化工的原材料，不过投资巨大，且受制于运输、国外进口等因素。煤制烯烃项目目前进入相对稳定发展时期，随着下游需求的增长，烯烃项目前景可期。
总体而言，自2016年下半年以来，煤炭和化工产品价格回升，6个大型煤化工项目获批，表明煤化工产业存在回暖迹象，同时公司所获悉的项目信息也在增多。但项目普遍爆发的可能性不大。
五、关于业务市场竞争情况
煤化工项目建设具有较高的门槛，目前深度参与的多为原化工部以及中央企业集团所属的为数不多的大型工程公司。煤化工项目具有投资体量大、装置流程长、专业分工强等特点，多按装置分标段进行招标，一个项目将有多个工程公司参与建设，所以都有参与的机会。
历经多年的发展，业内大型工程公司多形成各自的业务专长和在专有领域的优势地位，这在传统化工领域尤为明显，当时原化工部对各设计院的业务范围作了明确的划分。目前，各工程公司均在致力打造特有的技术能力和拳头产品，形成差异化的竞争格局，如近年来公司拓展的乙二醇、聚碳酸酯、氯化法钛白等新产品领域。公司正在寻求市场潜力较大的化工技术，以培育新的产品集群。
六、关于业务转型
2016年，公司加大对环境市政等领域的投资力度，通过投资带动工程业务，以形成工程收益和投资收益。应该说污水、废气、废渣等处理属于公司的传统业务，但运作模式发生了一些变化。
公司重点关注市政、污水处理、固废处理、危废处理以及河道整治、土壤修复等业务，相继投资设立了科领环保、东华通源、天泽大有、东至污水、东华六郎等多个项目公司，以其作为环境市政业务的投资、运营主体。公司将作为设计商或总承包，承担上述项目的建设工作。
公司拥有综合甲级设计资质，可承担全行业工程项目建设，但这离不开相应的人力和技术支撑。公司具有化工项目配套热电的工程业绩，已成功建成合肥市政热电项目。
七、关于污水处理业务
化工项目污水处理技术难度较大，竞争门槛相对较高。公司在污水处理领域具有传统的优势地位，已形成大型煤化工装置污水零排放的工程业绩，全国化工给排水中心站、工业用水与废水杂志均持靠在公司。目前，由于大型化工项目投资及建设放缓，近期独立的化工污水处理项目较少，环保业务在业务收入占比不高。大型化工项目的污水处理装置投资较大，公司计划采用BOO等方式，拓展化工污水处理业务。
受原国家建设部委托，公司编制了中小城市污水处理通用图，承建了全国第一个中小城市污水处理示范工程。公司与柏林水务以TOT方式运营的王小郢污水处理厂收益稳定，反应良好。但市政门槛相对较低，竞争较为激烈。
八、关于项目毛利率
毛利率。按产品划分，公司业务可分为设计咨询、总承包两大类，其中设计业务占比近10%。设计业务体量不大，但毛利率相对较高，可达到40%以上；总承包业务规模较大，但毛利率相对不高，一般在15%左右。影响总承包项目毛利率的因素比较多，如具有相对垄断优势的项目毛利较高；充分竞争的或抢占新技术市场的产品项目可能适当降低价格；设备价格波动、汇率变化也是毛利率的影响因素之一；另外还有项目建设工期的拖延，也将加大项目的成本。
九、其他方面
国外业务。公司重视拓展国外市场。早在上个世纪60、70年代，公司便承建了一些援外项目，积累了国外项目建设的经验和业绩。公司在“一带一路”沿线进行布点，在多个国家设有子公司和办事处，国外经营取得了一定成果。但国外项目跟踪时间长，不确定性较大。
险资举牌。君康人寿于2015年曾举牌公司，一度持股达9.18%。2016年底君康人寿通过大宗交易、集中竞价方式减持了公司股票，目前持股已低于5%。
国企改革。作为中央所属企业，公司改革改制应执行国家相关政策。
交流结束。
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