调研问答全文
红宝丽 (002165) 2017-01-10
一、红宝丽现经营产品及未来产业规划介绍
公司正依托现有主业，着力打造环氧丙烷－聚醚、醇胺－高阻燃保温板及衍生物产业链。进入环氧丙烷行业，更好地支持聚醚和醇胺产业发展的同时，积极寻找环氧丙烷产业内及衍生产业链发展机会。同时，公司积极拓展新的领域，寻找培育适合自身经营特点的新兴产业，2016年进入锂电池正极材料行业。公司主要经营产品情况如下：
1、硬泡组合聚醚产品
中国家电冰箱（柜）冷藏集装箱冷藏行业是聚氨酯硬泡组合聚醚最主要的应用领域，占50%以上，公司硬泡组合聚醚产品市场就是这一领域，产能15万吨，2016年销量为11万吨左右。国内美的、海信等知名冰箱企业是公司客户，并结成战略合作伙伴关系。公司也积极开拓国际市场，与LG、三星、西门子和伊莱克斯等国际知名冰箱（柜）生产企业进行合作，成为其主要供应商。目前，已商定了2017年度销售计划，通过为冰箱（柜）客户提供产品与服务，扩大硬泡组合聚醚的供应量，提升了国际市场影响力。
2、异丙醇胺
异丙醇胺是精细化工产品，也是绿色产品，零排放，潜在市场空间较大。公司拥有异丙醇胺自主知识产权，2016年异丙醇胺销售量有5万多吨。
异丙醇胺、乙醇胺是醇胺系列二个产品，在某些领域具有相同的应用属性，异丙醇胺环保性能较优，且当前随着主原料价格变化，对乙醇胺市场替代会更多。未来公司将加大宣传力度，增加技术研发投入，积极拓展产品应用市场。
3、高阻燃聚氨酯保温板
高阻燃聚氨酯保温板是公司近几年重点培育发展的产品，公司围绕建筑保温行业规范发展、市场推广做了大量工作。随着国家对建筑节能越来越重视，开发商、消费者观念也逐渐发生变化，建筑保温行业将逐步走向良性发展。
公司开拓保温材料新应用领域，拓宽新材料用途，如起草推荐性国家标准《冻土路基用硬质聚氨酯泡沫板（HPU）》，为聚氨酯保湿材料在交通保温领域应用创造条件、打好基础。
4、环氧丙烷项目
公司建设年产12万吨环氧丙烷项目，可满足公司硬泡聚醚和异丙醇胺产品的生产经营及产业规模发展的需要，保证安全生产，并有效控制生产成本，提高盈利水平，同时通过产业链打造寻找产业发展机会。该项目装置将采用共氧化法新工艺，工艺先进，计划于2017年底竣工。
未来，公司将围绕产业链布局增加技术研发投入，加强新技术、新产品开发，培育新增长点，为企业发展创造条件。
4、锂电池正极材料项目
公司锂电池正极材料项目正在建设当中，直接利用现有新材料产业园的厂房建设。国家鼓励新能源产业发展，新能源动力电池及其产业受益。
二、重大资产重组项目
公司从打造聚氨酯产业发展的新高度，正在进行重大资产重组项目，拟发行股份及支付现金收购东莞市雄林新材料科技股份有限公司88%的股权，并募集配套资金。交易完成后，公司将完成对雄林新材 100%股权收购。
中国TPU行业起步较晚，不足10年历史，发展速度较快，每年保持12%以上的增速，但TPU薄膜占国内薄膜制品比重仍不到1%，市场空间大。TPU 薄膜在传统领域的应用主要集中在鞋类、包具、汽车气囊等方面。近年来，随着技术的成熟以及消费需求的进一步提升，TPU 薄膜拓展将进入汽车零部件、医疗器材、航天、军工等更具有增长前景的领域。由于发展历史短，我国以雄林新材为首的TPU膜制品企业在 TPU 膜制品方面的技术深度、产品系列的广度、业务结构的综合性方面，与欧美综合性TPU企业有一定的差距。
雄林新材是国内专业从事热塑性聚氨酯弹体（TPU）膜制品的研发、生产及销售的高新技术企业。产品市场以鞋类、包具、防水湿透服为主，实现产品营销战略转型，盯着一级供应商品牌鞋企，开拓市场，目前正在开发汽车内饰件市场，如能突破，将为TPU在汽车领域应该打开新天地。通过与红宝丽的合作，雄林新材一方面能够充分利用上市公司的平台优势、品牌优势以及规范化的管理运作经验，以及行业资源，提升自身研发实力、产品竞争力以及管理水平等，同时可以借助上市公司资金、人员及技术支持，提升创新能力，扩大生产规模，增强盈利能力。何建雄未来三年承诺业绩分别为4800万元、6000万元和6900万元。
红宝丽与雄林新材同属于聚氨酯行业，所经营产品的终端应用领域存在共用市场，并且各自是其细分领域的知名企业、龙头企业。收购完成后，红宝丽将实现聚氨酯产业由聚氨酯聚醚-聚氨酯硬泡、聚氨酯聚醚-聚氨酯弹性体延伸，丰富聚氨酯产业门类，迈出由细分领域龙头企业转型为多元化综合性化工新材料企业的重要一步。
红宝丽在聚氨酯行业经营多年，积聚了资源，拥有生产合成 TPU 粒子所需的聚酯多元醇/聚醚多元醇的技术和设备，能够助雄林新材实现向 TPU 膜制品“全产业链”整合战略的迈进，并形成“聚酯/聚醚多元醇——TPU 粒子——TPU 膜制品”完整产业链。同时有利于发挥产业协同效应，进一步巩固其在我国 TPU 膜制品行业的引领者地位，从而推动 TPU 行业的整体发展。经与雄林管理层交流，他们对完成何建雄承诺业绩充满信心。
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