调研问答全文
奥特佳 (002239) 2017-01-17
一、公司收购江苏海四达电源股份有限公司100%股权的目的是什么？
汽车空调压缩机和汽车空调系统是公司目前的主要业务，近年来，随着新能源汽车的发展，公司电动压缩机、热管理系业务在公司业务中比重逐步提高。未来新能源汽车必然是汽车工业的发展方向，拓展新能源汽车核心部件业务，延申和完善新能源汽车相关产业链，同时，发挥公司各业务板块之间的协同作用是公司总的战略发展方向。
二、目前新能源汽车锂电池投资过剩，奥特佳为什么还要收购海四达？
1、动力电池的过剩是结构性过剩
根据中国化学与物理电源行业协会对国内主要动力电池企业的初步统计，预计2016年底全国产能及在建产能将达到600亿瓦时，行业产能将出现结构性过剩。一方面，低品质及未获得行业主管部门目录推荐和下游主流客户认可的企业产品将面临过剩；另一方面，兼具技术与成本优势的高品质产品依然供不应求。
2、海四达在动力电池上具备竞争优势
海四达是我国二次化学电池产业的先行者之一，在行业内享有较高的知名度，同时也是国内较早从事新能源动力及储能锂离子电池自主研发、生产与销售的企业之一，主要产品包括锂离子电池、镍系电池、电源管理系统（BMS）等。具有13项发明专利、12项实用新型专利等。
公司率先进入工信部《锂离子电池行业规范条件》企业名单（第一批）及《汽车动力蓄电池行业规范条件》企业目录（第二批）。此外，海四达电源成功布局储能用锂电池市场，进入中国移动、中国联通、中国电信和中国铁塔的集采名单。海四达电源已成功实现从传统市场领域向新能源动力及储能锂电池业务的转型，并将持续从相关下游行业的高速增长中受益。
公司的动力锂电池的特点是能量密度高，稳定性好。公司三元材料锂电池系统能量密度达到每公斤145瓦时，磷酸铁锂电池系统能量密度达到每公斤116瓦时，都是补贴目录里最高一档。
3、奥特佳将与海四达共同抓住新能源汽车发展的历史机遇。
新能源汽车产业面临最佳的历史机遇，奥特佳作为国内最大、全球领先的新能源汽车电动空调压缩机供应商，继续加码对新能源汽车产业的布局。海四达与奥特佳在客户渠道上有明显的互补效应，上市公司将在渠道共享，交叉销售上发挥协同效应。
本次收购完成后，奥特佳在新能源汽车三大电的电池上实现了布局，加上此前三小电之首的电动压缩机，奥特佳在新能源汽车产业的发展将得到进一步加强。
三、海四达在汽车动力电池上有什么优势？
公司率先进入工信部《锂离子电池行业规范条件》企业名单（第一批）及《汽车动力蓄电池行业规范条件》企业目录（第二批）。海四达电源已成功实现从传统市场领域向新能源动力及储能锂电池业务的转型，并将持续从相关下游行业的高速增长中受益。
公司的动力锂电池的特点是能量密度高，稳定性好。公司三元材料锂电池系统能量密度达到每公斤145瓦时，磷酸铁锂电池系统能量密度达到每公斤116瓦时，都是补贴目录里最高一档。
目前公司客户以大巴为主，包括中植一客、烟台舒驰、陆地方舟、四川野马、南京金龙、南京环绿等。公司还在与多家新能源乘用车主机厂展开了合作。
四、海四达的安全事故是否还会发生？
2016年5月31日，海四达下属的工程中心研究五室开发的一款圆柱型研发中试产品在满电态搁置库发生一起燃爆事故。经启东市政府调查组结论意见，这次事故是研发过程中的产品，其个别隔膜有缺陷导致，属于小概率事件，具有人为不可抗力的因素。
海四达认真遵从调查组意见，根据生产、储存场所危险有害因素，结合生产工艺和装置特点，进一步完善了《火灾爆炸事故专项应急预案》和《安全生产管理制度》，有效加强职工安全意识和应急救援能力，并加大隐患排查力度，及时治理各类事故隐患。
五、海四达2016年业绩较2015年翻番，主要原因是什么？未来业绩增幅较大，怎么完成？
海四达2012年即开始锂电池的研发和生产，2015年开始批量为新能源汽车供货。2016年，公司的锂电产能得以提升，逐步满足了新能源大巴客户的订单。锂电加权平均产能从2015年的5900万安时提高到了2015年的1.3亿安时。公司的锂电销量也从2015年的5400万安时提高到了1.16亿安时。
2016年底，公司现有的锂电生产线年产能已达2.1亿安时。公司目前在建的有两条锂电生产线，分别将于2017年3月底和6月底投产，年底公司锂电将建成年产能5亿安时的锂电生产线。在产能提升的基础上，公司业绩的完成具备了良好的基础。
奥特佳与海四达将发挥协同效应，共同促进公司新能源汽车关键零部件的发展，海四达的销售业绩将得以更大的提升。
六、大股东参与本次配套融资的考虑是什么，其他认购方的确定性如何？
本次配套融资总金额15.5亿元，其中公司第一大股东王进飞认购5亿元，第二大股东江苏金淦认购5亿元，标的公司实际控制人沈涛认购3000万元，公司董事钱永贵认购500万元，其锁定期为三年。大股东的参与是基于对公司和资本市场长期发展的信心，一方面公司战略方向明确，公司未来发展符合国家政策引导，公司战略执行坚定。另一方面，资本市场机制不断优化，资本逐步进入优质实体企业，市场发展长期向好。
其他认购方也是基于对公司发展和标的公司未来投资方向的认可进行投资，其认购履约有相应保障。
七、标的公司业绩承诺是否有突破的可能？
海四达业绩承诺是2017年至2019年分别实现扣非净利润1.67亿元，2.0亿元，2.4亿元。海四达做出的业绩承诺是根据其自身现有和在建产能与客户基础做出的，并提出了相应的补偿措施。
根据国家十三五规划，新能源汽车将在2020年达到累计500万台的产销量，新能源汽车行业的前景明确，海四达通过提升产能，与奥特佳发挥协同效应，未来产销量将进一步提升。
八、电动热泵压缩机的进展？
电动热泵压缩机是南京奥特佳开发的，技术处于世界领先水平。国内其他厂家的电动热泵压缩机大多处在样机的状态，实事上离产业化还很远。我们的热泵2017年可以试车，2018年应该可以实现市场销售。
九、空调国际的业务发展如何？其汽车电池热管理系统产品是否开始批量出货？
空调国际业务继续保持稳定发展。一方面空调国际的传统产品继续保持稳步增长，并赢得了捷豹路虎等高端车厂的订单。另一方面，空调国际的新能源汽车热管理产品，包括电池热管理系统、电动车暖通空调系统、控制器热管理产品逐步得到国内新能源车厂的认可，2016年与蔚来汽车签署了合作协议供应电动车暖通空调系统。空调国际的电池热管理系统产品将在2017年批量供货。
十、富通业务发展如何？
2016年富通与南京奥特佳开展良好的业务合作，在海外主机厂客户上取得了良好进展。同时，南京奥特佳帮助富通逐步打开海外后市场渠道。
十一、奥特佳海外战略发展如何？
南京奥特佳的汽车空调压缩机逐步获得海外主机厂的认可。近期公司公告了获得法国标致雪铁龙订单的信息。公司将在北非摩洛哥建厂，为法国标致雪铁龙供货。这是南京奥特佳凭借自身强大的技术实力和竞争优势第一次向国际知名整车厂商批量提供产品，是奥特佳压缩机业务向国际化迈出了坚实的一步。
参加实地调研部分人员参观了南京奥特佳江宁工厂，实地考察公司涡旋式压缩机装配生产线、安装建设中年产30万台（一班）电动空调压缩机自动生产线及控制器生产线。
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