调研问答全文
武汉凡谷 (002194) 2017-01-19
调研会议以Q&A方式进行，主要沟通问题如下：
Q：公司是否针对5G做了相关的技术储备？
A：公司多年来一直和客户一起进行联合研发以顺应通信技术的升级迭代，5G也是如此。我们很早就开始在做5G的技术储备，目前已针对所有潜在的技术方向进行资源投入，近期也已向客户交付小批量的5G产品以配合5G的阶段性测试，后续还会持续推进产品的研发和转产。
Q: 基站天线和射频未来会融合吗？
A：目前来看，5G时代的网络架构会是多层次的，其中部分产品需要进行天线和射频器件的融合。公司已经在研发相应的技术和产品以顺应行业的变化，公司早年就做过天线，也拥有专业的有源团队，能够支撑这样的研发工作。
Q：波导滤波器的销售情况？
A：波导滤波器目前不是主流的技术路线，所以销量并不大，现阶段还是以腔体滤波器为主。但未来随着高频应用的增多，可能会有更多的产品形态，也会有更多的技术路线得以采用。波导是否会成为主流，还具有不确定性。
Q：军工领域现在有哪些进展？
A：公司会根据军方的需求开发特定的产品。公司的全资子公司德威斯与武汉大学合作研发了军民两用产品地波雷达，此前该产品多用于民用领域（如海洋气象等），近期公司取得了千万元级别的军工订单，这一突破是否具有延续性，仍有待公司的努力和客户的验证。
Q：公司的射频器件产能情况如何？
A：为了迎接增量市场，公司在近两年提前进行了产能布局，目前已有部分投入使用，这一轮的产能扩张预计在2018年完成，届时公司的产能将达到年产300万套。
Q：公司地处武汉，人力成本是否有优势？未来是否会继续加大研发投入？
A：目前公司的员工中大部分是生产人员，相比于沿海发达地区，这部分成本的优势比较明显。公司近年在研发部门和管理岗位加大了投入，目的是招募到全国乃至全球最优秀的技术专家和管理人才，所以这一部分成本略有上升，但总体来看这会更有利于公司的长远发展。作为一家技术型公司，研发实力就是生命线，所以公司会持续加大研发投入以实现技术的升级和新业务的布局。
Q：自动化对毛利、人工的影响？
A：公司近几年在研发一些专用设备、解决行业内长期无法攻克的难题，目前已有多种设备投入使用，预计会对成本的降低起到积极作用，这也有助于工艺的稳定和品质的保障。
Q：公司的产品是定制件，为什么近两年存货减值很高呢？
A：一般来说，公司根据客户的预测进行生产准备，根据客户的订单进行交付，有些客户实施DUN操作模式，客户如果提货推迟，会造成库存暂时增加。在客户提货时间不确定的情况下，财务上会进行减值处理，但是一旦后续进行了产品交付，减值处理会进行冲抵。
Q：2017年公司会扭亏吗？
A：我们对2017年业绩持乐观态度。据了解，2017年国内三大运营商资本开支基本与去年持平，而海外会有一些增量，部分系统设备商计划把内部做的滤波器的产能逐步释放出来给射频器件供应商做，目前公司部分产品已经通过了前述客户的认证测试，2016年四季度前述产能转移陆续开始实施，同时，公司也在进行组织架构改革、推动精益管理等内部改善项目，预计对2017年的业绩有积极作用。
Q：华为占公司收入的比例？
A：华为大约占2/3，其他客户占比1/3。
Q：公司有哪些竞争对手？公司有哪些竞争优势？
A：公司的友商基本都是国内的厂家，如大富科技、春兴精工等。公司的竞争优势在于专注。经过长期的沉淀和更新，公司在研发、生产、供应链等环节形成了自己的独特优势，也能够因为专注而快速适应行业的变化、集中资源实现技术升级和产品切换。
Q：今年对一级半市场有需求吗？僻如定增和并购等？
A：公司2016年定增效果不理想，而未来几年的技术升级和业务布局仍有资金需求，所以未来会结合公司的业务进展和市场环境考虑新一轮的融资。至于并购，公司总体思路是希望围绕主业或上下游（如通信相关新技术领域、自动化或介质）等来进行相关并购或合作。公司也成立了投资管理部，他们会对一些项目或标的进行调研或论证，但何时落地仍具有不确定性。
Q：目前公司股价低于员工持股购买价，公司员工士气是否受影响？后续是否会继续推出员工持股计划？
A：在当初的持股计划资金中有大股东的赠与部分，所以员工的实际成本会比当时的买入价更低。目前公司股价较员工的实际成本确实出现了一定程度的倒挂，虽然影响股价的因素有很多，但公司的管理层会努力推进一系列的战略布局落地和改善项目的实施，实现业绩的持续增长，并通过多种方式回馈员工。公司也会在后续结合业务的战略策划和二级市场的环境适时推出相应的激励计划以稳定公司的核心成员，实现公司与员工的双赢。
Q：公司如何保证良品率？
A：公司对产品质量控制贯穿于研发、生产、维护整个产品生命周期，在研发、生产过程已广泛使用APQP、FMEA、SPC、MSA等工具方法，不断提高产品质量水平和降低产品成本。
Q：公司与高校有合作吗？
A：公司现在有多个技术方向，其中有相对成熟的，也有相对陌生的。对于我们深耕多年的领域会更多依靠内部力量，而对于相对陌生的领域会与外部的科研院所及其它合作方开展合作以抢抓市场窗口。
Q：政府补贴情况？是否会利用当地的政策优势在某些地方建生产线？
A：上市以后，公司每年获得的政府补贴金额相对较小。公司的园区或生产基地主要在武汉及周边地区，目前在苏州、瑞典等地也设有研发基地，至于是否会在当地建生产线，要视后期业务的拓宽情况而定。
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