调研问答全文
老板电器 (002508) 2017-02-08
1.在行业内部需求而言，更新需求和新增需求的比例是多少？
更新需求多来自北上广，20%更新，80%新增。
2.毛利率水平本身比较高，别的品牌如果要进来，我们的竞争优势在哪里？高毛利率的来源是什么，是否具有可持续性？
其实其他品牌进入高端市场有难度。大多其他品牌都还是在中低端市场，高端市场的进入门槛方面，我们也有很多优势，比如：免拆洗的技术，大吸力的概念。
3.贵公司的渠道策略是怎样的？
线下零售主要是KA,专卖店，橱柜店，占约60%；电子商务占比30%以上，主要是网络平台，包括京东天猫，还有电视购物 ；工程 7%，精装修的发展视政策推动力度而定。
4.同店增长情况如何？
KA基本保持稳定，专卖店有10%左右增长。
5.线下安装是谁的团队？与代理商，经销商存在股权关系吗？
1)全国的经销商，代理商共82家，当地这些经销商和代理商负责安装，总公司支付安装费。
2)存在银创投资这个代理商持股平台，代理商很多都是出自本公司，认可本公司文化。
6.销售过去三年的翻倍增长来自一、二线普及率的增高，还是三四线的下沉呢？然后未来3-5年内的盈利目标如何？
1)都有，主要是渠道下沉，未来渠道下沉还是重点，北京和上海等市场难度会越来越大。
2)20-25%的收入增长，利润希望保持在30%左右的增长。
7.以后的产品会不会走出厨房领域？另外，消费习惯改变提升生活品质，更多的人喜欢在外就餐，对贵公司的销售是否会产生影响？
目前还是会维持在厨房领域。提升生活品质其实也是我们新品类的机遇，包括洗碗机，蒸箱等。未来预期新品类增长会比较快。
8.嵌入式领域，未来成长空间公司怎么看？
目前烤蒸占比大，未来还是看好洗碗机，净水器，觉得应与烟灶的量相匹配。
9.净水器未来发展空间？
目前这个品类确实没有出现龙头企业，对标A.O.史密斯，可以在市场内分一杯羹。
10.原材料主要是哪几块？会提价吗？
1)冷轧板钢材占比60%，还有玻璃和铜。
2)目前还没有，如果原材料继续上涨，可能会提价。
11.现金流还可以吧？意向标的在哪些领域？
还可以，主要还是会考虑厨房，橱柜，小家电，
12.产能还有新计划投入吗？
有可能新建嵌入式的产能。茅山现在的自动化投入，也能实现每年20%的效率提升。
13.厨源店的开设目前效果如何？
杭州的厨源店开店当年即实现盈亏平衡，以此来看，效果应该是不错的。一个是促进烤蒸的销售，一个是促进高端产品的成交。
14.公司近期有什么战略上的动态吗？
公司进行了部门结构上的扁平化调整，对中层进行了一个扩充，适应公司日益壮大的规模，针对性地开展工作。
15.均价到了4000之后，公司有没有感受到提价的难度？
提价的关键还是在产品，不断更新，提价就不会太难。
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