调研问答全文
通鼎互联 (002491) 2017-02-09
一、光电缆传统主业板块交流介绍
1、Q：请介绍一下公司光棒的产能情况？以及针对未来行业供需情况的预计？
A:关于光棒行业整体的供给情况：首先，新建光棒项目的周期较长，从项目立项、厂房建设、设备购置与安装调试等直至最后的量产，周期相对较长，通常需要2到3年的时间，因此国内目前在建和扩建的光棒产能的释放需要一定时间；其次，近期我国针对原产地美国、日本等国外进口光棒的反倾销政策还将持续；最后，三大运营商在4G网络、宽带接入网络等领域的投资建设还将持续，光纤、光缆产品的需求持续增加，光棒作为光纤、光缆的核心原材料其需求量也将保持一个持续增长的状态。所以综合来看，短期内国内市场光棒供给和光纤光缆需求之间的缺口还将存在。
我公司通过自产和外购来解决光纤生产的光棒需求。公司自建的设计年产能300吨的光棒生产线自2016年开始产棒供应生产，预计2017年将达到300吨设计产能；光棒外购部分，经过多年合作公司与美国康宁等公司建立了稳固的战略合作关系，目前公司已与外部供应商签订了长期供货合同，价格具有市场竞争力，外部光棒供应稳定。综合自产及外购，光棒供给与公司的光纤产能基本匹配。
2、Q:公司光电缆产品毛利率的情况？
A:目前市场总体处于供不应求的状态，随着公司光棒的逐步量产及外部的稳定供货，主要原料光棒的供应问题得以解决，光棒等原材料的综合成本将会降低，同时受益于外部光缆产品的价格上涨、市场总体供不应求等因素，预计今年公司光电缆产品的整体毛利水平将有大幅提升。
3、Q:在光棒、光纤生产建设方面，公司未来是否有扩产的计划？
A:公司目前的光纤产能可以满足现有的业务发展需求，光棒自产加外部战略合作伙伴供应与光纤的需求基本匹配。考虑到光棒等产品扩产的资产投入较高、建设达产周期相对较长、光纤光缆的长期市场需求及价格存在不确定性等因素，公司当前阶段主要是充分利用现有产能，确保客户供应，稳固光纤光缆业务的市场地位。未来公司会及时根据市场供需状况，采取技改、改扩建等方式把握市场机遇。
二、关于百卓网络、瑞翼信息、微能科技相关互联网信息业务板块的交流介绍
1、Q:请介绍一下公司近期并购的百卓网络的整体情况
A:百卓网络的主营业务为互联网安全、大数据和SDN交换机及软件，其中互联网安全业务目前占比最高。百卓网络系国内一流的互联网安全高新技术企业，其主要业务是帮助三大电信运营商、大型互联网公司、云计算服务商，以及各政府部分组织（包括安全部门、公安部门等）提供骨干网及大型数据中心的安全防护，对违规文字、图片和视频等进行安全管控，构建覆盖全网针对各类病毒、恶意软件的主动防御体系。同时针对防御体系内获得的数据，为客户提供深度的分析和挖掘，以开发增值业务等服务。近年来，随着政府对信息安全的重视化程度不断上升，国内信息安全市场需求快速增长，尤其是通信骨干网、公安系统等对DPI设备和软件的投入大幅增长，百卓网络的DPI解决方案不论在技术储备、研发实力还是成本方面均具备较大优势，市场前景广阔。
根据交易对方与公司签订的业绩承诺，2017-2019年百卓网络实现的扣非后净利润将不低于9,900.00、13,700.00和15,500万元。
2016年12月30日，公司针对百卓网络的发行股份购买资产方案获中国证监会审核无条件通过，预计近期可取得核准批文。公司看好百卓网络所在的信息安全和大数据行业前景，充分信任百卓网络的管理和技术团队，未来将依托百卓网络的技术积累、人才储备和市场地位，借助于公司的向运营商的渠道能力支持和资金等支持，大力发展上述业务，增强公司的盈利能力。
2、Q：瑞翼信息主营业务有哪些？未来的发展？
A：截至目前为止，公司已完成对瑞翼信息的全资收购，持股比例达到100%。在收购之初，瑞翼信息的主要业务集中在电子黄页、挂机短信、本地搜、E+翼等，2014年上线的流量掌厅APP取得了极大的成功，积累了大量的移动端用户，流量经营业已成为其主要的利润来源。基于与运营商的长期合作以及多年面向移动端客户经营所积累的海量数据，瑞翼信息目前正大力拓展数据变现业务，近期与光音网络（新三板）合作设立了控股子公司苏州瑞小云信息科技有限公司，与运营商合作开展基于大数据的采集、分析、分类、画像的移动互联网精准营销服务。目前该项目进展顺利，未来将成为瑞翼信息的一个主要的利润增长点。
3、Q:请介绍一下公司近期并购的微能科技
A:微能科技为一家专业的互联网服务运营商，意在以现代人的衣食住行为切入点进行积分营销，现已构建以积分作为交易载体、清结算和互动营销作为应用扩展的移动互联网应用业务体系，形成了包括积分O2O运营业务、第三方支付清结算业务和互动精准营销业务组成的三大业务板块。目前，其服务的主要客户有中国移动（上海），招商银行信用卡中心、携程、工商银行（山西省）等。而积分商品供应商有：肯德基、COSTA咖啡、星巴克咖啡、微信电影票、神州专车等等较强号召力的众多品牌。而第三方支付清算业务方面，银联、微信钱包、支付宝、大众点评网、三大运营商支付、糯米团购和肯德基等国内大多数主要第三方支付平台均为公司客户。
三、ODN设备业务交流介绍
1、Q:请介绍一下通鼎宽带业务的大致情况？未来的盈利预测如何？
A:近年来，由于移动等三大运营商在宽带业务上的持续大规模投入，同时受益于通鼎宽带与公司在面向运营商的渠道能力的协同效应，主营ODN业务的公司控股子公司通鼎宽带的销售收入和利润爆发增长，目前在通信设备ODN市场的占有率位列前位。通鼎宽带截至2016年9月末实现税后净利润约1.90亿元（未经审计），业务规模和盈利能力快速增长。未来，受益于4G、固网的持续建设，物联网、高清视频和虚拟现实等领域的飞速发展，网络带宽提升的需求持续存在，运营商宽带接入网建设将持续，加之原有ODN设备的更新换代需求，ODN业务迎来较好发展机遇。
四、公司未来的发展前景
通鼎互联深耕通信行业多年，与国内三大运营商形成了稳定的业务合作关系。近年来，公司在做强原有光纤光缆主业的同时，积极谋求业务转型，初步构建了通信设备（ODN、互联网安全、SDN）和移动互联网及精准营销（流量经营、积分运营、大数据采集、分析及移动互联网精准营销）两大新的业务方向。
一方面公司继续提升光纤、光缆等传统产品的生产和供应能力，通过光棒自产及与相关供应商建立长期供应关系等途径有效降低原材料成本，在三大运营商加大集采、产品价格总体上升的背景下，公司传统业务的盈利能力在2016年基础上将进一步提升。
另一方面，公司依托面向运营商的渠道能力，积极谋求转型，构建两大新的业务方向。一是通过对通鼎宽带、百卓网络（证监会审核通过）的并购和整合，构建了ODN、互联网安全、SDN等高技术含量的通信设备业务。在国内宽带业务和信息安全业务快速发展的背景下，上述业务发展前景良好，其中通鼎宽带截至2016年9月末实现税后净利润1.90亿元，百卓网络2017-2019年承诺实现的扣非后净利润将不低于9,900.00、13,700.00和15,500万元。二是构建了移动互联网及精准营销（流量经营、积分运营、大数据采集、分析及移动互联网精准营销）业务。通过对瑞翼信息、微能科技的并购，拓展了面向运营商和积分发行商的流量经营、积分运营业务，同时通过整合百卓网络的大数据采集挖掘和分析产品、瑞翼信息和微能科技的海量运营数据、瑞小云的移动精准营销业务等，构建基于大数据的移动精准营销业务。
通过过去三年的发展，通鼎互联成功的实现了业务转型，预计2016年新构建的通信设备和移动互联网及精准营销的业务（盈利）占比将超过传统的光纤光缆的业务。在良好的市场发展环境下，管理团队对公司的未来发展抱有信心，争取为广大股东创造更多价值。
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