调研问答全文
武汉凡谷 (002194) 2017-02-10
首先，公司董事会秘书向来访者介绍了公司所处的行业、公司产品及客户等基本情况
公司成立于1989年，无线通信分为三段：接入网、传输网、核心网。公司的产品主要用于接入网，另外传输网也有部分涉及。公司主要产品以滤波器为主，还有其他的一些产品，整体是滤波的功能，公司做了20多年，华为、爱立信、诺基亚等都是我们的客户，华为是公司的最大客户，约占营收的三分之二左右。
其次，与会者以Q&A方式对以下问题进行了沟通，主要信息如下：
Q：公司海外市场拓展情况如何？
A：公司以产品是否直接运往境内外为标准来划分销售地区，如：公司给爱立信、诺基亚等海外客户国内的分支机构发货，也视为内销。公司面对的是一个全球的市场，因为下游客户相对集中，所以市场开拓的重心不是开发新的客户，而是在既有客户的订单中占有更高的份额。
客户的订单量一方面取决于更下游的需求——移动运营商的基站投资量，另一方面取决于客户采取的供应链策略。有的客户很大比例地使用外部供应链，而另一些客户在过去更倾向于使用内部供应链。从目前的趋势看，原先更多采用内部供应链进行生产的客户也正在逐步将产能外包给供应商。目前公司部分产品已经通过了前述客户的认证测试，从2016年四季度开始，前述的产能转移已陆续开始实施。
Q：最近几年华为的增速比较快，而公司的营收基本没有大的变动，请解释其中的原因？
A：华为这几年的快速增长主要得益于其手机业务，其运营商相关的业务并没有这么快的增长。因为对于射频器件的需求量最终还是取决于移动运营商的基站建设需求，所以射频器件行业的增长还不是华为这个层面能够决定的。
华为有自己的供应商管理策略，而公司与华为的合作超过20年，是其核心供应商。双方的合作关系十分牢固，每年公司也能在华为的订单中占有很高的份额。
Q：公司与华为等客户的协议签订或业务流程是怎样的？
A： 公司一个典型的业务流程为：成为合格供应商→接受产品规范书→报价→中标→研发→产品认证→合格后小批量生产、批量生产→交付顾客。客户对供应商有体系认证和产品认证等，供应商首先需要通过体系认证来成为合格供应商，成为客户的合格供应商后，公司与客户一般会签订框架合作协议。公司每年会根据客户的规范书进行产品的设计和制作，至于产品的定型、批量转产等，客户也会有厂验等产品认证。至于产品的价格，客户一般通过招标确定，通常是一年招两次标。
Q：公司的销售有季节性吗？
A：销售的季节性并不明显，主要取决于客户的需求。
Q：5G时代，公司能保持现在的市场占有率吗？
A： 我们长期和下游客户一起进行紧密的合作与联合研发，以抓住关键时点完成5G技术和产能的布局。目前公司已经在向部分客户供应5G的小批量产品以配合其进行5G的外场测试，技术掉队的可能性不大。
公司的生产和交付体系也相对成熟，和客户的合作关系十分牢固，所以我们会努力也有信心，能够利用这次产业升级的机会巩固公司的行业地位。
Q: 基站天线和射频器件未来会融合吗？以后小基站是不是数量会越来越多？
A：目前来看，5G时代的网络架构会是多层次的，其中部分产品需要进行天线和射频器件的融合，但仍然有相当数量的产品会采用现有的产品形态，即射频器件和射频天线是分离的器件。
以后小基站的数量增长是大势所趋，因为5G时代中会使用更高频率的通信频段，高频会导致单个基站的覆盖范围变小，所以需要通过增加基站密度来实现网络的无盲区覆盖。
Q：基站用的滤波器要多久更换？
A：就产品自身性能来说，可以一直使用而不需要更换，但通信设备的迭代速度很快。像3G网络设备只用了几年就需要升级到4G，所以设备的更换主要取决于网络的演进速度。
Q：公司的滤波器和手机用的滤波器相比，差别有多大？
A：虽然通信频率是一样的，但是差别还是很大的，材料、工艺等是完全不一样的。手机用的滤波器可能用的材料是半导体之类的，我们的产品要大一些，原材料是铝合金，用高速高压压成腔体，加工成精度很高的结构件，之后还需要经过表面处理、装配、调试等工序。
Q：公司是否考虑转向消费电子领域？
A：虽然消费电子领域也会大量使用滤波器，但是其技术路径与公司的现有产品完全不同。消费市场可能有很大的市场空间，但技术的实现和市场的开拓对于公司来说都是全新的领域。公司会以开放的心态和严谨的态度来评估进入这一领域的可行性。
Q：公司的地波雷达业务进展如何？
A：公司的全资子公司德威斯与武汉大学合作研发了军民两用产品地波雷达，此前该产品多用于民用领域（如海洋气象等），今年公司取得了千万元级别的军工订单，这一突破是否具有延续性，仍有待公司的努力和客户的验证。
Q：公司还有一块是自动化，这块是什么情况？
A：公司很早就设有自动化研发部，主要针对产线的自动化改造进行设备研发。2013年该部门独立成全资子公司，一方面继续围绕产线需求进行设备研发，另一方面则围绕工业4.0的理念进行一系列的技术研发。短期内，自动化公司仍然只是服务于公司内部，但在未来可能会面向市场推出自主研发的产品。
Q：公司当前的产能？扩产后的产能是多少？产品价格一套大约是多少？
A：为了迎接增量市场，公司在近两年提前进行了产能布局，目前已有部分投入使用，这一轮的产能扩张预计在2018年完成，届时公司的产能将达到年产300万套。目前公司年产200多万套。公司产品的平均单价是1000元以内。
Q：2016年定增募投扩产用于4G 还是5G？下一期定增何时开展？
A：2016年定增募投扩充的产能也可以用于5G。公司2016年定增效果不理想，而未来几年的技术升级和业务布局仍有资金需求，所以未来会结合公司的业务进展和市场环境考虑新一轮的融资。
Q：公司并购方面有什么规划、进展没有？有什么侧重点？
A：公司总体思路是希望围绕主业或上下游（如通信相关新技术领域、自动化、介质）等来进行相关并购。公司也成立了投资管理部，他们会对一些项目或标的进行调研或论证。
IR数据平台
