调研问答全文
惠博普 (002554) 2017-02-20
一、总体情况介绍
1、2017年业绩展望
随着2016年下半年油价回升，行业回暖，2017年至2019年是行业向好周期，公司业务也处于向上周期。2013年惠博普由油气装备提供商转型为EPC工程服务商，2015年时公司曾判断会迎来高增长，但受2015年至2016年油价下跌影响，未能达到预期。随着目前行业逐步回暖，公司预计未来2、3年将是迟来的春天。
2017年公司对实现业绩目标有较大把握：
EPC业务：巴基斯坦EPC项目按计划将于2017年完工，该项目剩余部分收入将在2017年予以确认；年初公司新签哈萨克斯坦天然气处理项目2.7亿元订单也将在2017年完成；加之公司在跟的其他EPC投标项目，以及安东2017年业绩承诺将对公司贡献的1.36亿，EPC业务2017年将实现较大增长。另外，随着市场回暖、油价回升，公司环保业务、管道业务、上游油田开发以及天然气利用业务2017年都有望实现增长。
2、油价稳定行业回暖，四大业务布局促进公司业绩持续增长
公司主要从事的油气田地面工程业务，工程规划需要时间，同时需要2-3年形成产能，另外油田平均自然递减率约为20%，必需打井以维持产能。因此，油价下跌对公司的影响会有2-3年缓冲期，2012年油价开始下降，但2014-2015年公司业绩持续增长，2016年油价下跌对业绩影响开始显现。
从去年限产协议达成开始，国际市场油价持续回暖，公司目前参与的投标及工作量都随之上升。惠博普制定了未来三年发展规划，以实现打造国际化EPC工程公司的目标：
（1）油气处理装备：EPC项目包括设计、采购、工程建设、运营等，核心是设计。公司在设计和优化上有较大优势，目前在组建从设计、制造、建设、运营的一体化服务，未来将通过机构调整、人才引进，向国际一流油气EPC企业看齐，利用三年时间打造参与高端工程竞争的平台。
（2）环保业务：围绕炼化、老化油处理，移动设备已增加到15套，并已取得环保处理资质，未来石油石化环保业务有望快速壮大。同时在市政环保领域，围绕湖泊治理，近期将有项目落地。公司计划将环保业务拆分并成立专业化公司。
（3）管道工程服务：根据国家制定的管道发展规划以及未来市场空间，公司将从战略角度上把管道服务业务作为潜力方向来打造。目前公司做管道服务业务的主要是子公司凯特智控，已启动新三板，未来公司也将通过收购活动扩充业务链条，提升管道服务业务在国内的品牌影响力。
（4）油气资源开发及利用：公司将有的放矢，进一步收减、优化投资。
在营销体系建设上，公司设置了营销大区。中东、中亚是主战场，另外重点地区是非洲地区（东非、西非）。公司成立了中亚、中东大区，进一步打造全球化营销体系，同时配套激励政策。
3、构建油气产业联盟和一体化服务体系
公司与安东合作后，两家公司合作形成了一体化服务的概念，同时公司与安东、洲际油气合作，形成了具备使油气资源价值最大化的核心竞争力和较强的风险防范能力的油气产业联盟。
公司与安东成立的一体化服务联合体，既懂技术、研究，又具有较强的执行力，能够更好地与客户进行业务沟通交流，得到了客户的广泛认可。该联合体作为国内第一个民营的能够提供油气开发整体解决方案的服务平台，对目前服务体系较为薄弱的民营油服公司来说是非常迫切的。
公司投资DMCC，是基于多年来对国际市场的判断，公司对DMCC实现2017年的业绩目标以及未来的发展也非常有信心。
4、大股东减持是为偿还贷款，缓解股票质押的资金压力
2015年大股东通过股票质押贷款的方式参与定增，由于股权质押的资金压力较大，大股东采取减持方式偿还贷款。未来不排除择机减持，用以偿还剩余贷款。降低股权质押比例，也有助于今后更好的支持公司发展。
二、互动交流摘要：
问：公司巴基斯坦项目收入约有3亿元的延迟，未来是否有类似风险？
答：项目延迟主要有两种类型：一种是已中标项目，可能由于业主油公司的因素，进行合理性延期，影响的是财务核算年度，不影响公司实际经营。另一种是授标函已经签署，甚至马上预中标，审批程序中项目突然停止，这种影响比较大。巴基斯坦项目延迟确认收入的部分，将于近期确认。
问：公司2016年三季报应收账款较大，公司现金流是否能支撑业务发展？
答：公司现金流能够支撑业务发展。应收账款余额较大主要原因是项目延期付款造成的，2016年四季度应收账款会有较大改善。随着公司做国际EPC业务，现金流比过去改善很大。国际工程项目根据计划确认收入，回款较好，目前现金流问题不大。
问：公司EPC团队规模多大？
答：公司EPC项目管理中心有120多人。目前正在做规划和人员配置，能够同时满足多个EPC项目运行。2017年公司将重点加强EPC团队建设和管理力量，进一步提高EPC项目管理的标准化、规范化，从而打造一支具有国际管理水平的EPC队伍。
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