调研问答全文
日机密封 (300470) 2017-03-22
1、公司的基本情况
答：公司前身是由四川省机械研究设计院密封技术研究所发展而来，至今已有近四十年的历史。设立初期主要研究机械密封国产化替代，由于当时正处于我国重工业及重化工起步及高速发展时期，决定了公司主要服务的客户是石油化工、煤化工及装备制造领域。
机械密封是很重要的基础工业件，应用领域极为广泛，由于机械密封产品属易耗品，其绝对价值低、重要性高、产品结构技术复杂、涉及多个学科，相较于产品价格客户往往更看重产品的品质及可靠性，所以通过价格战并不能赢得客户认可。公司在提供优质、可靠产品的同时还提供大量的服务，且帮助客户解决现场技术问题的能力远超同行，使用公司的产品能使客户得到很好的服务体验，这些都是客户与公司保持很好粘性关系的基础。
2、公司主要产品收入结构
答：按行业划分，公司的主要营业收入来源于石油化工、煤化工和主机厂，如果把主机厂收入按其最终用户分解后，石油化工占营业收入60%左右。很重要的原因是机械密封产品含有大量的现场服务，因此固定运营的成本较高，而石油化工领域机械密封的市场需求较为集中且要求较高。虽然电力领域机械密封的需求总量相对其他行业较高，但从地域角度来看都极为分散，投入产出比远不如石油化工、煤化工行业。未来核电领域对机械密封的市场需求集中度也较高且总量很大，这也是公司下一步重点发展的方向。
3、公司的下游是否有回暖迹象
答：从去年下半年起，公司明显感觉到行业需求有所回暖，主要反映在目前公司跟踪项目较多，且公司的在手订单增多，生产任务繁忙等，但公司不会因此而盲目大规模增扩产能，会适度增加数控加工设备及调整一线生产员工的倒班制度来应对。
4、公司产业整合的发展思路
答：公司的产业延伸、拓展主要从两个方面考虑，内生主要是从技术及市场层面提升，通过不断研发一些应用参数更高、工况更复杂的高端产品去开拓更多的应用领域；外延是通过借助资本市场的资源，并购其他密封分支领域中在产品层次、技术水平、研发能力都占有领先地位的企业，与公司形成的优势资源互补，达到提升公司市场空间、与并购标的共同做大做强的目的。公司同时希望并购在国际上有一定知名度的同行，通过这种方式实现将公司优势产品快速投放海外市场的战略规划。
5、公司预计在未来发展中收入增长点是什么
答：公司是国内密封行业内唯一一家上市公司，不仅拥有资本市场的资源、平台，多年服务石油化工、煤化工领域，为公司积累了较好市场口碑，赢得了更多客户、业主的认可与信赖，从而也提升了公司的品牌影响力。公司未来收入增长主要有三个方面，一是发挥公司的优势资源，整合国内各个密封分支的传统领域市场，从而大幅度提高公司的收入及市场占有率；其次，由于机械密封涉及很多的服务，运营成本较高，公司前期并未开拓海外直销业务，而是通过跟随国内总包企业和主机厂配套以“借船出海”等多种方式走出去，得到了海外客户对公司产品的认可也取得了一定的成绩。目前，公司希望通过加大海外直销力度和并购海外同行来实现快速切入国际市场。公司已决定在伊朗设立办事处以满足中东客户的服务需求。最后，公司在核电领域持续投入多年，目前已具备较大的领先优势，随着国家核电建设的快速发展，公司也会取得不错的成绩。
6、公司的管理层以及员工股东下一步是否还有减持计划
答：公司目前没有收到董事、监事和高管团队的减持意向。在其他原始股东方面，根据公司掌握的情况，去年多数原始股东已基本完成了减持计划，目前持股心态较为稳定。
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