调研问答全文
拓邦股份 (002139) 2017-03-22
一、签署《调研来访承诺书》
二、公司的情况介绍和2016年年报的解读
公司成立于1996年，2007年在中小板上市。是一家专业从事智能控制器研发、为智能社会智能化提供解决方案的提供商。产品主要应用于家用电器、电动工具、开关电源、个人护理、工业控制、医疗器械等诸多领域。同时，经过公司多年在智能家居领域的研发投入，持续对关键技术的攻坚、突破和整合，现已具备提供控制器+通讯模块+云服务+APP在内的一站式智能电器解决方案的能力， 在2017年3月的AWE展上公司也已经发布了T-SMART解决方案。专注智能控制器业务20年，积累和沉淀了大量的智能控制技术和经验。产品主要应用于家用电器、电动工具、开关电源、个人护理、工业控制、医疗器械等诸多领域。同时，经过公司多年在智能家居领域的研发投入，持续对关键技术的攻坚、突破和整合，现已具备提供控制器+通讯模块+云服务+APP在内的一站式智能电器解决方案的能力，今年3月在上海AWE展上公司发布了T-SMART解决方案。
2016年，公司实现销售收入18.27亿，同比增长26.36%；实现净利润1.44亿元，同比增长约80%，毛利率22.09%；2016年研发投入总额为1.37亿元，同比增长49.73%。公司作为一家技术密集型的公司会持续加大研发投入，不断提升企业核心竞争力，打造企业在行业的领导地位，在投入方面会我们兼顾短期利润的实现和持续盈利能力的打造。
2016年外延式并购上实现“2+2”：二个并购，二个参股。通过收购研控科技55%的股权，实现公司向工控领域的布局；通过收购合信达公司100%的股权，迅速进入燃气控制领域，扩充了公司的产品线，收购后借助双方优势不仅可以延伸物联网生态圈，助力合信达搭建智能供暖燃烧平台，同时借助拓邦成熟的管理平台和优秀的供应链资源，合信达公司的盈利能力也将得到较大的提升。
另外，公司为推进智能控制器业务发展及在物联网领域的战略布局，加速建立公司物联网生态圈，报告期公司还用自有资金投资参股了欧瑞博和大咖光电。欧瑞博是一家“专注物联网技术、创造智能家居产品和解决方案”的国家高新技术企业，致力于给用户创造更舒适、更节能、更安全的家居生活体验，在智能家居系统及智能公寓应用平台已有成熟案例；大咖光电主要优势是光学设计和图像处理，技术可用于工业内窥镜。
我们也是阿里YUNOS落地智能家居的重要合作伙伴，在2016年云栖大会上联手推出了一系列基于YUNOS的智能家电解决方案，构建了YUNOS在家庭的完整的应用场景，获得业内人士的高度好评和广泛关注。
三、介绍公司所处的行业和未来的战略布局
我们认为未来是一个智能化的社会，人的劳动会越来越多的被智能机器所替代，设备也会越来越智能化，“智能+”将会是一个趋势。同时未来也是一个“万物互联”的物联网社会。基于上述两种趋势的到来，我们认为公司所处的智能控制行业将会迎来新一轮的高速增长。物联网将会成为世界新一轮经济和科技发展的战略制高点之一，智能家居在物联网生态链中也将占据一个非常重要的位置。拓邦公司在此行业耕耘了20年，通过不断的积累、沉淀、提升，已经牢牢奠定了行业领导地位。在这一轮新的高速增长周期中，我们通过拓展产品应用领域、加快海外市场布局等战略举措，原有核心业务—智能控制器有望延续目前的增长速度。同时我们将通过解决客户痛点、提高产品价值密度、提升客户满意度，来进一步提高产品竞争壁垒，以此扩大市场份额，加速核心业务的增长速度。同时公司会加大投资并购的力度，快速做大做强核心业务。
对于未来，公司将通过经营全球化，加快进入增长型国际市场的进程。同时公司通过产品领域的拓展和产品的转型升级，不断扩大市场规模，做实业绩的增长。公司定位于服务高端、高附加值的客户，我们会通过产品结构、客户结构的优化，做大企业的价值。
为了实现企业“高收入、高毛利”双高业务的发展，公司将会有如下重要的战略举措：
1、加快业务转型和升级，推动业务高速优质增长
公司将加强在家用电器、电动工具等细分优势领域的资源聚焦，通过技术、产品创新和服务提升，强化公司在细分优势领域的领导地位。狠抓变革机遇，化机遇为业绩。
2、增强核心竞争力，构建发展新动能
公司将继续加强对通用技术和平台技术的研发力度，打造“产品技术+平台技术+通用技术”的多层次、立体化先进技术体系；通过科学规划，兼顾近期技术应用和中长期技术储备，增强公司技术引领能力。同时公司将优化市场营销体系，提升产品和服务品质，加强品牌建设和推广的力度，积极开展品牌宣传和产品推广活动，提升公司在业界的品牌认知度和美誉度。
3、实施“智能+”战略升级，加速智能物联产业布局
为了更好、更高效地服务客户，加速智能物联业务发展，公司已推出“T-Smart一站式智能家电解决方案”，实施“智能+”战略。我们将会以智能控制领域专业优势为基础，为客户提供两个“一站式服务闭环”，即：从需求概念到规模量产的一站式业务服务闭环和从控制器、通讯模块、云到APP的一站式技术服务闭环，增强客户在智能物联时代的核心竞争力和差异化能力。公司将聚合专业合作伙伴，共建开放性生态，与合作伙伴一道，携手共进。同时公司将通过业务合作与参股等方式，拓展在先进传感、机器人、人工智能、大数据技术应用等领域的投资布局和业务探索，积极探索新的商业模式和服务模式。
四、总结观点：
1、2016年虽然延续了收入接近30%，净利润近80%的增长， 2017公司希望可以延续并加快发展的步伐。
2、公司所处行业进入一个高速成长期，我们会抓住机遇，让内生式生长和外延式并购齐头并进。
3、公司作为一个技术密集型的公司，会持续加大研发投入，通过多维度技术平台的打造，构建企业竞争壁垒，巩固行业领导地位。同时通过经营全球化和产品的转型与升级，不断扩大公司的市场份额，做实企业的业绩，做大企业的价值。
五、回答调研提问，主要问答简述如下：
提问1：公司锂电池业务的进展情况？
回复：新能源锂动力电池主要应用于储能和新能源汽车。由于行业受政策的影响比较大，具有较大的不确定性和政策依赖性，给企业经营带来一定的风险。2017公司会紧跟行业的动向，按照既定的思路，做好产品性能的提升和成本的优化，抓住行业高速增长的机遇。同时会加大储能应用领域的市场开拓和产品开发。将已有产能进行充分利用。材料体系方面，以磷酸铁锂为主，同时会研发更高能量密度的产品应用于储能市场。目前这块业务和我们培育多年的高效电机一起成为智能控制器核心业务的两个翅膀，形成一体两翼的业务形态，在业务上的协同效应及一体化战略已经得到很好的实施和落地。
提问2：与同行业相比公司有哪些核心竞争力？
回复：公司核心竞争力主要提现在以下几个方面：
（1）大客户营销能力：与大客户建立战略合作关系，提供解决方案，融入对方价值链，形成战略合作与联盟的能力 ；
（2）解决方案能力：深度理解客户需求，紧跟市场前沿技术，形成“智能+”解决方案集，构造解决方案技术平台，具备为客户提供控制器+通讯模块+云服务+APP在内的一站式智能电器解决方案的能力；
（3）同步研发能力：在公司的专业领域，公司始终站在技术前沿，提升研发水平，融入大客户价值链，同步把握需求，设计解决方案，从而提升我们在价值链中的粘性；
（4）柔性供应链管理能力：以实现大规模定制交付为目标，不断优化供应商管理、柔性生产工艺、柔性生产线等，形成柔性供应链管理平台；
（5）全球资源整合能力：整合国际化的市场、国际化的技术、国际化的人才、国际化的供应商的能力。
提问3：公司毛利率会不会有提升空间？未来提升的来源？
回复：公司作为技术密集型企业，近几年通过调整产品结构、优化客户结构，收入、毛利率均有提升，未来公司将继续保持调整产品结构、优化客户结构，做好做精OEM产品，做大、做强ODM、JDM产品，提高产品价值密度，供应链的规模效益也会为公司毛利率提升带来积极影响。
提问4：未来公司增速来源？
回复：公司未来增速主要来源于：（1）拓展新的产品细分应用领域，如开拓巴西、印度等新兴国家增量市场；（2）行业整体受益于智能化及物联网，智能社会产生的替代市场；（3）产品升级需求，从单一功能向多功能、增添附加功能转变；（4）社会专业化分工影响，整机厂家会向专业化智能控制器企业转移部分份额。
提问5：未来控制器产能扩张会不会有障碍？
回复：公司拥有深圳、惠州、重庆、印度等基地，控制器产能扩充已有基础，不会存在实质障碍；另外，公司将通过布局苏州基地的建设，更好的服务于长三角地区客户。
IR数据平台
