调研问答全文
东华科技 (002140) 2017-04-06
以下内容是就来访人员提问而形成：
一、关于煤化工产业
行业“十三五“规划提出了煤化工产业的发展思路，如开展煤制烯烃升级示范，促进煤制芳烃产业化，发展非石油基乙二醇，推进原料多元化等，可视为产业发展的政策性导向。几个示范项目即将投产，数个大型装置相继获批，可视为产业启动的市场性效应。随着石油和主要化学产品价格的触底回升，几个煤化工主要产品的经济性将逐渐显现。由于煤企是煤化工投资的主体之一，煤炭价格回暖可提升煤企的经营效益和投资能力，有利于煤化工产业良性发展。我国资源呈现逆向分布的特点，如西部煤炭丰富而水资源不足，东部消费需求大而资源不足，因此运输成本也成为生产成本的一个重要因素，在煤炭产地进行深加工，可有效节省运输成本。
煤制油项目与油价关联度较高，战略效应较强，且可能受到销售渠道等因素制约；公司较为看好煤制乙二醇等产品。乙二醇已成为近年来煤化工产业的一个亮点，其经济性与油价关联度不高，且审批门槛低、市场缺口大、生产技术成熟以及投资规模适中，因而有多套装置在开工建设。目前，乙二醇建设信息较多，且项目呈现大型化，一般在40-60万吨/年，更有达到100万吨甚至以上的产能规划。当前，乙二醇工程市场有5、6条工艺路线，采用东华与宇部合作开发的合成气制乙二醇技术建设的项目装置产品超过了200万吨/年，目前已有三套装置投产运营，具有较高的市场占有率和较强的竞争优势；烯烃用途广泛，涉及到国计民生，下游产品需求上升较快，产业升级示范的前景可以期待，公司在FMTP、MTO等烯烃生产技术上均有工程业绩；公司是芳烃工业化试验装置的总承包商，拥有国内的首套业绩。
在坚持环保、能效标准以及水资源有保障的前提下，煤化工有望稳妥有序发展，但不会出现前期那种爆发式的局面。
二、关于生产经营情况
2013、2014年是公司订单高峰期，2015年相对较低，2016年有所回升。订单走势与化工行业，尤其是煤化工产业的投资情况基本一致。目前公司结转在手的订单达100多亿元，但由于业主资金、项目环评等原因，导致部分大型项目进度滞后，公司正积极与业主方进行沟通，以推进工程建设，并适度控制项目的建设进度，以防控工程项目的资金风险。公司在定期报告中具体说明了重大合同项目的工程款收取、收入确认等情况，并对工程进展状况及其原因进行分析。
2017年，公司将关注新型煤化工的大型路条项目，继续把乙二醇工程市场作为重点领域，继续关注煤制烯烃、天然气等项目；把握传统化工行业升级改造机会，如合成氨原料路线改造项目等；积极培育氯化法钛白等差异化技术和产品，将氯化法钛白作为公司未来几年重点经营的产品之一；寻求新能源领域的更大突破，关注垃圾发电、光热发电等领域。
公司将依托技术和资本的优势，重点拓展大型化工装置、化工园区基础设施类的BOT/BOO/TOT等项目，关注固（危）废处理、土壤改良、河道治理、园林生态等PPP项目。PPP模式是当前国家鼓励的市政基础设施和环保项目建设模式，市场空间巨大。作为工程类上市公司，公司具备工程建设、运营管理的能力，通过投资带动工程业务，实现对PPP项目的工程建设、项目运营等收益。但PPP项目运营周期和投资回收期较长，存在一定的政策、融资等方面的风险。
三、关于国外经营工作
2016年，公司跟踪的国外项目信息比较多。这些项目大多分布在东南亚、非洲、中东等地区，主要集中在传统化工、新型煤化工以及热电等领域，多为国内相对成熟的工业项目，部分项目的工程体量还比较大。但由于国外项目培育时间较长，不确定性较大，在2016年未形成有效签约，这并不表明公司消弱国外经营，反而正在加大对国外经营的投入。公司重点关注东南亚、中东、非洲以及俄罗斯等“一带一路“沿线市场，成立了印尼和北非办事处。公司重视合力拓展，一是与国外专利商、工程公司开展合作，二是与国内金融机构开展合作。希望国外经营在2017年能够实现签约。
四、其他方面
1、关于项目毛利率。公司对总承包的各个环节均具有较强的控制性，整体毛利率相对稳定，多年来一直在15%左右。影响毛利率的因素比较多，如市场竞争程度、对项目熟悉度、工程进度等均可能对项目毛利率产生影响。
2、行业周期性。任何行业都存在周期。由于工程公司存在服务于多个行业、多个细分领域等特性，其周期性相对不强。公司一是利用综甲资质实现跨领域发展；二是实施PPP等项目，形成稳定的投资收益，以减小行业周期性的影响。对于公司而言，技术创新是可持续发展的坚实保障，离开技术先导，就有可能失去竞争力。
3、发展方向。公司坚持工程立业，依托设计和总承包的强项实现持续发展；同时发展污水处理、固（危）处理、城市基础设施等业务，做国际化的承包商、投资商和运营商。
4、项目建设模式。公司主要提供设计咨询、总承包以及项目管理等服务。至于具体的业务模式由项目业主决定，公司将积极引导业主采取总承包模式。对于大型总承包项目，业主多采取分装置标段进行招标，选择多个工程公司共同参与项目建设。
5、改革改制。作为中央控股公司，混改等改制工作应执行国家层面的顶层设计。当然，公司将积极把握机遇，希望有所作为。
交流结束。
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