调研问答全文
金科娱乐 (300459) 2017-04-06
一、公司的年报内容汇报
1、年报重点数据
2016年金科娱乐实现8.95个亿的总营业收入，同比增长76.64%；归属于上市公司股东的净利润为2.05亿，同比增长超过300%。
2016年完成对杭州哲信的并购，实现了双主业的经营。公司在保持精细化工新材料（氧系漂白助剂SPC）业务稳定增长的同时，围绕“运营推广+大数据分析+IP版权+渠道服务+投资孵化“的发展战略，着力打造移动互联网生态型企业，全面拓展娱乐文化业务领域，以开放型移动休闲游戏生态体系的经营模式，进一步拓展移动休闲游戏发行运营业务，并同步培养、收购优秀产品团队，拓展高品质产品线，并加大对海外市场开拓力度，实现业务收入快速增长。
移动互联网领域的毛利率高，因此金科娱乐2016年净利润的同比增长幅度超过营业收入的同比增长幅度。在业务方面，2016年主要业务范围包括两块：移动互联网以及精细化工。
（1）移动互联网游戏业务
公司依托大数据分析从事移动休闲游戏发行运营，并着力打造开放型移动休闲游戏生态体系的经营模式，以自主开发的开放型“移动游戏综合运营平台“为依托，通过自动化筛选、接入精品化的移动休闲游戏产品，以及多元化的发行渠道体系，将优质的游戏内容和服务提供给数以亿计的用户，从中获取游戏发行运营收入分成。
公司目前在游戏内容资源、渠道覆盖、游戏用户积累、核心技术储备、团队组成等核心竞争力指标上，均处于同行业先进水平。未来经营中，公司将在传统游戏发行运营模式的基础上进行上下游整合型创新，进一步完善基于大数据分析基础上的“开放型移动休闲游戏自动发行模式“，完成由平台型企业向生态型企业的转变，进一步提升在移动休闲游戏行业的市场竞争地位。
（2）精细化工新材料业务
公司专业从事氧系漂白助剂SPC的研发、生产和销售，是全球SPC的主要生产企业之一；公司还同时经营TAED、TC、双氧水、醋酸钠、液体二氧化碳等产品。公司主导产品SPC为环境友好型精细化工新材料，广泛应用于日化洗涤领域，还可应用于环保、印染、造纸、医疗等领域。
报告期内，公司通过多年以来在市场建立的良好口碑，以公司在深圳证券交易所成功挂牌上市带来的积极效应，并努力克服国内外不利经济形势的影响的情况下，公司精细化工新材料业务业绩平稳增长，销售利润创历年新高。其中，SPC业务保持稳定增长，TC业务的快速增长成为公司业务重要增长点；TAED通过公司生产技术提升、生产成本的降低，对加工贸易原料价格的良好控制和生产管理的加强，2016年TAED业务业绩取得快速提升。
2、未来规划
经过多年的经营积累，公司目前在游戏内容资源、渠道覆盖、游戏用户积累、核心技术储备、团队组成等方面均具有较强的竞争优势。未来经营中，公司将进一步深化上下游整合型创新，进一步完善基于大数据分析基础上的“开放型移动休闲游戏自动发行模式“，完成由平台型企业向集自主研发、投资孵化、运营推广、渠道服务和海外合作于一体的生态型移动互联网企业的转变，进一步提升在移动休闲游戏行业的市场竞争地位。
二、问答环节
Q：从2015年上市以来，公司的产业链扩张力度较大，对今后杭州哲信的具体规划如何？推广力度、收入情况和利润情况的展望如何？
A：1、杭州哲信本身的业务，聚集了大量的渠道，发行、签订游戏的业务模式，我们国内量是已经比较大了，基本上累积了超过3.5亿的用户数，去年实现营业收入4.5亿，扣非净利润1.9亿（杭州哲信从2016年6月并入上市公司）。今年这块业务会持续增长，而且业绩的情况也非常良好。
2、海外战略：除了加大国内的业务以外，在海外的扩展也非常迅速。在东南亚和中东地区，已经有落地团队在当地对我们国内的产品做本地化的推进。我们在东南亚重点推进印尼市场，在雅加达有一个落地的运营团队，印尼有2.7亿人口，它的整个发展状态相当于中国大概四五年前的状况，流量红利非常明显，要重点切入，同时我们的DNC战略投资基金和孵化器，也投资孵化了一批当地优秀的互联网企业进行卡位。另外，在中东地区，我们也有一个团队在沙特的利雅得，和当地的政府有非常紧密的合作，中国的产品可以翻译成阿拉伯语在当地发行。
3、IP战略：在国内，除了发行轻度游戏，也做了很多业务的拓展，包括渠道推广，比如用流量帮其他APP、游戏做推广，这块的业绩起来也比较快。我们认为“IP即渠道“，目前粉丝用户越来越多地主动通过IP找产品，这个战略趋势非常明显，所以我们也储备了一些IP，根据IP开发游戏产品，未来我们会有一些影视剧产品和游戏产品一起发行，交叉营销。
Q：对海外游戏公司汤姆猫的收购，进展和后续规划如何？以及今后的协同战略如何勾画？
A：1、我们在去年圣诞节前后，联合好运公司顺利收购了英国汤姆猫的母公司Outfit7。目前公司通过金科香港子公司收购了联合好运10%的股权，剩下的90%股权的收购我们也正在抓紧推进。
2、Outfit7，在数据层面，核心产品累计大概有60亿的下载，日活用户5000万，中国，用户约占1/4。主要盈利模式是靠广告，收入占比达80%。毛利率很高，因为没有其他成本（除了产品研发之外，没有推广成本）。
3、Outfit7广告变现的效率还有大幅提升空间。因为它的团队绝大部分是做产品研发，一年大概出两款产品。收购完成后，我们会在国内搭建整个的变现团队，提高变现效率。
4、具体变现主要分为四个方面：
（1）接入更多的广告商，增加广告收益，这是比较直接、快速的做法；
（2）用IP去开发更多的游戏产品，基本上每个月出一款产品，一方面增加这个IP的曝光，另一方面也是加强变现能力；
（3）把国内一些好的游戏产品放到这个平台上推广，因为它有很多的活跃用户，增大营销力度，去年新发布的一款游戏“我的汉克狗“，一个月内就增加了2000万的用户；考虑推一些ARPU高的产品，变现效率更高。
（4）增加衍生品。国内搭建电商平台，嵌入到汤姆猫游戏中，将围绕IP开发一系列产品，包括玩具、文具、早教智能机器人等放在这个平台上，进行产品销售，扩展变现方式。希望在未来3~5年内，这个业务或成为游戏业务之外的一个重要收入。我们会和汤姆猫目前团队一起协同运营。
Q：Outfit公司的汤姆猫比较优秀，为什么选择与金科娱乐而不是其他具有广告资源的公司合作？金科的优势在哪里？
Outfit7之所以会选择与我们合作有2个原因：
1、金科娱乐是中国的公司。汤姆猫的产品在国内安卓市场有大量的活跃用户，但是因为中国市场环境的特殊和复杂，国外团队接入成本很高，所以中国安卓市场的广告收益很少，和中国公司合作之后，可以提升空间很大，同时中国制造业很强大，很多衍生品都是made in China，要想在这一块业务有很好拓展，也必须和中国公司合作。因此，与其他国家的买家相比，汤姆猫更愿意和中国公司合作。
2、与中国国内的竞争对手相比，金科的优势在于：
（1）作为潜在的并购方，对于未来的发展方向和业务的协同考虑得比较透彻，和对方管理团队的沟通非常深入，双方都非常认同。
（2）决策最高层效率非常高，在业务合作洽谈过程中，有专门的团队对接，加速推进业务的协同发展，具体工作进展很快。
Q：与Outfit7产品的协同，今年何时会有动作，比如推出一些产品和IP？
A：公司初步计划7月份的ChinaJoy安排发布会，把一些重要产品和战略发布出去。
Q：泛娱乐方面后续会有什么动作？后续是否会和国内的影视、游戏公司有合作。除了游戏，其他领域是否有想象空间？
A：1、目前储备了一些IP，在影视、动漫方面也会持续推出产品。我们买到的剧本也会做一些电影的筹备，邀请知名执导。
2、关于汤姆猫，有2个方面的产品：动画片和动画电影。其中，动画片已经上线，是奥地利的公司做的产品外包，在优酷上放映，目前已经是第二季。双方业务合作后，计划国内会联合6~7家公司，生产更多的汤姆猫相关影片，主要目的是丰富IP的内涵，让IP剧情更加完整。“汤姆猫和他的朋友们“是一个角色IP，后续会加入更多的故事，有更完整的世界观。目标是变成新时代的迪士尼。迪士尼塑造IP的方式，主要是通过动画片和动画电影制作，用户到达能力比较弱，每次都要做宣发，有很多广告成本。但是汤姆猫不一样，汤姆猫是带渠道的IP。汤姆猫有5亿的活跃用户，拥有强大的用户到达能力，广告的宣发效果会比迪士尼等厂商更好。之前影视泛娱乐、动漫领域在推进，收购汤姆猫之后，会利用汤姆猫做更多的事情。
Q：目前成熟的IP不错，后续是否有新的IP推出？
A：投资了几个公司，旗下有一批网文知名作者，与网文知名作者的工作室签订协议，目前在生产新IP。目前汤姆猫也在产生新的IP，比如刚刚推出的汉克狗。收购完成或双方开展实质性业务合作后，后续会做更多的本地化精细运营。
Q：Outfit7收入结构如何？各个地区的收入情况和后续希望达到的收入占比？
A：Outfit7的用户体量很大，用户分布排名靠前的包括中国、美国、欧洲、印度、俄罗斯、巴西。但是收入的状况各有不同，和当地经济发展情况有很大关系，因为主要收入是广告，当地经济发达，广告主也会更多，更愿意投广告。收入最多的几个地区是美国、中国、欧盟地区、巴西、印度等。收购完成后，后续计划在各地做深入的本地化精细运营，接入本地化的广告商，提升ARPU和广告填充率。同时未来会对接更高ARPU的游戏，收入和利润会更高。
Q：未来衍生品是自己做还是找团队做？
A：目前计划衍生品在做一个商城平台，嵌入到游戏里，在游戏中有直接的入口。各种品类的衍生品会找最好的合作伙伴，公司运营好平台，由各方合作伙伴提供产品生产和供应链管理。
Q：化工业务后续如何规划？
A：化工业务目前比较稳健。随着IPO募投项目的建设和产能的逐步释放，16年化工业务有所增长。化工业务也是上市公司的一个重要利润贡献点，同时为上市公司提供了比较好的安全边际。目前两块业务共同发展，双轮驱动。
Q：汤姆猫通过广告变现，是自己做还是通过第三方代理商做广告接入？汤姆猫目前的生命周期如何？比如新增用户数据？国内广告业务如何落地？
A：1、汤姆猫的广告方面，积累了很多大广告商的接入，比如谷歌、Facebook等厂商会开放API接口给汤姆猫。汤姆猫是一个很大的媒体渠道，拥有很强的议价能力，所以很多广告商直接将广告推送给汤姆猫的服务器，由汤姆猫自有广告系统经过分析之后，再呈现给相应用户。目前已经接了60多家广告商。汤姆猫自有广告系统内部有深度学习算法，对每个广告商会有数据分析和评级，进而实时分配资源。
2、关于生命周期，汤姆猫虽然是一款游戏，但更多的是品牌，是一个IP。目前汤姆猫产品已经发展到第4代，11、12、16年都发布了新的产品，第3代产品“我的汤姆猫“，“我的安吉拉“是用户量最大的产品。汤姆猫是持续演进的产品，DAU和活跃用户持续增长。整体的用户状态很活跃。目前6款产品在中国苹果AppStore游戏下载榜长期排在150位之内。汉克狗最高到苹果下载榜第2，仅次于《王者荣耀》。
3、中国团队做广告变现业务，只要接入更多的广告，收入就会增长，这个很直接。目前广告的供应数量不够。未来，一方面会帮助它接更多的广告SDK，另一方面会接一些收益更高品牌广告。
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