调研问答全文
奥拓电子 (002587) 2017-04-07
公司2016年的营业收入达到了4.57亿元人民币，比2015年增长了56%，归属于上市公司股东的净利润达到8628万元，比2015年增长了303%，公司业绩增长情况较好。2016年公司进行了资产重组，并购了千百辉，由于相关的资产交割是在12月中下旬才完成，所以千百辉的相关的营业收入和利润没有并表，2016年的业绩基本是公司原有的各业务群完成的。公司保持了较高的毛利率水平，因为公司在行业内定位的比较高端 ，高端的品牌、高端的市场、高端的客户，此外公司自成立之初就非常重视研发投入，有较为领先的产品技术。2016年公司经营性现金流的净额有1.5亿元人民币。从上述这两个指标来看，公司产品的品质、盈利能力还有公司整体的质量比较良性，也为今年和未来公司整体的体量规模的扩大打下了非常好的基础。
2017年要实现公司“跨越式”发展。2017年公司计划目标实现营业收入11.60亿元，净利润1.33亿元。（特别提示：上述指标不代表公司盈利预测，能否实现取决于市场状况变化、经营团队的努力程度等多种因素，存在很大的不确定性，请投资者特别注意）。
回答主要问题纪要如下：
1、公司LED应用增长较快，在户外高密度业务市场占比有多大？
答：LED产业整体发展比较快，一是超宽点间距方向，公司收购的千百辉在厦门等地相关的城市景观项目中也收获不少订单，第一季度总计新签署2.58亿元合同；二是高密度方向，向监控、商业显示等领域发展，因为LED显示具有高亮度、无缝拼接、节能等优势。公司注重高密度LED显示产品的研发和市场开拓。LED显示在户外优势更为明显。LED用到户外是有专门的技术，公司从2008年开始布局户外业务，在高密度显示领域比如公交站台、广场显示屏等都有较大应用空间。
2、公司产品有何优势？千百辉主营业务是景观还是城市照明？
答：公司户外高密度产品业务的核心特点在“户外”。室内、室外产品有很大的区别。首先，亮度差异很大，户外显示屏的亮度是室内的几十倍；其次，使用环境有差异，户外产品对于防尘、防水等有更高的要求，具有高密度+高亮度+高防护的特点。公司2008年开始就布局户外业务，属于行业内比较早的。在室内方面，公司也和国内外电视台合作，比如德国的SKY电视台、央视财经频道、江苏电视台等，公司LED产品色彩还原度高、扫描频率高，适合电视台使用，公司技术有很强的竞争力。千百辉主要做城市景观照明亮化，一般的城市道路照明不做。
3、公司在智能服务机器人、区块链等方面的具体布局？
答：行业的发展导致银行现金类业务受影响较大，随着互联网金融的发展，实体网点需要转型升级，未来将朝着营销型、智慧型网点发展，客户体验会非常重要。公司未来计划重点突破智能服务机器人的集成运用，在金融行业大数据运用方面完成示范项目。
4、公司如何进行体育业务布局？去年场馆改造为何比较保守？
答：2016年体育业务主要分为四大块，体育设备租赁及赛事服务、场馆改造、体育广告权益销售、赛事运营。
体育设备租赁及赛事服务，累计参与赛事600多场。公司参与这些体育赛事主要是看重市场份额的占领，要卡位来等待产业的发展，从数量来看在国内同类型公司要能够排在前列。此外，受益于传统的银行业务服务体系的布局，公司在全国共有几十个网点，可以实现对赛事的本地化服务，成本较同行业公司会更低，具有天然优势。
场馆改造方面，整体需求很大，但有效需求比较小。改造的出发点是看场馆收益是否能支撑。政府和民间资本共同开发场馆改造的模式还需要进一步探索。部分规模较大的俱乐部会考虑自建专业化的场馆，这些场馆功能先进，比如屋顶可以开关、座椅可以调整模式，这样可以提高场馆的利用率，只有多功能的场馆才能多赚钱。为了适应行业发展规律，公司也进行了一些思路的调整，会采取分期改建的手段，逐步提升，优先考虑能够直接为场馆带来收益提升的改造。去年收购的千百辉对场馆灯光设备的改造具有多年的积累，可以与公司进行协同。
体育广告权益销售方面，2016年实现收入900多万。公司在这方面有一些先发优势，由于金融行业公司是体育赛事主要的赞助商之一，公司对这些客户比较熟悉，银行的需求和其他赞助商有所不同，公司可以进行专业研究、营销及市场开拓。
赛事运营方面，短期公司参与的比较少，从投资收益的角度，公司会作为战略性参与，主要是希望能够帮助场馆改造和赛事服务业务的开拓。
5、公司未来并购标的领域及特征考虑？
答：公司外延投资领域还是围绕公司战略方向去做产业性整合的外延，跨界不是主要选择，主要还是围绕主业。投资是一件成功概率不太高的行为，做产业应该做熟不做生，基于此判断，公司将投资外延作为主业协同发展的方式之一。
LED应用：有两个发展方向，一是室内小点间距，二是户外超宽点间距，尤其是户外应用，在很多景区、城市都有应用，显示面积很大，未来会越来越有价值，因此会围绕这两个方向，在创意设计及应用方面会有更多关注。
金融电子：此前公司收购项目主要在软件系统和应用解决方案，引导收购标的往金融科技方向发展，和银行的转型发展结合在一起。公司银行业务已经有20多年基础，是一个有技术含量的竞争市场。
体育产业：目前业务规模偏小，但是未来前景会是非常大。体育行业分工很细、产业链很长，目前公司采取的思路是有效卡位，结合公司自身特点进行并购，主要有四个方向：专业设备租赁及赛事服务、场馆运营、体育广告权益销售、参与部分赛事运营等。
6、公司海外部分收入贡献具体分布如何？2017年有无相关规划？是否有考虑汇率波动的风险？
答：公司国际业务是从2002年在香港布局开始的，2006年进入美国市场。2016年整个海外业务占比大概在47%，国内业务53%。海外业务中，大部分收入来自欧美地区，2016年美国市场户外高密度显示屏需求增长，公司收入增速较快。此外，2016年也开辟了日本市场。目前公司在美国建有子公司美国奥拓，在欧洲多地设有营销服务网点，未来会逐步实现人员本地化。
外汇方面，公司会借助相关财务手段防范汇率波动的风险。
7、2017年经营目标是否过于保守？
答：目前公司体量较小，2017年要计划实现“跨越式”发展。公司在保持良性发展的前提下，做大而强。2017年公司计划目标实现营业收入11.60亿元，净利润1.33亿元，保持较高速度增长。主要的方式包括（1）争取更大规模的客户，获得更多订单；（2）以投资并购为核心力量，加快并购步伐。
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