调研问答全文
回天新材 (300041) 2017-04-11
1、问：回天目前市值较低，请问原因和未来打算？
答：由于回天的股权比较分散，先后有多家跨国竞品迫于市场压力企图恶意收购公司。就在前两年，同行业一家优秀的企业被美国富乐收购，继而人才大量流失、市场拱手相让，非常令人惋惜。公司为防范“野蛮人敲门”事件，连续两次面向核心团队定向增发，提高对公司的控制力，所以不可能让股价炒高。
国内的胶粘新材料行业最大的特点，就是技术门槛高、产品认证周期长。高端市场领域绝大多数被欧美跨国公司垄断。为了锁定骨干、将真正的奋斗者牢牢凝聚在一起，让引进的大批人才能持有回天股票、成为公司的主人，公司也不可能让核心骨干在股价高位增发买入。
回天上市是为了借助资本市场的力量把企业做大做强，追求长远发展。公司上市7年以来，董、监、高主要领导不仅没有卖过一分钱的股票，而且一直从二级市场增持。公司目前市值水平较低，主要由于公司管理层专注于实业发展、内生力量，没有能够及时有效地向外界传达公司优势和投资价值。公司已认识到在这方面工作的不足，会加强与投资者与研究机构的联系与互动，使公司的整体价值能更清晰地展现在投资者面前。
2、问：请问公司的具体产品有哪些？增长点在哪里？主要产品有无新的突破？
答：目前回天在汽车制造、电子电器、LED、新能源等核心细分市场胶粘剂业务替代进口份额持续扩大；软包装胶、高端建筑幕墙胶等新业务快速增长，品牌认可度不断加强；并紧密依托极具发展前景和市场容量潜力的新兴产业，积极布局新能源电池用胶、轨道交通车辆用胶、PUR热熔胶、装配式建筑用胶等市场，作为公司重点项目推进，为公司持续发展奠定了基础。 汽车制造领域：报告期销售收入持续增加，客车、乘用车行业快速增长，成为宇通客车用胶第一供应商，并形成辐射效应，成功中标中通、金龙客车等整车厂及汽车空调、车门等零部件行业订单，对东风日产三大生产基地全面批量供货，成功替代进口胶，中标神龙、北汽、比亚迪等一大批优质客户订单，乘用车自主品牌新客户快速突破，合资品牌逐步介入，未来发展空间巨大。 轨道交通领域：公司以自有资金出资投资设立湖北南北车新材料有限公司，该公司注册资本1,000万元，公司持有其70%的股权，拟从事轨道车辆用胶粘剂、及相关使用设备、精细化工产品等研究与生产及销售，已于2017年3月20日取得工商行政管理局下发的营业执照。轨道交通项目将作为公司重点项目推进，轨道交通用胶项目已取得实质性突破，成功取得中车集团批量订单，全面覆盖中车集团四大主机厂，轨道配件用胶快速增长，市场份额逐步扩大，轨道交通整车制造、维修用胶未来增长可期。 电子电器、LED领域：报告期销售1.7亿元，同比增长27.05%。主要应用在LED电源、照明、UV胶、显示屏、车灯、电器、移动终端等行业，2016年实现上述行业销售额全面增长，其中，LED电源、照明、车灯用胶增长迅速；已有客户销售额增长，新客户开发成果明显，带来增量的同时提高重点客户的占比；新能源电池、逆变器等新行业顺利推动，已取得批量供货。 新能源领域：面对组件价格下降及市场竞争的压力，公司紧跟行业前十强优质客户，在业内的主导地位加强，海外市场拓展顺利，光伏行业用胶、太阳能电池背膜销售收入增长较快，客户结构优化，其中太阳能电池背膜销售1188.68万平米，销售收入同比增长62.57%。风电叶片胶与广东明阳合作，持续供货。
3、问：贵公司光伏、背板业务已打开市场，具体哪些企业的供应链中？
答：回天新材背板新兴业务占据市场2%左右，今年目标占有率达到5%-8%，目前已供货知名企业天合、英利、晶澳等行业内标杆客户的供应链中。
4、问：公司的外延发展思路是什么？如何缩小与同行业国际领先企业的差距？
答：1、立足于新材料企业定位，2、依靠优良团队；3、企业带头人具有强烈的上进心；4、通过并购年利润在5000万左右，年增长率达到25%以上的并购标的来完善业务布局。
5、问：请问，贵公司在原材料价格大幅上涨的情况下，是如何实现业绩的逆势增长？
答：主要通过以下措施：1、销售端对产品结构及价格进行调整；2、邀请供应商来我公司进行竞价谈判，签订供应战略协议，保障供货及价格优惠；3、在科研、生产、管理等各个环节开展降本增效工作。4、多元化的业务布局，分散了经营风险，使得原材料价格上涨对我司业绩增长的影响降到最低。
6、问：可再生能源中胶和背板加在一起年销售额额5亿多，二者分别是多少？2017年国家光伏行业补贴减少，有些市场机构不看好这个行业，请问贵公司是如何看待未来增长，公司的布局有哪些？
答：2016年公司可再生能源营业收入中，硅胶占比较高，背板已接近硅胶营业收入，2017年会达到五五比例，未来背板销售会赶超硅胶销售，去年常州工厂搬迁，对背板的生产与销售影响颇大，今年产能释放，会有更好的业绩，此外，光伏行业虽然竞争激烈，但是国家支持光伏行业，虽然欧美市场在减少，但是中国、印度、东南亚这些新兴市场在增加，所以还是看好这个行业，国家支持风力发电等新能源领域的发展，我们聚焦硅胶、背板领域，紧抓结构化机会，组建分布式电站队伍，做全面布局。此外，由于氟膜的自主生产，我们在背板业务领域具有成本优势，依靠国家产业支持与中国胶粘剂市场容量大的优势，我们相信接下来几年光伏行业值得投入。
7、问：请问公司在装配式建筑领域如何迎接雄安新区建设这历史性的发展机遇？公司有无其他业务与雄安新区建设对接？
答：我们已经准备很多产品抢占河北雄安新区的建设和机遇：1、轨道交通已经和南北车合作，开发出轨道交通系列用胶，支持新区交通建设；2、回天装配式建筑用胶突破了耐紫外线、耐候性等技术瓶颈，完全替代日本成熟产品，已有山东、深圳等地项目的成功，为新区大规模城建准备好替代进口产品；3、太阳能用胶和太阳能组件背板将会为新区建设提供新能源绿色产品；4、水处理胶替代GE进口水处理胶，将为新区给水工程提供保证。5、我们将派驻优秀销售队伍将这些产品快速占领市场做好服务。目前已与河北某国家住宅产业化基地、河北某大型建筑承包单位沟通洽谈。
8、问：请问，公司PUR产品的应用领域在哪？市价、毛利率是多少？竞争对手有哪些？
答：公司在PUR领域的主要竞争对手是一些国际公司。PUR产品主要应用于手持终端、家电、木材以及车灯等领域，产品市价区间为40-100元，由于产品技术高，有较大的附加值，毛利率达到50%以上。
9、问：2016年汽车后市场业务量有所下滑，但公司的整车业务有所增长，请问公司是否对业务布局进行了调整？未来有何展望？
答：去年公司对整车业务领域进行了结构优化，对一些成长性较差的业务板块进行了关停、缩减，公司未来将主要聚焦乘用车、轨道交通等整车用胶市场，对一些自主品牌将做精准市场开发。
聚焦主业是回天新材2016年的核心经营策略。集团将资源向胶粘剂主业聚焦，删减项目30%，集中优势资源向胶粘剂主要细分领域的拓展，抓标杆客户、标志工程的攻关，抓重大项目的突破，成效卓著。
除此外，2016年，公司胶粘剂主业持续高速增长，在各细分领域竞争优势凸显，光伏用胶、电子用胶、工业用胶、包装、建筑等领域胶粘剂产销均大幅提升。宇通客车、神龙汽车、中通、北汽、比亚迪、松下、佛山照明、九阳、飞利浦、绿地等细分行业的龙头企业均与公司建立了战略合作伙伴关系。
同时，公司去年启动新能源电池用胶项目、轨道交通用胶项目、PUR项目、装配式建筑用胶项目共四大战略项目。这四大战略项目, 均是国内紧密依托最具发展前景的新兴产业，市场容量几十亿元级别的胶粘剂细分市场。公司己分别建立了高规格的项目组,公司核心领导牵头负责,推进高效快速，期待2017年大发展。谢谢大家更多的关注与支持！
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