调研问答全文
润和软件 (300339) 2017-04-13
1、请介绍一下公司定增的进展情况，以及定增募投业务对公司未来业绩的增长带动。
答：定增的整个过程比预计的长，募投项目的方案调整了两次。公司定增的募投项目主要背景是，随着市场开放加快，金融信息化和智能电网信息化方向的未来市场空间将进一步加大。
公司由小到大的快速发展，实现业务的规模化，对营运资金和现金流的压力较大。本次定增募集资金约8亿，对公司发展有关键意义。
定增募投项目对公司未来业绩的增量空间，主要看实现业务规模化后，体量将有较大不同。企业级客户的业务，除了技术平台支持，还需政策的开放。两个募投方向是公司战略布局，业务与技术的创新。
2、目前公司立项的线上产品和主要目标客户？
答：16年度，公司立项并启动了“新一代银行核心系统”、“供应链金融服务平台”、“互联网金融平台”三个战略性的线上金融业务软件产品研发。目前，产品已经基本完成研发，预计今年将推向市场。线上产品的目标客户主要是中小银行。
3、联创智融16年的业绩表现良好，17和18年还有两年的对赌期，目前联创业务拓展情况如何？
答：联创智融的业务成长发展轨迹，主要走过了三个阶段：第一个阶段是民生银行是它的最大的客户，这个阶段是联创智融新一代核心系统服务提供的技术成熟阶段；第二个阶段，公司收购前后，联创智融进入由从单一客户提供解决方案向有目标的区域交付能力转型的第二发展阶段；第三个阶段，将从区域交付到实现覆盖全国的交付能力。
16年联创智融是从第二阶段走向第三极端的重点阶段，从原有的华北、华东、华南、西南4个区域布局，由点到面，向全国区域平台交付发展业务。目前重点客户为T2、T3级的全国性股份制银行、大型城商行和大型农商行等。17、18年联创智融将进入第三个发展阶段。
17、18年联创智融的经营，对外表征是实现对赌的业绩，对内自身的能力线是交付能力的提升。交付能力从横向来说包括各个区域，纵向来说包括不同的产品线。总体概括联创智融的经营目标：
（1）完成对赌业绩；（2）实现覆盖全国的交付能力。
4、公司和联创智融员工人数情况，未来趋势？
答：公司目前员工6400人，联创智融约1500人，年底人员的数量还有20%的增长。主要是各个业务板块人员的扩张需求。
5、请介绍一下16年菲耐得经营业绩情况。
答：企业级市场的发展初期主要看收入指标，成熟后看利润指标。保险IT市场目前还在初级阶段，以菲耐得产品线能力，其收入还有增长空间。保险IT市场和银行IT的主要区别在于保险IT的成熟度较低。
6、公司近两三年的公司投资收益占比较大，17年未来的方向？
答：公司处理了一些非主要业务，主要是低毛利、持续性较弱的业务。公司发展中将不断调整业务结构，聚焦主营业务。随着公司主营业务的进一步聚焦，16年度公司金融信息化业务占比超过了60%。
7、营业外处置非流动资产主要是哪些？
答：处置非流动资产的主要目的是降低过重资产以及过重的杠杆。作为非经常性损益，不可持续。未来基于税负以及政策上的限制，适当考虑处理。
8、并购备考还原后，公司整体利润增速约20%左右，未来增长的空间在哪？
答：16年报表中的刚性费用，包括：外包园区建设的贷款利息，股权激励的费用、研发投入等管理费用，对利润有较大消耗。17年计划进一步降低杠杆，收缩管理费用，从而降低刚性费用。
另外，从业务结构角度，加快高毛利高增长业务发展，处理掉低毛利低增长的业务。
9、非金融板块的占比下降，是主动还是被动因素？公司如何进行人员配置？
答：靠市场去配资产。公司的业务经营主要是根据市场需求，灵活应变。
10、公司在提高人均附加值方面有何措施？
答：1、业务交付的产品化和模块化，提高效率降低成本；2、优化商业模式和商业载体，从按人月结算到按项目结算。
11、去年公司研发投入增长是投入哪些方向？
答：主要是公司立项并启动了“新一代银行核心系统”、“供应链金融服务平台”、“互联网金融平台”、“统一运维总控平台”等四个战略性线上软件产品的研发。
12、一季报的业绩增长不错，未来发展趋势如何？
答：公司未来业绩将实现稳定发展
13、联创智融16年完成的业绩与承诺业绩接近，请介绍一下具体情况。
答：联创智融的经营业绩肯定以对赌承诺业绩为考核指标。当然，除了对赌业绩指标的实现，还需重视其经营能力的建设，更多的关注其收入结构、客户结构、产品业务结构，使得联创智融实现更加可持续的发展，这是企业的价值所在。
14、请介绍一下联创智融的业务周期。
答：从进入客户到最后阶段，整个过程全面实施需要大概5年左右。单一客户的业务周期大致过程是：咨询、方案架构、交付、运维。实现业务收入规模化的是交付阶段。
15、金融信息化业务的研发和销售体系如何实现协同效应？
答：市场和销售是统一的，销售费用率随着市场规模增长必然下降。联创和捷科的产品、业务线之间没有竞争，客户肯定有重合，可以进行客户导流。
16、菲耐得的主要客户是哪些？
答：主要是太保，目前占其收入一半以上。今年菲耐得的主要目标就是要继续拓展新的重点客户。
17、公司传统业务例如智能电网信息化业务的转型升级主要是指什么？
答：公司传统业务实现专业交付的转型升级，主要是在专业技术基础上加深对客户所在行业知识的理解和积累，从客户本身提供需求向发现客户的需求转变，这是体现公司技术服务能力的重要内核。
18、公司的研发管理，研发中心的利润？
答：公司研发管理由总部研发中心统筹管理，对研发项目进行立项、审核等管理。
19、SaaS的市场是存量还是增量？
答：SaaS的市场没有存量，是创新型业务。金融业特别是银行业，是信息化基础最好的行业，未来实现平台化、规模化技术难度不大，主要考虑政策因素。未来线下到线上的迁移是个过程。
接待过程中，公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照《信息披露管理制度》等规定，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平，未出现未公开重大信息泄露等情况；同时已按深交所要求签署调研《承诺书》。
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