调研问答全文
汇川技术 (300124) 2017-04-11
一、董秘宋君恩先生对2016年的业务进行回顾及对2017年业务进行展望，主要内容如下：
1、2016年公司整体业绩介绍
公司实现收入36.6亿元，同比增长32.11%，主要原因：一是工控行业复苏，变频器和伺服都有较快增长；二是公司一直坚持行业营销和技术营销，通用自动化板块的很多行业都取得了较好的增长，公司竞争力增强，市场份额提升。
实现归属于上市公司股东的净利润9.32亿元，同比增长15.14%。 归母净利润低于营收的增长，原因：公司销售和管理费用有所增加，2016年公司人数增加865人，其中研发人数增加421人，同比增长48%，销售人数增加202人，同比增长28%，导致销售和管理费用增加比较快。销售和研发人员的增加，主要是增加在新能源乘用车以及工业机器人方面。
产品综合毛利率48.12%，较2015年略有下滑。主要是轨道交通低毛利率的产品业务占比提升。
2、分板块情况
通用自动化：通用变频、通用伺服、PLC等合计实现11亿收入，增长43%，是公司目前业务规模最大、增长最快的板块，2016年增长超预期，也是拉动16年公司营收增长的最主要力量。
电梯一体化：实现收入9.68亿元，占公司整体收入比例为25%，收入同比增长8%。
电液伺服：公司的注塑机伺服+伊士通，实现收入3.95亿，同比增长38%。2016年第三、四季度注塑机行业表现较好，因此公司增长也不错。
新能源汽车：实现收入8.45亿元，同比增长31%。增速略低于公司预期，主要原因是去年补贴政策的调整。
轨道交通：实现收入2.3亿元，同比增长250%以上，主要是合并报表范围变化（2015年7月份并表）和苏州地铁4号线订单收入确认的原因。
工业机器人整机和光伏逆变器：去年收入确认较少。
3、业务亮点
（1）通用自动化业务方面，增长超预期，特别是通用伺服同比增长57%，通用变频器同比增长接近40%。这体现了公司在工业自动化板块的核心竞争力。
（2）新能源乘用车方面，开始搭建国内一流的、领先的乘用车开发团队；引入了具有35年积累的国际合作伙伴BRUSA，搭建高功率密度、高功率安全、低成本的乘用车电控平台；根据国际一流车企要求，搭建汽车平台体系，在实验室建设、流程体系优化、软件上都进行了投入。
（3）工业机器人方面，从“核心部件+工艺”拓展至“整机+工艺”，目前公司已有SCARA机器人、六关节机器人；搭建了精密机械的设计制造平台，并将继续完善核心机械部件布局；将来会向机电液一体化发展；机器视觉实现收入1800多万，主要围绕3C、食品安全、缺陷检测、尺寸对位等。
（4）公司围绕“一轴一网一生态战略”进行布局。一轴，指电机轴，公司要搭建高精密、高效率、高安全控制的技术体系；一网是指通讯，包括总线技术和工业物联网技术，公司推出了EtherCAT高速总线，还在十几个行业试用了物联网的技术，2016年新增接入设备5万台。一生态，我们将围绕对工艺的理解，将核心部件、工业机器人、自动化设备制造商和系统集成商这些产业链上的参与者作为生态圈串起来。
4、2017年展望
公司年报中披露了2017年收入增长目标为20%-40%，归属于上市公司股东的净利润增长10%-30%。主要是由于新能源汽车乘用车、工业机器人处于较好的发展时机，公司会持续投入，因此预计费用将继续增长，但这是为了更好的增长而进行的投入。毛利率上，高毛利率的自动化板块业务保持增长，预计公司整体毛利率保持稳定。分业务预计情况如下：
（1）通用自动化：预计行业复苏将持续，行业需求会有比较好的增长。
（2）电梯一体化：预计业务保持稳定。
（3）新能源汽车：新的补贴政策出台，新能源客车会受些影响，公司将利用推出新产品和在物流车领域的增长来弥补客车的影响。
（4）工业机器人：预计2017年有望快速成长。
二、以下是主要问题：
1、工控行业去年下半年起复苏，复苏趋势怎么看？
回复：我们认为是结构化复苏，将带来较长周期的复苏。
2、人员扩张今年的速度？
回复：新能源乘用车业务的人员、工业机器人业务的机械平台人员都还会增加。
3、今年研发投入上，哪个项目是最看重的？
回复：最看重的还是新能源乘用车项目。
4、公司轨交业务今年在地铁领域的拓展目标？
公司正在积极布局。
5、财务费用降的比较多，理财其实还比较多，是什么原因？
回复：因为理财是计入投资收益，而财务费用是存款的利息收入，所以财务费用有下降。
6、营业外收入这块以后占收入的比例会下来吗？
回复：营业外收入主要是软件产品相关的退税，其占收入的比重是否会下来要看产品结构。除了电机没有软件之外，其它产品都有软件。如果电机产品比重大了，营业外收入占收入比重会下来。
7、理财产品较多，投资收益上升不多，什么原因？
回复：一是去年银行的理财收益都下降；二是有些合营参股公司在亏损，比如海外并购基金会有一些管理费。
8、轨交牵引系统，今年交付的是不是都是自主平台研发的呢？
回复：产品部件的国产化率还不是100%。
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