调研问答全文
九阳股份 (002242) 2017-04-17
一、韩润发言：
2016 年实现收入 73.15 亿，同比增长 3.61%；净利润 6.98 亿，同比增长 12.53%，净利率 10.03%。公司电商渠道收入增长迅速，线下渠道由于公司的优化调整出现下降。分品类来看，西式小家电和营养煲系列快速增长，而食品加工机系列出现下降，主要源自豆浆机的下滑。公司产品结构不断优化，毛利率提升 0.81个百分点。2016 年销售费用同比增长 11.57%，主要因为公司加大市场推广和品牌投入；而管理费用同比下降 3.12%；此外，营业外收入增长主要是处置闲置厂房。2016 年，公司实现利润总额 8.54 亿元，较上年同期上升 8.03%；实现归属于上市公司股东的净利润 6.98 亿元，较上年同期上升 12.53%。2016 年，公司实现经营活动产生的现金流量净额 10.07 亿元，较上年同期增长 16.89%，主要系销售回款增加所致。
二、提问及回答
Q：对于 2016 年豆浆机的下滑，公司未来怎么规划？
A：豆浆机仍然是九阳的核心产品线，2017 年度公司将加强对该品类的重视程度，加大研发投入，包括升级技术产品上市、豆浆文化引导、品牌持续推动等策略。
Q：公司对电饭煲产品如何规划？
A：九阳进入电饭煲行业较晚，但公司投入高、产品定位高，因此持续保持高增长，2016 年铁釜电饭煲增长快速，市占率位居前三。九阳后期会主推高端电饭煲，顺应消费需求。
Q：电饭煲销售情况？以及看好哪些新品类？
A：电饭煲是公司第二个突破十亿的品类，公司对饭煲预期比较高，品类整体定位高端，预计 17 年增长会持续。未来公司比较看好净水、烘焙类产品以及大厨电。
Q：线上和线下渠道规划？
A：2016 年，公司对线下渠道进行优化调整，公司还会循序渐进地进行，是一个动态的过程。来突出公司的产品优势和传播公司品牌，在线上和线下渠道都会有较大投入。
Q:公司线上线下的毛利情况？
A:线上线下毛利差异不大，都是经销商制运营。
Q:西式小家电增速快，主要是哪个产品贡献？
A:烘焙类、净水机。
Q:破壁料理机产品？
A：九阳破壁料理机占整个料理机品类一半左右，2016 年公司破壁料理机增长快速。九阳推动了破壁料理机行业联盟标准建立，而且消费者对破壁技术，以及破壁带来的营养升级接受度很高。
Q：公司渠道整合进度？
A：渠道整合从长期看很必要，毕竟全国经销商水平参差不齐，因此公司从经销
商能力、区域位置等角度考虑进行整合，2016 年年底调整告一段落，但影响会延续到 2017 年前期。未来一两年经销商总数量会保持在目前这个水平。
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