调研问答全文
恒华科技 (300365) 2017-04-20
本次投资者调研会议包含两部分内容，一是董事会秘书陈显龙先生向各位投资者介绍了公司 2016 年度经营情况及2017 年度主要业务布局情况；二是投资者问答环节，主要内容如下：
问题 1. 公司目前的主营业务集中在电力的信息化领域，请结合当前售电侧市场的情况来分析一下公司未来发展的市场空间有多大？
答：据不完全统计现在约有 6400 多家售电公司，包含纯售电公司和配售电公司，无论是纯售电公司还是配售电公司，体量大还是小，都需要信息化系统支撑售电公司业务的开展。所以，从信息化的角度来看，售电侧信息化市场的空间很大。在信息化业务布局上，在电改之前公司就已经建立起覆盖电网资产全生命周期的信息化管理系列软件，进而研发了售电一体化平台，将云服务的模式嵌入到售电公司的信息化业务中，逐步打开售电侧信息化市场。我们通过给电改示范区提供涵盖全业务链条的信息化服务形成良好的示范效应。同时，我们也积极将公司的信息化业务拓展至国际市场，一体化服务模式也得到了一些国家的认可。
问题 2. 目前很多售电公司都没有实质性交易，实质性交易大概在什么时候启动？公司的售电业务是否需要在售电公司开2
展实质业务后才会有所进展？
答：按照国家发改委和能源局的相关政策规定，售电公司从注册到交易大约需要 3-6 个月，如果是配售电公司还需要取得供电营业许可证和电力业务许可证，可能需要更长的时间。目前6000 多家的售电公司，真正想要从事售电业务的企业估计大约有一半的数量，还有一半在等待市场的机会。但是，从政策层面上来说，国家鼓励尽快放开工业和商业的售电市场，这也给售电公司很多信心。公司参股设立的配售电公司，也在积极的申请相应的资质和牌照，并尽快开展业务，形成示范工程。
问题 3. 公司近两年的营业收入增速很快，但是 2017 年第一季度扣非后的净利润同比下降，请问是什么原因？
答：根据公司2016年年度报告，公司实现营业收入60,330.27万元，同比增长 53.99%；归属于公司普通股股东的净利润为12,542.89 万元，同比增长 55.49%；扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润为 12,310.46 万元，同比增长76.21%。从 2016 年全年来看，公司扣非后的净利润增长率高于扣非前的净利润增长率，净利润的增速也是高于营业收入的增速。
公司的业务具有较强的季节性，每年的第一季度是公司业务布局和开拓市场阶段。2017 年第一季度，公司财务费用增加，且 2016 年度对外投资的企业在 2017 年第一季度都还未开展业务，但是进行了公司开办和业务准备的必要费用支出，形成投资损失，以及合并报表内的子公司增值税退税暂未完成，导致 2017 年第一季度扣非后的净利润同比下降。如果剔除这也影响因素，公司扣非后的净利润同比增长约在 70%左右。
问题 4. 公司的 EPC 项目到目前都未确认收入，请问是什么原因？
答：公司承接的 EPC 项目采用云服务平台进行网络分包的模3
式实施，为了控制项目风险，我们主要按照业主的资金拨付进度来执行项目，项目进展受到业主方资金到位情况的影响。黔西南州兴义市城市配电网建设与改造项目设计、采购、施工EPC 总承包项目目前进展顺利，但尚未达到合同约定的交付条件，未达到公司会计政策约定的收入确认条件，故暂未确认收入。河北宏创库尔勒 20 兆瓦光伏并网发电工程 EPC 总承包项目由于目前新疆、甘肃等西北地区新能源发电过剩，以及该地区的电网输出能力有限，造成新能源发电项目的建设进展缓慢。为了更好的防范合同执行的风险，经合同双方协商一致，公司根据业主方的项目资金拨付进度来执行本项目，截至目前，由于本合同暂未执行完毕，未达到收入确认的条件，故暂未确认收入。
问题 5. 公司既是平台方又是平台执行者的原因是什么，公司整体的定位是什么？平台化发展能否提升公司的毛利水平？
答：公司既是平台方又是执行者这是由于电力行业是一个长期垄断行业，对于分包商来说，准入门槛较高，小的供应商很难进入；对于业务方来说也具有一定的决策风险。公司利用多年积累的资质、技术、人才及品牌优势，作为中间担保方，通过搭建云服务平台整合资源，打通行业供应链体系。我们平台的定位是希望通过建立完整的供应链体系，构建电力行业互联网生态圈，实现资源的合理利用；同时，通过为平台用户提供增值服务获取更高的利润。
问题 6. 公司在整合产业链的时候，遇到哪些困难？云服务平台的流水有多少？
答：公司在整合产业链的过程中，目前还没有遇到什么实质上的障碍。行业内除了大型的国企设计和施工企业，还有很多具有资质的民营中小企业，云服务平台目前主要面向中小型的民营企业。未来随着云服务平台的完善以及行业影响力的加深，4
也将会吸引大型国企的入驻。2016 年度云服务平台流水约为1 个亿。
问题 7. 当前公司的销售网络是怎样布局的？随着云服务平台的搭建，未来的销售布局是什么样的？
答：目前，全国的主要城市都有公司的办事处或分子公司。国网的信息化一般是从本部开始招标，网省公司都是实施。公司在售电侧的业务布局上，目前最有效的营销方式是通过独立或与行业协会合作的形式开展配售电业务培训班来获取用户资源。截至目前，公司已累计开展 7 次培训，培训人数近 300人，取得了不错的效果。这种方式在节省公司销售成本的同时还为公司带来了收益。除此之外，公司还结合线下的销售网络资源进行线下的客户拜访。海外地区，公司已在非洲、东南亚地区建立了办事处，开展相关业务。
问题 8. 公司目前参股的配售电公司“两证”准备的进展如何？
答：2016 年度，公司以典型混合所有制形式参与设立贵阳高科大数据配售电有限公司、中山翠亨能源有限公司、咸阳经发能源有限公司三家配售电公司。目前，三家配售电公司都在积极申请售电牌照，尽可能的取得存量的客户，开展购售电业务。截至目前，中山翠亨售电资质申报完成并审核通过，3 月底已被列入经信委第八批售电公司公示名单，预计 4 月底将取得售电牌照；贵阳高科于 2017 年4 月 6 日完成售电市场准入资格的备案，并于 4 月 14 日在贵州省电力交易中心公示，预计在 5 月中旬取得售电牌照；鉴于陕西地区暂未放开售电资质的办理，咸阳经发已向北京主管部门申办售电资质，目前已完成售电资质网审，正在审批中，北京颁发的售电牌照可以在全国范围内开展业务。与此同时，三家配售电公司都在积极的准备“两证” （即供电营业许可证和电力业务许可证）的申请工作，这个周期相对较长，要先完成5
配网建设规划，之后再向主管部门申请，目前进展都很顺利。
问题 9. 随着售电公司逐步增多，未来这些售电公司的可持续盈利怎样？
答：我们预计市场将会有上万家售电公司。从长期来看，一部分缺少技术、人才、资金的售电公司会被淘汰。从国际经验来看，售电公司想要持续盈利，核心是依靠多样化的服务体系，增值服务越多，售电公司的盈利能力、用户粘性、生存能力越强。
问题 10.售电一体化平台的收费模式是什么？公司的竞争对手有哪些？
答：纯售电公司采购售电一体化平台按照使用的功能模块，以收取年费的形式收费，最便宜的简单的营销模块费用约在5000 元左右。 面向大客户以私有云方式部署全套产品费用约在一两千万元。目前市场上类似产品主要以面向营销服务为主，公司暂未发现能够具备售电侧全产业链管理能力的平台供商。
问题 11. 在售电侧，公司自身的技术储备能够开展哪些增值服务？
答：从整个行业来看，园区类的增值服务主要是微电网的建设；虚拟电厂的概念，即调峰；用电负荷的预测；用户数据的增值服务；差异化的套餐服务等。再扩大范围，还会有余热、余气的使用，这就涉及到能源环保领域。从资质储备来说，公司涵盖信息化、输配电、新能源等方面齐备的行业资质，资质优势这也体现出了公司专业人才的优势。
问题 12. 2016 年度公司各项业务增速如何？
答：2016 年度公司各项业务有序开展，第一，智能电网信息化业务保持稳定增长；第二，公司积极把握电力体制改革不断6
推进的市场机遇，切入售电侧市场，为售电企业提供一体化解决方案，为独立的地方电力企业提供涵盖生产、运营、管理等全方位的信息化服务，售电侧市场业务逐步打开；第三，公司配网相关的业务保持较好的增长态势，成为报告期内公司业务增长的主要动力之一；第四，云服务平台的协同效应开始凸显。
问题 13. 公司 EPC 项目的现金流怎么样？
答：公司对现金流的风险管控做的还是比较好的。目前公司业务都是靠自身积累的现金流在开展，并且进行了一些对外投资。在 EPC 项目上，我们也在严格做好风险管控，按照业主方资金的支付进度来执行项目。此次公司拟通过定增资金来投资兴义 EPC 项目所需的相关设备，不仅仅用于这一个项目，也将用于后续公司 EPC 业务的开展。在整个交流活动中，双方进行了充分的沟通。本公司严格按照《信息披露管理制度》等规定，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平。没有出现未公开重大信息泄露等情况，同时已按深交所要求签署调研《承诺书》。
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