调研问答全文
伟星股份 (002003) 2017-05-03
一、基本面介绍环节
首先，非常感谢大家能在百忙之中参加公司2016年度投资者接待日活动。
追溯公司发展历程，大致可以分为两个阶段：第一阶段（上市前），伟星人在改革开放政策的指导下，一方面享受政策红利，另一方面通过自身团结拼搏实现快速发展。这是在当时特有的短缺经济时代下的成功，也是在当时特定环境下，我们国家参与国际劳动分工，所获取的成功。第二阶段（上市后至今），伴随着公司进入资本市场，带来公司发展所需要的资金；同时下游服装行业的产业整合，形成的偏寡头式效应，“好马配好鞍”的诉求推动公司快速发展。在这样的环境下，公司形成了比较明显的核心竞争力：①研发与创新优势；②装备与规模优势；③业内良好的口碑与品牌影响力；④营销网络优势；⑤管理团队优势。
目前，公司也面临着诸多挑战，主要有：①劳动力成本高企以及出现的产业迁徙现象；②上市后，伴随着公司的快速发展以及科技进步与理念变化，所导致的人才短缺状况，制约公司进一步发展。
因而，公司主要重点做好以下三方面工作：①大力推进机械化、自动化和信息化建设，提高人均劳动生产效率和管理效益，以应对劳动力成本上升、科技进步以及企业自身未来长足发展的需要；②大力推进国际化战略。国际化战略包含两层含义：一是在海外设营销网点、服务机构和生产基地；另一个是与国际品牌运营商建立战略合作关系，以全球的眼光、世界市场的眼光来参与国际竞争。所以大力推进国际化战略是公司过去三年多到未来长期要做的事情，当然这里有厚积薄发的过程。③大力提高产品的品质和技术水平，适应国际化的需求。希望通过五到十年的努力，实现公司成为全球知名的服饰辅料专业供应商的愿景，成为日用消费品分支行业里面比较有影响力的公司。
二、互动环节
1、公司希望通过五到十年的努力，成为全球知名的服饰辅料专业供应商。请问到那时候，从规模的角度来说，大概会是一个怎样的体量？
答：目前，就所知的服饰辅料企业里面，YKK的规模是最大的，其次就如公司这等规模的。但行业内各公司的规模差距悬殊很大，营收能达到5亿以上的很少。成为全球知名的服饰辅料专业供应商是公司愿景。目前，公司更希望通过大力推进国际化战略、同行业的并购重组等方式，巩固公司现有行业地位，提升综合竞争优势。
2、就钮扣和拉链两个而言，是不是拉链未来的发展空间更大？
答：是的。相对而言，拉链的应用范围更广。
3、公司国际化竞争，通俗而言是不是在国际市场上与YKK争抢订单？
答：可以从两个方面来说：一是整个市场需求带来的服装辅料行业的增长；另一个则是公司与其他同行业公司的竞争。
4、目前，公司在推进国际化战略过程中，与YKK等企业竞争的最大阻力是什么？
答：两大方面，一是品牌知名度的差距；二是YKK在金属拉链Y牙领域的优势。
5、同YKK相比，我们有哪些相对优势？
答：除了金属Y牙拉链之外，公司在产品品质的提升、价格差异性以及拉头多样性等方面均具有比较大的优势，同时公司还拥有同行里最健全、最广泛的营销网络服务和保障体系。
6、在公司拉链产品中，服装用拉链占比如何？
答：公司目前所生产的拉链主要是服装用拉链。
7、公司海外业务增长非常快，主要是什么原因？
答：公司国际业务增长较快，一方面是国际业务拓展，国际指定增加；另一方面也受到产业迁徙的影响（内销转外销），但比较小。
8、2016年，公司拉链业务大幅增长，是因为什么，17年趋势还可以延续吗？
答：主要是公司加速海外营销网络建设，加强与国际品牌的源头合作，逐显成效。未来，拉链业务仍将是公司业绩增长的重要动力。
9、目前，公司拉链的产能为4.50亿米。为匹配公司成为全球知名的服饰辅料专业供应商的愿景，公司在产能方面有什么扩产计划？
答：服饰辅料产品的季节性差异非常大。我们更需要关注最优状态，未来在产能方面是有所设想，但眼前并不急于进行。
10、国际品牌服装企业的供应商体系是怎样的，会允许一家独大么？
答：一般会选择多家的辅料供应商企业。
11、公司与浔兴股份有什么不同呢？
答：两家公司都是比较优秀的民族拉链企业。其中浔兴股份是全方面拉链业务；公司是以条装拉链为主，定位在中高档，相对价格更高点。同时，在营销网络方面也有不同，各有特点。
12、行业内并购重组有什么阻力或压力？
答：同行业整合，最关键还是看公司实际发展需要和战略设想。
13、公司主营业务曾在2011年、2012年有所停滞，但近两年增长不错，请问未来展望如何？
答：总体而言，公司产业基础较好，人和团队不错，行业属于消费品分支行业，要想出现爆发式增长比较难，但稳健的发展态势是基本符合逻辑的。
14、公司产品的定价原则是怎么样的？
答：公司产品定价采取成本加成的方法。
15、公司未来有没有新的产能扩充计划？
答：短期没有相关安排。
16、目前，公司只计划在孟加拉设立海外生产基地？
答：公司目前只在孟加拉开工动土第一个海外生产基地的建设。
17、公司孟加拉工业园的人员配置如何，国内抽调还是当地招聘？
答：主要的管理岗位为国内抽调，其余的均为当地招聘。
18、公司是否测算过孟加拉工业园的盈利能力与国内的差异？
答：理论上，两边在成本方面差异不大。但在当地设立生产基地，对公司争抢海外业务有较大影响。
19、孟加拉工业园有没有政策优惠？
答：公司孟加拉工业园所在地为保税区，享受一定的政策优惠。
20、钮扣业务近几年呈下滑状态。请问公司对这块怎么看？
答：公司钮扣业务分为树脂钮扣和金属钮扣。到目前为止，金属类钮扣业务增长不错；而树脂类钮扣，由于门槛较低，基本款的竞争压力较大，所以公司一方面通过开发新品提升市场竞争能力和盈利水平；另一方面深耕市场，保持基本盘，同时大力推进塑胶类产品的开发，以实现钮扣业务的整体增长。
21、目前，公司拉链业务经营情况如何？
答：目前拉链在公司现有产品中占比最大。要实现2017年经营目标，拉链业务肯定需要相应增长。
22、公司长期从事服饰辅料的生产销售，业绩也不错，为什么突然并购了中捷时代？另外，中捷时代2016年的业绩对赌并未实现，公司对于2017年怎么看？
答：首先，公司服饰辅料业务经营稳健，现金流状况和盈利能力非常好，但受当前行业形势影响，公司暂无大规模的再投入计划。公司希望培育具有一定技术含量的第二主业，来实现公司业绩的稳定增长。其次，作为公众公司，上市公司应该借助资本市场进行资源整合。
中捷时代这次业绩未达预期，有多方面原因：1、军改原因对部分军品订单造成了一定影响；2、根据会计师的审计确认，部分业务并没有确认在2016年。2017年能否实现业绩对赌目标？目前，我们也没办法给予肯定回复，但强国必须强军，从国家战略角度看，我们仍看好北斗导航业务的未来发展前景。
23、如果中捷时代未能实现3年1个亿的业绩对赌，是否会有商誉减值？对公司影响大吗？
答：会的，但影响不大。
24、公司双主业发展战略的计划是怎么样，以中捷时代为主体吗？
答：应该说，公司第二主业并未完全确定。目前，我们拥有中捷时代这个平台，我们会关注其发展，对其进行培育，可能的话培育成第二主业；但也不排除在其他领域的尝试。
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