调研问答全文
全聚德 (002186) 2017-05-05
1.去年四季度业绩下降的原因？
徐总：餐饮行业“每天有流水”，受规模等条件的限制每天的收入在一定区间内，日积月累才能形成了一定收入规模。我们把烤鸭销售分为平季和旺季，三季度处于旅游高峰期，北京是旅游聚集地，我们在北京的门店数量最多，客流量有明显提高，收入也是四个季度中最高的；四季度天气寒冷导致客流量减少，冬季就餐倾向于火锅煲汤类，导致收入较三季度有下降；财务核算上——年底会核算“奖金”等人工成本，同时年底也会进行财务决算，按照会计准则的要求如测试和计提资产减值准备等，费用支出较高。
2.2016年一季度经营活动产生的现金流量净额为负数？
徐总：二月份发货的春节应季性产品货款，大概要到四月份回款，所以三月份有很大一部分的应收账款。一到两个月的时间差导致了账期回款的不同。
3.毛利率提升的原因，各项业务成本的构成？
徐总：我们的主营业务为餐饮业和食品业，餐饮成本包括原材料及其辅料，食品生产方面除了购进原料的成本，还包括生产人员的人工成本等。2012年以来公司通过内部管理的提升，加大集中采购力度，提倡“店铺小型化、菜品精致化”,精减菜品，推出符合商圈消费的菜品，突出全聚德烤鸭和贯标菜的特色，减少菜品的种类有利于提高集中采购率，降低采购成本。毛利率通过主动管理干预的方式会有提升，相对来说有瓶颈，在坚守品质的前提下公司会追求适当水平的毛利率。
4.加盟店收费模式是什么？
唐总：对加盟店一次性收取加盟金，同时缴纳30万-50万的保证金，合同履行期满不再续签的加盟店，在合同期内没发生违法违规的行为，这笔保证金退还加盟商。每年收取品牌使用费，根据加盟店规模大小制定标准，40万-60万的区间。收取加盟店租用电脑鸭炉的租金，购进指定的鸭坯和其它原、辅料的费用。公司合并财务数据里没有加盟店的收入，它是独立承担经营和法律关系的主体，特许合同三年为一个合同期。
徐总：我们不过分干预加盟店的毛利率，要保证加盟店的品质。不太好估算每个加盟店的初期投入，但我们会参照地区的消费水平给加盟店设定一些基础数据的要求，比如选址的要求，基础硬件的要求等。同时牌匾和装修要体现全聚德的核心元素，经营过程中现场片制烤鸭等“模块”的要求。多伦多和温哥华的加盟店已经签约。
5.2012年以来单店收入递减，内部对坪效有无测算？
徐总：2015年比2014年的收入是增长的，2016年由于“营改增”，把营业收入中的6%计入销项税额，导致收入有下降，实际上2016年同比收入也是增长的，2014-2016年是实现三年收入增长的。开店和市场培育是有周期的，我们传统餐饮行业很难有爆发式的增长。我们开设的商场店全聚德长沙店，当年实现了盈利，全聚德大连蓝山店当年也是盈利的，餐厅面积小翻台率高。店铺小型化后营业模式更贴近市场，逐步接近市场良好的坪效水平。
6.如何面对行业竞争？
徐总：所有以烤鸭为主要产品的餐饮企业，既是竞争对手也是伙伴，我们要看到他们的优势，大董在烤鸭之外做出了“中国意境菜”，走向国际化；四季民福是更面向社区化开店，其他更有一些吸引年轻人就餐的烤鸭店。目前全聚德到了一个“提质”的阶段，目前正在研究在全聚德品牌的基础上推出适应不同消费模式和就餐客人的新品牌门店，进行品牌细分。
7.收购“汤城小厨”？
唐总：“汤城小厨”在休闲餐饮模式上取得了一定的发展和运营经验，近几年呈现平稳的增长态势，目前还在尽职调查的过程中，我们要以尽职调查的最终结果对汤城小厨的数据做进一步分析。
8.国企改革的进展？
唐总：目前没有出台相关的政策和细则，股份公司层面的股权激励等工作需要国资委批准，目前在北京没有批复任何一家企业开展相关工作。
公司与来访者进行了交流与沟通，按深交所要求签署调研《承诺书》，本次投资者关系活动中没有发生未公开重大信息的泄密。
IR数据平台
