调研问答全文
洁美科技 (002859) 2017-05-04
一、公司副总经理、董事会秘书王向亭介绍公司基本情况
目前的产业环境：以前的电阻电容电感体型都比较大，两个引脚刺穿电路板在后面做焊接，使得整个电路板都比较大。而现在手机已经远远超过当时电脑的功能，基础元器件已经变成小方块，通过贴片工艺直接贴在电路板上。随着插件时代向贴片时代的转变，薄型封装在带得到了快速的发展，它不仅起到了包装、运输的作用，还将电子元器件有序排放便于生产线自动高效的作业，是电子工业进入贴片时代的标志产品。
公司成立于2001年，当时从日本进口原纸、加工后对外销售；当时中国大陆本土没有生产载带的设备、没有原材料、没有相关人才；公司通过台湾辗转才买来一些旧设备，公司董事长带领团队在艰苦的条件下持续研究，陆续做出了公司的载带产品。主要产品纸质载带（分切纸带、打孔纸带、压孔纸带）、封装胶带（上下胶带）、塑料载带、转移胶带。公司目前有如下生产基地：
1、江西：做生产原纸；不希望被原材料厂商锁死，因此开始做原纸；08年纸开始出生产原纸。目前有2条线，每年4万吨的造纸原纸生产量。
2、安吉：主要基地；
3、梅溪：安吉下的一个镇，未来最主要的基地；建设原因：1）原纸产能不足；2）电子行业持续以5-10%的速度增长，考虑数年后的需求情况。预计第一条线今年投产。
4、马来西亚：曾经日本同行的工厂；2014年收购，东南亚客户希望我们在东南亚设厂，未来针对菲律宾、印尼、泰国、新加坡等地。
产业定位：与村田、三星、国巨、松下、风华等行业内的知名企业进行战略合作。
公司的目标：以电子薄型载带为基础，通过持续研发投入，洁美科技立志成为全球电子信息材料领域最主要的集成供应商，为客户提供“全配套一站式采购”。公司市场定位：以村田、三星、国巨、松下等国际巨头为中心，力争成为全球电子信息材料领域最主要的集成供应商。 产品定位：产品范围覆盖纸质载带、塑料载带、胶带、盖带、转移胶带等电子信息用材料，为电子元器件厂商提供“全配套一站式”的供应渠道。
公司与大客户的战略合作上有一定优势：一方面，三家大公司的量可能占了全球很大一部分市场份额；另一方面，三家大公司代表了全球最先进的技术。
公司产品结构不断改善，分切产品占比逐年下降，打孔纸带及压孔纸带等高端产品比重逐年上升，因此近年来利润增幅快于收入增幅。
在日本，原纸和后端加工分工明确，造纸厂包括大王造纸、韩国韩松等。而我们的核心竞争力在于：产品配套——解决痛点，提供产品之外还提供封装服务；垂直一体化——共同研发，开发新产品的能力会提升很多；精密制造——持续提升模具设计、改进设备，不断升级。
二、提问环节
问题1：公司募投项目的进展情况。
回答：3个募投项目，纸质载带的产能今年6月就能出来了，转移胶带第一条线已经建好可以量产，2、3条线正在安装，预计到年底安装完成，4月份公司已经开始有订单。塑料载带的上游原材料造粒车间下半年也能建好。
问题2：转移胶带的下游应用？
回答：转移胶带是消耗品，制造的过程中使用，要求无尘环境，用的时候不能有杂质，洁净室生产，产品的附加值较高。转移胶带的市场空间是百亿级别的。MLCC是转移胶带主要的应用领域，公司主要的目标领域也是MLCC这块。转移胶带的原材料胶、硅油、基膜都是外购的，公司主要做涂覆。
问题3：转移胶带的认证周期？
回答：送样测试半年以上，目前送样的客户包括顺络、三星、风华高科、村田等。转移胶带的下游客户跟纸质载带的客户基本是相同的，重叠度非常高，所以推广起来有一定的优势，目前华新科技、太阳诱电都给公司有订单，他们都是原来纸质载带的客户。
问题4：转移胶带的主要竞争格局？
回答：主要是日本的如东丽、帝人等这种大型的公司、台塑下面的一个工厂也可以给台湾企业做配套。
问题5：纸质载带的竞争格局？
回答：纸质载带，大王、韩松、北越等几大竞争对手，纸质载带的产能投出来以后，订单不用担心，公司以前产能不够，下游客户的一些订单没接。
问题6：纸质载带的未来规划？
回答：公司的原纸不外卖，原来下游的企业为了降低成本，买分切纸带自己打孔。未来随着我们生产成本降低，比如打孔的碎屑重新利用，做到压孔和打孔纸带的成本低于下游买分切纸带自己打孔，逐渐提升打孔和压孔纸带的销售比例。这几年这块业务的增长一方面来自成本降低，一方面就是销售结构调整带来的毛利的提升。
问题7：纸质载带是否会有新的竞争对手进入？
回答：原纸的技术研发具有一定的壁垒，造纸线的投入至少研发1-2年，公司之前花了好几年的时间研发原纸工艺，完全没产出，其他造纸企业也能研发出来，但是对他们来说投入太多，产出太慢，不划算，另外，只做原纸的企业也没法做到最终端，还是要通过类似于我们洁美这样的公司经过后加工处理再卖给下游，所以只做一段这样做出来的产品没有竞争力，要两段都做，现在再进入可能比较难了，要跨界。
问题8：公司纸质载带的发展历程？
回答：01-05年买日本的原纸，进行后加工，05年找富阳的造纸厂，没人愿意做配合，在江西找到了一家快倒闭的工厂，试了两三年，从08年开始，原纸研发成功，脱离日本企业，同时胶带也起来了，风华高科、国巨开始试用我们的产品，以前是日本企业垄断，现在我们提供了日本之外的新供应渠道，也有利于客户的供应安全，公司迅速把市占率提升到现在的50%。
问题9：公司的主要客户？
回答：公司纸质载带的客户基本覆盖了行业内的主要企业，主要客户包括韩国三星、日本村田、日本松下、国巨电子、日本京瓷、太阳诱电、风华高科、顺络电子、华新科技、厚声电子等一些国内外知名企业，其中韩国三星授予公司“优秀供应商”，日本村田授予公司“优秀合作伙伴”。国巨是公司的前5大客户。
问题10：公司近几年利润增速快的原因？
回答：近几年公司利润增速快，主要还是产品结构的调整，二是以美元结算，汇率变化对公司有利。2017年Q1增速来自产品结构调整，分切比例逐步下降，而且今年一季度开工时间多。
问题11：胶带的产能是否再扩？
回答：胶带是配合纸质载带和塑料载带的，也在扩大产能，只是没有列入募投项目。
问题12：纸质载带和转移胶带的计量方式？
回答：纸质载带按卷计算，8mm宽，2100/4200米一卷，胶带5.25mm宽，8000米/10000米；转移胶带按平方米算。
接待过程中，公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况，同时已按深圳证券交易所及公司《投资者来访接待管理制度》要求签署调研《承诺书》。
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