调研问答全文
江苏神通 (002438) 2017-06-07
一、会议开始
本次路演交流会由公司副总裁兼董秘章其强先生主持，首先向到公司现场参加调研活动的研究员表示欢迎，向投资者介绍了公司基本情况、公司发展战略规划及近期主要工作的进展情况，同时强调了关于遵守承诺函的约定和上市公司信息披露的有关规定。
二、沟通交流
现场路演交流采取问答的形式，公司副总裁兼董秘章其强先生就机构投资者关注的问题给予现场解答，帮助投资者更全面地了解公司的经营情况。
问：请问公司并购瑞帆节能的交易结构？
答：公司于2017年5月20日披露了拟并购瑞帆节能100%股权的交易意向性协议，根据意向性协议，上市公司拟采用分期支付方式在交易对手方完成约定经营业绩承诺后累计支付3.86亿元收购瑞帆节能公司， 交易标的未来4年内应累计实现不少于1.93亿元的净利润。
问：本次并购是否发行股份？是否构成重大资产重组呢？
答：公司拟采用现金支付的方式实施本次并购瑞帆节能公司100%股权，根据《重大资产重组管理办法》等相关规定，本次收购不构成重大资产重组。
问：请问瑞帆节能的主要竞争对手？以及瑞帆节能的竞争优势体现在哪些方面？
答：瑞帆节能目前的主要竞争对手按性质划分主要有以下三类：一是冶金行业的大型设计院，如中冶赛迪；二是TRT生产企业，如西安陕鼓动力；三是环保节能类上市公司或大型上市公司的下属节能公司，如科林环保。相比之下公司主要优势有以下三个方面：一是在余能发电领域，公司是较早采用合同能源管理模式的企业之一，尤其高炉煤气余压发电更是实现了国内领先的业绩，是市场的开拓者和领跑者；二是公司在2013年底成为国家发改委节能服务备案企业，在税收上享受“三免三减半”的优惠政策；三是公司通过已有项目的运行，积累了完整的设备运行经验、制定了完善的现场管理制度、形成了完备的合同执行方案。
问：本次收购瑞帆节能对公司未来发展战略的影响？
答：公司本次拟收购瑞帆节能是公司利用资本市场做大做强战略的重要步骤，是继2015年并购无锡法兰，2016年实施非公开发行之后的又一次有益尝试，将为公司未来的整合发展创造更好条件。
本次并购将进一步优化公司产业布局：瑞帆节能具备较为丰富的节能服务项目运营管理经验，正在运行的合同能源管理项目效果良好。本次并购投资是公司向能源环保及服务领域拓展的重要举措，符合公司的发展战略规划，本次投资完成后将有利于公司业务向“能源环保＋节能服务”延伸，开发新的业务模式，优化公司的核心竞争力，打造新的利润增长点，增强盈利能力，使得公司的主营业务得到进一步的延伸和拓展，提升公司品牌影响力，为公司的后续持续健康发展增添动力。
本次并购将产生协同效应。瑞帆节能合同能源管理的商业模式要求其提供科技节能服务的同时，还要满足用户系统维修维保的需求，与本公司推进的服务维保业务相契合，且瑞帆节能的目标客户群体与本公司大致相同，本次投资并购在优化公司产业布局的同时，还将产生一定的协同效应，共享销售渠道、技术研发、维保服务等，对本公司及瑞帆节能具有双向互补的促进作用，将为公司在能源环保服务领域的业务拓展及瑞帆节能的市场开拓上创造更多机会。
问：请问公司核电阀门的交货周期？
答：根据公司以往的供货经验，一般在核电站建设开工半年之内陆续开始阀门设备的招标，在签订订单后根据订单约定陆续分批分次交货，交货时间一般集中在签订订单后的第2-3年。
问：请问公司目前核电阀门在手订单有多少？
答：公司目前核电阀门订单较前两年核电新项目暂停审批时期有明显增加，但因各项目大多处于招投标过程中，同时，已签订合同也在陆续交货中，对存量订单我们未准确统计也未披露，但对当年新增订单我们在定期报告中予以披露，2014年新增核电阀门订单2.72亿元，2015年新增核电阀门订单4.15亿元，2016年新增核电阀门订单3.26亿元。
问：公司在核电阀门方面与主要竞争对手的格局是怎样的？
答：在核电阀门市场领域，公司与中核科技等企业存在一定的竞争关系，但是各自生产的产品品种有区别，各有所长，竞争主要体现为互补性的良性竞争。
问：请介绍一下地坑过滤器的用途、更换周期？
答：公司研制生产的地坑过滤器属于核电配套设备，是核电站专设安全系统—安全注射系统和安全壳喷淋系统的重要设备，地坑滤网位于安注泵和安喷泵的吸入口，防止大的颗粒被泵吸入。当发生一回路LOCA事故后，泄露的冷却剂以及安注系统和安喷系统进入安全壳的硼酸溶液汇集到安全壳地坑处。当换料水箱的硼酸耗尽之后，安注泵和安喷泵将转入再循环阶段，此时，地坑内收集的冷却剂成为再循环的水源。所以，只有在核电站发生重大消防事故后，地坑过滤器才会启动运行，一般情况下，由于技术进步才会更换地坑过滤器。
问：公司的产品在出口方面的情况?
答：公司的产品以内销为主，部分出口产品主要是通过国内大型设计院总包援建国外项目工程，实现间接出口到印度、越南、巴基斯坦等国家。公司也将紧跟“中国核电走出去”的战略，积极开展相关工作。
问：请介绍一下一个百万千瓦级组核电站所需阀门情况？
答：根据行业统计资料及以往参加项目招投标数据来看，一座百万千瓦机组核电站中所需的核电蝶阀、球阀大约4500万元。
问：请问公司未来在并购重组方面的考虑？
答：公司在坚持主业做大做强、快速发展的同时，还坚定利用资本市场并购重组实现上市公司快速发展的战略规划，2015年实施并购无锡法兰，2016年实施非公开发行，设立产业发展基金，实施限制性股权激励计划，本次非公开发行结束后，公司即启动本次并购，这些项目的陆续实施，体现了公司投资并购团队落实公司战略规划的能力，也凸显了公司通过资本运作、并购重组来加快实现公司战略规划的决心和意志。公司未来将继续在符合法律法规的前提下，继续做好上市公司的经营和发展，及时、准确、完整地履行信息披露义务，为全体股东创造更多、更好的回报。
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