调研问答全文
新易盛 (300502) 2017-06-27
一、董事长高光荣做公司基本情况介绍；
二、问答环节
1、今年光模块调价，但是一季度的业绩以及毛利率没有受到太大影响，主要是受益于哪些业务的影响？
回复：公司通过优化成熟产品方案、加大新产品研发力度，增强对供应商议价能力，加强内部管理的一系列措施，维持在行业内较好的毛利率水平。
2、公司目前高速光模块 40G/100G 收入的占比？100G 产品目前的产品结构如何？ PSM4 ：CWDM4 ：LR4， CFP ：QSFP28？
回复：40G/100G 模块收入占比在 10%左右。100G 产品目前以 CFP、QSFP28为主。
3、 25G 芯片的供应情况是否有缓解？公司预计什么时候 25G 芯片能够达到供需平衡？
回复：供应情况依旧比较紧张，目前市场主要以美日厂家掌握了 10G 及以上高速率光芯片的供应。公司与主流供应商长期保持了良好稳定的合作关系，已完成部分采购协议的签订。预计今年 Q4 芯片供应紧张情况能够得到改善。
4、 公司最大的客户是中兴通讯，而且营收占比还在提升，是否有考虑降低中兴的份额？目前的进展？
回复：中兴通讯是主流通信设备制造商之一，公司与中兴通讯的合作是公开公正的，均按照产品认证、竞价投标等程序开展，属于市场化行为，未来中兴通讯仍将是公司的重要客户。
5、中兴通讯在去年年底有库存的问题，但一季度公司并没有受到直接影响，二季度情况如何？
回复：公司暂时未受到直接影响。
6、 未来公司的发展战略？是否有其他外延的打算？中和春生基金目前对外投资的进展？
回复：公司致力于成为一个行业领先的光通信产品制造商，并围绕主业实施
垂直整合，实现光芯片制造、光芯片封装、光器件封装、光模块制造全覆盖，提升产品品质、降低生产成本，提高综合竞争力。但对于新兴行业的合适标的，公司也会考虑实施整合，作为未来利润增长点。截止 2017 年 4 月底，中和春生共完成对 9 家企业投资。公司投资额仅占中和春生总股权的 2.5%，并未参与其投资决策。
7、10G/40G/100G 光模块的产能目前能达到多少？扩产是否已经完成？今年能扩到多少只？
回复：募投项目正在稳步推进中，部分设备、人员已到位，已开始进行小批量试制。募投项目将在 4 季度达到规划中的产能。届时光模块总体产能将达到 642万支/年，10G/40G/100G 光模块产量将得到大幅度提升。
8、制约产能释放的主要障碍是什么？芯片供应紧缺还是良率？
回复：产能释放主要取决于：
（1）高速芯片供应情况；
（2）下游市场需求；
（3）研发项目进展。
9、北美的数通市场的景气度，今年是能否延续？公司数通产品的准备情况怎么样？能否量产 100G 数通产品？数通市场的客户类型，是否有直接的互联网公司？光模块在数通产品的测试周期是多久？
回复：北美数通市场景气度良好，预计今年将延续。公司已能够量产 100G数通产品，且已开始供货。目前公司数通市场的客户主要是设备商、经销商，暂无互联网公司。不同的产品，测试周期各有不同。
10、公司有无扩大对相应公司的营销力度？有无拿下 Google、Amazon 的供应资格认证？
回复：公司将继续加大市场营销力度，并已制定有针对性的市场战略计划，在与现有主要客户保持稳固、良好、互信合作的基础上，加强对市场拓展工作的力度。Google、Amazon 均是行业内优秀企业，公司在关注的同时也会按照计划拓展行业内更多的优秀企业。
11、今年电信市场的压价行为是否会更加严重？毛利率是否有向下压力？4G建设高峰期过后，基站对光模块的采购需求是否下滑？回复：电信市场压价的情况预计会持续，毛利率有下行压力，公司将通过优化成熟产品方案、加大新产品研发力度，增强对供应商议价能力，加强内部管理的一系列措施，维持在行业内较好的毛利率水平。4G 建设高峰期过后，用于基站光模块的采购量有下滑趋势。
12、如何看待其他竞争对手？旭创、光迅？公司跟竞争对手相比竞争优势体现在何处？
回复：旭创、光迅都是同行业中的优秀企业。关键在于，我们自身要做强经营、品质、成本等方面的优势，使公司更加强大，有更强的综合竞争能力。公司跟竞争对手相比竞争优势体现在：
（1）研发优势，研发团队优秀稳定、科研技术成果显著，拥有丰富的中高端、定制化产品以及性价比高的传统产品；
（2）生产优势，拥有从光芯片封装、光器件封装到光模块制造的垂直生产能力；
（3）管理优势，自主研发客户数据库管理系统、自动化生产调试系统、OA 系统等，配合 ERP 系统，提高了管理效率，保证了产品可靠性、可追溯性。
13、公司 COB 封装技术是否已经成熟？目前是否有投入实际应用？COB 封装
技术主要应用在哪一类光模块？
回复：（chip on board, 此技术广泛用于 VCSEL 器件 Array 在 PCBA 上的集成。） 我司采用 COB 技术的 40G、100G 光模块产品已经批量出货。 COB 一般用于短距离多通道 SR 模块，常见封装类型如 QSFP+、QSFP28 等。
14、公司 10G 及以上光模块收入占比，1 季度已经达到 51%，2017 全年能达
到多少？后续 40/100G 产品的规划和收入占比？回复：预计 10G 及以上光模块收入占比约为 50%左右，未来将持续稳步增长。40/100G 产品的销量，关键在于市场需求，以及芯片供需情况。
15、光接入领域光模块，目前主流的是 1/2.5G，未来 10G 的渗透速率会有多
高？
回复：光接入领域 10G 光模块将成为未来市场的主流。
16、PON 市场降价压力，导致 16 年 PON 毛利率较低，17 年 PON 市场情况如何？10GPON 已经起量，公司 10GPON 业务的进展如何？
回复：17 年 PON 的销售额高于去年同期，同时毛利率略有上升。10GPON 部分产品已通过客户认证并少量出货，其他产品正在认证过程中。
17、布局未来，公司研发的重心是什么，未来两年研发费用会有压力吗？
回复：研发重心在高速光模块、高速率光器件方向，未来公司将逐步加大研发投入。
18、中兴通讯近年聚焦主业，在处理一些股权，对于持有的公司股权是什么态度呢？
回复：中和春生股权处理流程严格按照法律法规要求办理，依据法律法规享有股东合法权益。但无论中和春生长期持有，或退出，对公司股权结构、业务等不会产生较大影响。
19、公司在光模块的研发、制造和销售有什么大的突破? 公司在光器件芯片制造、光器件芯片封装、光器件封装和光模块制造环节全覆盖方面有什么大的突破?
回复：公司保持既有模式，按照战略规划稳步前行。并将围绕主业实施垂直整合，致力于实现光芯片制造、光芯片封装、光器件封装、光模块制造全覆盖。目前生产领域已覆盖光芯片封装、光器件封装、光模块制造。另一方面公司将持续关注适合的芯片标的，希望未来有机会收购有价值标的，实施整合。
20、光模块在光纤终端完成光电信号转换有什么大的突破?光模块在数据宽带、电信通讯、数据中心等行业有什么大的突破?
回复：光模块在光纤到户，4G、5G 基站及数据中心中广泛应用。目前光模块
产业正在从单通道 10Gbps 向单通道 28Gbps 甚至 56Gbps 发展。
21、公司在 5G 方面有什么实质性的进展和突破?
回复：公司目前有专门的研发团队跟进 5G 相关项目，会争取第一批通过通信设备制造商的测试，取得加入设备参与试点的机会，后续才能较快转化成销售。
22、近年来，台湾封装行业陆续转移到内地，美国 Finsar 公司也逐渐放弃低速率的模块，公司怎样看待产业的变革？
回复：随着经济全球化和我国光通信行业的不断发展，国内光模块企业的研
发生产能力得到很大提高。
☆ 本次调研中未涉及未公开重大信息泄密的情况
☆ 本次调研机构已签署承诺书、对相关事项进行相应承诺
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