调研问答全文
中颖电子 (300327) 2017-06-22
1、 来宾问：请介绍公司家电产品的经营情况？
潘一德：公司产品偏工控类，销售量增长较为稳定。公司在家电、电机应用领域的芯片销售占比接近总销售额的 6 成，估计家电芯片销售中大家电主控芯片约占4 成，小家电主控芯片约占 6 成。家电芯片全球市场规模约 50 亿。我们自己估计，市场上每 2 台电磁炉就有 1 台是用公司的主控芯片，每 3 台微波炉就有 1 台是用公司的主控芯片。目前，公司大家电的客户还在扩充，主要是受益于芯片国产化的优势。公司产品采取市场化战略，逐步实现进口替代。公司变频空调的控制芯片一直有的，目前采用的是双内核，但是需要为客户提供方案，公司持续进行研发推广，2017 年主要推动客户进行试生产。公司的电机芯片产品可应用于抽油烟机、电动自行车、PUMP 等产品；变频芯片可用于滚筒式洗衣机、变频空调等。公司有贴近客户服务的优势、有成本竞争的绝对优势，公司已经在逐步推展实现国产替代，市场应该还有上升空间。
公司是家电主控单芯片最大的国产芯片供应商，国家政策上积极支持芯片国产化，客户配合国家政策多采用国产芯片的意愿有提升可能，我们的客户不但生产质量获得保障，产品也更具竞争力。
2、 来宾问：公司在显屏驱动芯片的情况？
潘一德：AMOLED 智能手机屏的需求成长性很高，根据 Digitimes 预测的资料显示 2020 年全球 AMOLED 智能手机就有 10 亿台。公司为了积极把握 AMOLED 市场发展的机遇，去年设立了子公司芯颖科技有限公司，并引入外部资深且专精于显示驱动芯片技术的团队，芯颖科技研发人员由四、五十人增加到现在的近八十人，80%以上为研发人员。由于研发投入的增加，目前处于亏损阶段，且会影响公司的整体盈利。预计未来两年内，都还是国内 AMOLED 产业的起步期及建设期，可能 2019年开始逐步会有更多的产能释放。现阶段芯片主要是为客户定制的，以后会逐步走向通用性。目前的研发进展符合预期。AMOLED 显示驱动芯片目前处于公司的投资期，2016 主要供货是 PMOLED，目前重心在开发 AMOLED 显示驱动芯片新产品，今年会推出新产品，短期对公司营收的增长效益不是很明显。AMOLED 驱动芯片目前需要搭配一颗 NOR FLASH 做显示均匀性补偿。AMOLED 驱动芯片占屏总成本估计接近 10%。产品主要应用在手机上，芯片研发一般需要 9 至 12 个月。
公司贴近客户，有 TFT 的研发经验，在 AMOLED 显示驱动芯片研发投入已有多年，已有高分辨率 AMOLED 显屏驱动芯片的设计和量产经验，公司的 Drive IC 良率可达 90%以上。
国内 AMOLED 驱动芯片市场规模确实还没起来，芯片行业都是动态竞争的，期间难免会有胜负，公司还在持续开发新产品。公司除了为和辉光电量产过 AMOLED芯片外，还与国内多家面板厂有合作或接洽，配合面板厂提高良率，需等待国内AMOLED 屏厂产能快速释放的时点。产品主要应用在手机上。目前是根据客户的需求定制化的，以后会走向通用型的。主要竞争对手来自于海外。柔性屏和硬性屏对显示驱动 IC 的差异不大， AMOLED 柔性屏难度主要是在面板厂，驱动芯片可以放置在特殊封装的软板上，再由软板与柔性屏幕相接，因此公司开发的芯片既适用于硬性屏也适用于柔性屏。
3、 来宾问：介绍一下公司锂电池管理芯片的情况？
潘一德： 公司 2007 年投入锂电池管理芯片的研发，2016 年芯片的应用面和客户都在增加，销售占比超一成，销售同比则超过翻倍增长。销售增量主要来自于电动自行车、平衡车、电动工具以及 PAD、高端手机的维修市场。芯片还可用于道路救援的移动电源、无线吸尘器。公司锂电池产品分为计量芯片和保护芯片。由于技术门槛高，锂电池管理芯片的竞争者较少，去年三分之一用在笔记本电脑的电池包、三分之一用于电动自行车、电动工具，三分之一用于高端手机的维修市场。一线品牌笔电厂家的锂电池管理芯片产品验证已接近最终阶段，因每次验证周期都比较长，还要等结果，2017 年有机会进入试产阶段，实现小量生产，公司有能力为客户提供优质的服务、成本的竞争力，未来销量可望会是一个逐步增长的过程，进而逐渐实现进口替代。参考一些市调公司的数据，锂电池应用于笔电的部份大约是 25~30 亿元左右的市场规模。新能源汽车锂电池管理芯片还在技术调研的准备阶段，变数尚多，有些制程需要与晶圆厂合作调试研发，目前尚未实质切入，公司的条件也还不成熟。
4、 来宾问：能否介绍一下公司的家电智能化的情况？
潘一德：对于智能家居及智能家电的发展我们还是长期看好的，智能家居及智能家电的产业还在起步阶段，公司的物联网产品微控制器部分已有用 32 位内核及低功耗的蓝牙开发出的芯片，会用于消费类的物联网、可穿戴产品，考虑将从无线键盘或健康医疗等应用领域切入。去年已推出第一颗产品，目前属于研发推广阶段，继而优化产品竞争力后，再进入销售推广阶段。
5、 来宾问：公司 mcu 的内核是用几位的？
潘一德：根据客户产品的需要，公司现有的 4 位内核可取代市场上部分 8 位内核产品，8 位内核产品可取代部分 16 位或 32 位产品，公司新产品的开发逐步展现高端化、复杂化趋向，更多的新产品将采用 32 位内核。家电类的 32 位内核产品一般通用性较强，公司正在开发，主要针对未来用于变频空调的市场而开发。
6、 来宾问：公司芯片的晶圆代工情况？
潘一德：公司的晶圆代工厂主要看芯片应用的需求而定，往来的主要有和舰，华虹宏力等，公司芯片的成本主要是晶圆、封装测试。晶圆代工视制程的不同一般需要 1-3 个月，封装测试要 1-2 个月。部分产品线对制程的要求也不断提高，部分产品为了降低功耗将由 8 寸晶圆生产转向 12 寸晶圆生产。
7、 来宾问：公司目前的经营情况？
潘一德：鉴于公司产品销售组合的结构同比有所优化，以前年度，公司的第一季度通常是淡季，小家电厂商通常第一季的生产需求量都比较少，目前公司产品结构中的大家电销售比重有所提升，且终端需求强劲，所以同比家电主控芯片的销售增长比较好；由于锂电池管理芯片是从去年第二季起逐步扩展了应用面，所以今年一季同比更容易呈现高速增长。整体看来季节性大幅波动的情况比较不明显。
8、 来宾问：公司的销售模式是怎样的？
潘一德：公司产品一般是通过经销商的销售模式，客户需要的产品向经销商采购。如是大客户的话，公司会直接议价，也会提供直接服务的。经销商还能为公司缩短应收账款的账期；极少数大客户，主要是面板企业，也会跟公司直接采购，不透过经销商。公司产品属工控类，非常注重产品品质和可靠性，对国内客户有就近服务的优势。
9、 来宾问：公司员工的情况？
潘一德：公司员工大多都是公司自己培养的，员工比较稳定。公司含子公司员工有三百多人，公司员工人数会缓步增加，每年都会有一定比例的研发人员加入公司。公司的研发靠技术积累，依靠人才。
10、 来宾问：公司股东减持情况？
潘一德：大股东因其自身的资金安排需要，提出了减持的计划，会慢慢减持部分股份，属于其自主行为，与公司业绩没有关连性，也不会对公司正常经营产生影响。公司长期的投资价值，还是反映在公司自身的经营结果。
11、 来宾问：公司是否考虑利用外延式增长来发展？
潘一德：公司会积极考虑类似与从事无线通讯、电机控制和电源有关的芯片设
计公司合作，或策略伙伴的外延式增长方式将公司做强做大，主要关注重要的核心
技术与公司技术的相关性及互补性，及被购并公司研发团队将来的稳定性。主要也
要有协同效应及发展前景。
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