调研问答全文
麦捷科技 (300319) 2017-07-03
1、通讯行业技术发展带来滤波器市场空间的变化及价值量变化？
随着智能手机的推出，尤其是在4G时代，一款智能手机必须要对多个频段的2G、3G和4G无线接入，同时还要对WiFi、蓝牙和GPS接收器等信号进行处理，高端智能手机支持频段会更多。这些频段范围都不相同，又不能相互干扰，这必然需要的滤波器来对这些信号进行隔离。
今年国内运营商要求中低端手机支持五模十频，而高端手机则要求五模十三频，单部手机中的滤波器需求将达到30-40只，占整个主板成本超过11%。这意味着射频器件中滤波器的价值已经超越了PA（PA成本占7%左右），成为了射频器件中最主要的成本来源。
5G的来临对滤波器行业的影响巨大。一方面，5G新的频段增加，单部设备中增加滤波器数量势必增加；另一方面，新的技术引入如MIMO、载波聚合，对滤波器的性能（如矩形度，带外抑制，体积和温度稳定性）的要求不断提高。这里需要特别指出的是MIMO技术的引入，MIMO要求同一频段将采用大规模的天线阵，而按照目前的MIMO架构，每根天线后都为加上滤波器，这意味着未来手机中同一频段的滤波器也可能存在多颗，这可能会使得滤波器的需求成几何数的增长。
因此，在未来的3-5年，市场对终端滤波器需求仍然会处于一个高速增长的态势，权威机构预测，整个滤波器的增长大概在30%以上，单机使用的射频滤波器数量将达到50个以上，未来可能甚至还会超过100个，单机价值量按照50个来算将达到12美元以上。到2020年全球滤波器市场的规模将由目前的200亿只/年达到500亿只/年，产值由50亿美金增加到130亿美金。
2、麦捷科技去年完成增发，目前投资进展如何？产品线进展如何，量产进度如何？
去年增发的两个项目：MPIM小尺寸一体成型电感、SAW滤波器。SAW滤波器项目计划投资4.5亿人民币左右，现在已经投资1个多亿人民币，很多设备正陆续到位，公司希望达到SAW滤波器1亿只以上的月产量。
产品线进度方面，用量最大的频段，Band1、2、3、5、7、8，这些频段的双工器全都做完，已经给很多大客户送样。TDD的滤波器，例如Band40、41，全都完成，出货量很大，目前已经向很多大客户出货。
客户拓展方面，公司在深圳、上海手机市场上，做了很多项目设计和推广，调试通过，下半年会大幅起量。大客户推进方面，产品代码等各方面比较顺利，后续开始送样认证。目前已经具有的产能，达到每月10KK只，争取到年底达到1亿只，还要等设备陆续到位。滤波器下半年的销售额会上升较快。大项目认证已经通过，从8月份开始，大量项目可以进入批量生产，公司对滤波器的销售额非常有信心。
3、市场比较关心，公司和重庆26所，信维通信和55所合作，双方的差异？
26所是中电科技集团专业做SAW滤波器的研究所，国家将SAW滤波器、FBAR滤波器重点项目放在26所，26所已经在SAW滤波器耕耘几十年。与26所合作是看中了26所在SAW滤波器深厚的功底。除了SAW滤波器的设计、制造，公司在FBAR滤波器上也会继续和26所合作，为之后5G阶段进入更高的频段，建立长期的合作。
公司为了做声表面波滤波器，同时开发了重要的配套产品——声表面波滤波器所用的陶瓷基板。公司将射频电路嵌入到陶瓷基板上，公司在陶瓷基板的配合上做了大量研发工作。目前配套的陶瓷基板已经批量交付。这样使得公司的滤波器设计周期会缩短很多，很多公司需要和日本的京瓷、NDK配合，基板的设计就至少需要1-2个月，公司2-3周就可以完成基板设计和滤波器的匹配，公司的设计速度也会越来越快。
天津大学的团队做FBAR，接触不多，期待合作。
4、公司大部分的收入和利润来源于星源电子，星源电子做液晶显示模组，如果面板大幅波动会不会影响星源电子的利润？最近一两个季度对销售额的预期？下半年面板的价格变化？
今年从目前形势来看，显示屏已经在涨价。销售形势没大问题，业绩基本平稳。目前面板有涨价的趋势，但是会不会像去年那么凶猛，难以预期。有一点可以肯定，面板涨价，随行就市，产品肯定会随之上浮。
5、2015年星源电子未达业绩承诺，主要是由于面板商的问题，接下来汽车电子这一块产品结构的调整是否可以抵消波动？
星源电子今年的工作：汽车电子前装市场；向大客户转移，宏基、联想、亚马逊。对大客户有比较好的预测，对上游的面板商也有一个比较好的预测。供货方面没问题，价格方面随着下半年面板涨价，对价格有一定影响。销售端有更多的订单，可以将（价格压力）消化掉，这样保证业绩平稳。
6、公司未来有无继续外延并购计划？并购的方向？
公司希望能做成外延式产业链整合，主要是双方在业绩承诺额等方面很难达成协议，所以过往会存在不成功的案例。未来肯定会总结经验教训，积极布局5G相关产业链，关键是要有合适的企业。
7、复牌以来，董事长、总经理都发公告增持，目前增持进展如何？未来是否会进一步增持？对股价是否有信心？
目前股价已经低于前期增持价，因为近期遇到敏感期，短期增持不了，未来会根据已披露的增持计划及资金情况择机增持，董事长、总经理坚定看好公司长期发展。
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