调研问答全文
佳创视讯 (300264) 2017-07-17
作为国内领先的三网融合数字电视端到端整体解决方案的提供商，佳创视讯深耕广电行业多年。近日，经过一年多的酝酿，佳创视讯“VR+广电”业务正式落地，并与5家广电运营商签约试播，这次是全球首次“VR+广电”业务试播，在业内具有里程碑式的意义。在不久的将来，通过广电网络的传输，VR及全景视频将以电视频道的形式，在客厅电视及VR终端设备上进行播放，让老百姓在家也能体验到高大上的VR内容了。公司近两年来在原有业务基础上主动布局广电大增值业务，在视频、游戏、教育及VR等内容上进行了一系列的投资，并逐步开展与广电运营商的合作运营。
公司董秘李汉辉做客e公司微访谈，详解公司 “VR+广电”业务及与广电战略合作方面的最新进展。
问：近日，公司与五家广电省市级网络公司展开“VR+广电”试播合作，这是行业首次试播吗？试播完成后的后续计划如何？
答：公司与五家广电省市级网络公司展开“VR+广电”试播是全球首次试播，是行业内首次，在业内具有里程碑式的意义。试播开通后，公司将与广电运营商广泛收集相关反馈，认真总结试播经验，为大规模推广虚拟现实业务积累必要经验，并共同推动将其业务覆盖范围内的全部在网存量数字电视用户转化为虚拟现实数字电视用户的相关工作。下阶段，公司及合作各方将以合作运营的模式，积极推动VR业务的试运营，共同探索虚拟现实业务与传统业务结合、大小屏结合、单双向结合、线上线下结合等新的业务模式，共同探讨付费VR、VR广告、植入式广告、VR直播、VR点播、活动运营等新的运营模式，共享运营收益。
问：请介绍一下“VR+广电”的具体合作方式。合作落地之后，与运营商合作的收益如何分账？
答：“VR+广电”合作各方将以合作运营的模式，积极推动VR业务的试运营，共同探索虚拟现实业务与传统业务结合、大小屏结合、单双向结合、线上线下结合等新的业务模式，共同探讨付费VR、VR广告、植入式广告、VR直播、VR点播、活动运营等新的运营模式，共享运营收益。这对于下一步大规模推广虚拟现实业务，实现“VR+广电”的产业化夯实基础，为进一步打造虚拟现实产业最大的生态链，具有重要的现实意义。公司将与协议方严格遵照协议的约定，积极整合资金、技术、人才等优势资源，共同开展“虚拟现实＋广播电视”的产业化运营合作，联手建设具有国际领先的广播电视虚拟现实播控云平台及终端业务呈现系统。以宣传当地文化、旅游、教育等特色优势资源内容为起点，向广大数字电视用户提供前所未有的、多种形式的虚拟现实影音观看体验，并共同推动将其业务覆盖范围内的全部在网存量数字电视用户转化为虚拟现实数字电视用户的相关工作。
目前，公司VR全资子公司北京意景技术有限责任公司已编辑VR视频成片超过三十多个小时，并不断更新视频库，以满足未来大规模播出的需要。在试播期间，终端设备主要由运营商进行采购。
问：目前“VR+广电”试播进展如何，有无正式播出的时间表？未来是否继续扩大试播的范围？如何在有合作业务省市广电运营商中进一步推广“VR+广电”业务？
答：公司目前正与合作各方就试播展开积极的准备工作，未来将计划与更多的运营商展开“VR+广电”的试播合作。试播过程中，公司将与合作各方共同广泛收集相关反馈，认真总结试播经验，并召开试播总结大会，为进一步改进和完善技术系统、创新业务模式，从而大规模推广虚拟现实业务，打造虚拟现实产业最大的生态链，创建“VR城市”，创造基础条件，积累必要经验。
在业务方面，公司长期深耕广电行业，已为近20家省级网络公司及近百家地市级网络公司提供专业的服务，覆盖中国数字电视用户超过一亿户。公司将努力推动与更多的广电运营商开展“VR+广电”的合作，同时凭借为全球超过40个国家的运营商提供数字电视整体解决方案的合作基础和经验，积极拓展国际市场、特别是“一带一路”国家的“VR+广电”业务。
问：公司一直在海外多个国家开展广电业务，“VR+广电”是否要考虑进军国际市场？
答：公司凭借技术优势和多年行业经验为全球超过40个国家的运营商提供数字电视整体解决方案。经过十年的海外业务拓展，现已为土耳其、越南、拉脱维亚、孟加拉、尼泊尔、泰国等四十多个国家的运营商提供了数字电视整体解决方案及数字电视产品。公司积极推动国际化战略布局，以国家“一带一路”发展战略为路线，积极布局 “VR+广电”在全球、特别是“一带一路”国家的拓展，并尽快实现落地。
问：VR产业目前普遍面临优质内容稀缺的困局，在“VR+广电”的合作模式中，公司将如何突破VR内容制作的瓶颈？
答：目前VR产业优质内容稀缺，为了积累技术经验以及一定时长的VR视频内容，意景技术公司进行了大量的VR视频内容拍摄，并按照风景名胜、体育竞技、综艺娱乐、影视短剧等多个类别进行分类。通过大量的拍摄及应用，意景公司掌握了非常多有价值的VR视频拍摄、编辑、转化及传输技术，也为“VR+广电”的试播及大规模播出合作奠定了坚实的技术及内容基础。同时，通过大量的应用实践，为公司未来在行业标准制订方面积累了宝贵的数据和经验。未来，为了满足市场的需要，公司不排除与行业中其他内容制作商共同开展内容拍摄方面的合作，由公司提出标准与要求，合作方提供符合要求的视频内容。
问：相比电信网，广电网在VR行业中有何优势和劣势？未来，随着5G时代到来以及电信网络带宽不断进步，电信网在VR内容的传输上的技术难题可能将被攻克，“VR+广电”模式如何在竞争中保持优势？
答：虚拟现实技术作为下一代的计算平台、交互平台，具有广阔的前景和巨大的发展空间。目前通过互联网进行全景视频和VR视频传输，用户在体验的过程中经常出现画面、声音卡顿、中断等现象，无法顺利播放与交互。这是因为虚拟现实内容数据量庞大，特别是超高清4K的VR视频大小相比普通的视频文件会大得多，其传输码率超过现有的高清1080P视频5倍以上甚至更高，传输速率通常在20M以上甚至更高，而且还必须稳定传输。因此，大容量的VR内容给实时网络传输带来新的挑战，最后不得以通过牺牲画面质量为代价，画面质量和效果难以满足用户观看超高清VR视频内容的需求，导致用户端体验的显著下降。现有的电信网、互联网、CDN等网络基础设施成为VR视频传输的瓶颈，面临巨大的考验。
而相比之下，广电有线电视网络作为专为视频传输所设计的广播式、覆盖广、大码率传输、高安全、高可靠的网络，相对于电信网与互联网而言，在传输带宽与内容保护等方面，对于VR视频的传输具备天然优势，并起码领跑数年。
通过有线电视网络，完全有可能率先打通传输链路，率先突破产业化的各种瓶颈，将虚拟现实业务快速传送到千家万户，构建虚拟现实产业最大的产业链，共建“VR城市”。
问：公司今年年初发布广电“大增值”战略，目前与广电运营商业务合作情况如何？除了视频、游戏、教育、VR，“大增值”未来在哪些方面业务还有扩展空间？
答：过去二十年，小屏（手机、PAD、电脑）发生了翻天覆地的变化，从满足简单的上网、电话、短信等基本功能需求，逐步地演变成为满足人们一切生活需要的庞大而繁杂的生态系统，整个生态系统价值巨大。与此同时，尺寸大、位置好、表现能力强的大屏，其生态一直在起步阶段，价值远没有被充分挖掘。
作为大屏的传统主力军，广电有线电视近年来面临IPTV与互联网的激烈竞争，面临着发展的巨大压力。如何找出有效的方案，化解一系列的难题，求生存、谋发展，成为摆在各省有线运营商面前亟待解决的大课题。
针对这一行业普遍性难题，佳创视讯与广电运营商一直在探讨未来发展合作的模式，并率先提出广电大增值业务合作运营模式。通过双方的深度合作，共同进行数字电视大增值业务运营。佳创视讯公司提供视频、VR、游戏、教育等内容精细化运营，提供相关技术平台、软件、集成、服务与终端软硬件技术方案，提供专业的团队，利用省级有线网络公司现有的平台和传输资源，与广电现有的直播、互联网等服务协同，向最终用户提供包括视频、VR、游戏、教育等等一揽子大屏及大小屏相结合相关服务，帮助广电留住用户、提高ARPU值。
过去几年，佳创视讯为大增值业务模式进行了很多主动的布局，先后投资指尖城市（“润”教育项目运营主体），意景技术（VR内容运营整合平台），优朋普乐（内容精细化运营平台），收购纷腾互动（电视游戏开发运营平台）等等，即将展开“VR+广电”的全球首次试播，更是大增值业务合作的重要节点。公司长期聚焦广电，稳健经营，在继续深化广电相关的软硬件技术的基础上，积极从内容端布局，向运营端转型。相信由佳创视讯所提出并实践的大增值业务合作运营模式,一定能够充分结合两种体制的优势,充分利用双方长期积淀的成果，大幅度改变大屏市场的竞争态势，引领有线电视行业重新崛起,回归大屏的王者地位。
问：公司目前布局了多个业务板块，介绍一下各自之间的协同效应，未来是否还是数字电视贡献绝大部分营收？
答：作为国内领先的数字电视端到端整体解决方案提供商，公司长期致力于广电视频领域的相关技术研究和开发，具有音视频内容直播平台技术、点播互动平台技术、数字电视终端软硬件技术、大型数字电视应用软件技术、大型数字电视运营管理软件技术等数字电视产业关键技术及成熟产品。各控股子公司、参股公司也具有各自的优势：
在VR投资方面，北京意景技术有限责任公司作为佳创视讯全资子公司，致力于VR/全景视频内容拍摄、制作、聚合与发行，相关拍摄技术与传输技术的研究开发，以及相关衍生业务的提供。意景技术公司组建了专业研发团队，借力长期合作的多家国家级重点研究机构，植根于众多运营商资源，以行业领先的核心拍摄技术、制作电影级VR/全景视频节目，为各类用户提供综合性优质视频内容、建设横跨技术/文化行业的综合性平台。
在并购投资方面，陕西纷腾互动网络科技有限公司是一家专门致力于数字电视增值业务产品和整体方案解决的高科技企业，是国内最早一批从事IPTV机顶盒、智能机顶盒、互联网智能电视等终端的电视游戏产品、游戏平台开发及运营的企业。
在产业投资方面，北京优朋普乐科技有限公司是一家专注于家庭互动电视领域的平台运营、内容提供、技术方案解决服务商，公司拥有海量影视内容，并具备针对电视用户专业化内容运营能力，在IPTV运营商市场、广电网络运营商市场以及与电视机厂商合作的终端市场已拥有超过1200万电视用户，并预计未来三年用户数将会持续增长。同时，公司具备点播、直播、轮播、计费、广告等多项自主研发系统产品，并具备回看、P2P带宽分享、广告支撑等多项专有技术。
在互联网教育方面，公司控股的深圳市指尖城市网络科技有限公司以“润?教育”等项目作为核心业务推出市场，积累了一定的用户资源，在行业和深圳市场有一定的影响力。“润?教育”作为知名的才艺类互联网教育平台，与上述各公司在视频、游戏和虚拟现实等有着资源整合与协同的合作机会。
2017年，公司将努力提高业务、技术与市场的整合能力，促进与各控股子公司、参股公司之间业务协同与战略合作，发挥各自的技术及内容资源优势，推动企业战略的逐步实施。在收入构成方面，公司将遵守证监会及深交所的相关披露指引进行收入结构的划分及披露。
问：公司去年收购的陕西纷腾开发了七十多款软件，多以电视游戏软件为主，电视软件游戏的变现模式有哪些、前景如何？
答：陕西纷腾互动网络科技有限公司是国内较早从事IPTV机顶盒、智能机顶盒、互联网智能电视等终端的电视游戏产品、游戏平台开发及运营的高科技企业。公司多年来专注于电视游戏产品开发及运营，拥有独立且经验丰富的研发团队，目前研发产品已达200余款，覆盖各种热门游戏类型，已取得游戏产品计算机软件著作权证书171件，在行业中具有独特的领先优势。公司为运营商提供电视游戏平台整体系统解决方案，负责平台整体研发工作，平台产品审核、适配接入、上线排期、数据统分、营销推广、对账查询、客服服务等日常运营服务工作。公司每月研发多款产品，以保证平台的运营品质及竞争优势，并已与全国范围内各省市13家电信、广电、联通等电信运营商拓展运营合作，产品覆盖全国27个省份。随着电视终端机顶盒能力的不断提升，公司致力于发展为国内领先的电视游戏开发、运营企业。
通过本次并购，佳创视讯将利用资源、技术和市场优势，将陕西纷腾互动进一步做强做大。通过不断提升陕西纷腾互动的盈利能力，基于公司未来战略发展规划，共同提升公司的整体经营业绩，回报广大投资者。
纷腾互动公司今年也积极布局VR游戏的开发工作，我们期待数字电视用户能早日在客厅体验VR游戏带给大家的全新体验。
问：今年“润教育”的发展趋势是怎样？
答：润教育今年发展趋势：1、商业模式及企业定位，基本形成以互联网艺术考级业务、才艺培训机构互联网解决方案提供、校园艺术素质测评技术服务为核心的TO B模式；2、互联网艺术考级系统将为部分得到授权的区域性考点提供服务；为全国2000家才艺培训机构提供互联网解决方案服务；为30余所中小学艺术素质测评提供技术服务；3、今年润教育在业务拓展方面会有较大幅度的提升，预计2018年有机会迎来爆发式增长，这个需要公司上下共同努力去实现。
目前，指尖城市公司正积极研究员工持股和激励计划，将通过多种方式留住人才，并激励员工为公司的发展作出更大的贡献。
问：今年一季度，公司营收3238万元，同比增30.23%，但扣非后净利润为负数，对公司业绩怎么评价？
答：2017年一季度，公司继续加大行业拓展力度，积极开拓市场，公司销售收入较上年同期有所增长，2017年一季度实现营业收入32,381,563.41元，比上年同期增长了30.23%，但由于受广电行业招投标时间、广电CCBN展会、两会期间安全播出部分项目实施暂停延后等方面影响，通常情况一季度的营业收入和净利润明显都低于其他季度，占全年比重亦相对较低，另外一季度由于投入加大，期间费用较上年同期有所增长。综上因素，公司一季度净利润亏损有所加大。
由于公司全年业务存在周期性特点，通常下半年业绩高于上半年，因此希望投资者能更关注公司全年业绩，公司也将进一步加强市场开拓，努力提高公司效益。我们有信心，2017年将会有更好的业绩回报投资者！
问：从去年年报看，公司软件系统产品、系统集成、终端产品三大业务中，软件系统产品的毛利率高达78.71%，这是否属于行业正常水平？高毛利率水平可否持续？
答：2016年公司软件系统产品、系统集成及终端产品占销售收入的比例分别为25.13%、58.54%和14.73%。公司自成立以来，就一直从事广电行业端到端整体解决方案的推广与产品的研发，有着深厚的技术储备与丰富的行业经验。公司以行业市场需求为主线，紧密结合国家三网融合新兴业务发展的战略，长期投入资源积极开展虚拟现实技术、在线教育平台、大数据分析技术、智能终端软件、多屏互动系统、云游戏、云分发技术以及相关的云业务方案等技术产品的研究开发工作，因此公司在软件产品方面一直保持着较高的毛利水平。作为广电行业内技术领先的龙头企业，公司有着丰富的软件系统产品及多年行业经验，随着大数据、“互联网+”、云平台等新技术的应用，公司将在内容、解决方案、网络传输、终端层面等先进的技术经验和产品与产业链的各个层面展开紧密合作，积极探索以主营业务为基础的新领域技术研发，与知名院校形成产学研合作，提高在新领域的研究开发效率，巩固公司领先的行业地位。
问：去年年报还提到公司与河南省网合作取得进展，对公司净利润贡献较大，与河南省网合作模式是否可复制于其他省份？
答：佳创视讯积极拓展省级运营商的合作，旗下全资子公司深圳市佳创视讯文化传媒有限公司与河南有线电视网络集团有限公司签署了关于开展“DVB+OTT“业务合作运营、智能终端提供和发放以及推广的框架协议。文化传媒公司负责“DVB+OTT”前端系统平台, 智能终端软件平台开发及集成部署服务等；基于安卓系统的智能终端设备的配置与发放；提供三网多屏融合业务整体规划、套餐组合、定价、市场推广等系统完整的市场营销和推广方案与服务。通过与河南省网的合作，共同推动三网融合及多应用融合业务的发展以及运营，并向其他地区进行类似的推广和运营。通过几年的磨合与推广，在2016年正式大规模的开展，给公司带来新的收入和利润增长点，目前河南省网基于合作运营的用户ARPU值得到了较大幅度的提升，给运营商带来了更好的收益。借鉴河南的成功经验，公司将研究逐步向其他省份进行推广。
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