调研问答全文
华测导航 (300627) 2017-07-20
本次投资者接待日活动为针对特定对象的调研，由公司董事、总经理、董事会秘书朴东国先生，财务总监高占武先生及人力行政总监杨云女士出席，活动形式为各调研机构代表针对公司相关情况进行提问，公司代表进行作答。
1、请您根据中报披露的情况，说明上半年主要两大块业务的情况以及下半年的订单情况
答：公司上半年盈利同比增长59.35%-84.25%，增幅比较快。两大块业务均有大幅增长，数据采集设备比数据应用及解决方案的增长更高一些，符合公司历年来业务结构的分布。下半年收入预期能保持较好的势头，但去年下半年基数较大，今年下半年是否能有上半年这么高的增长比例还不好判断，需要看下半年的具体业务开展情况。
2、去年上半年利润占全年1/4，今年上半年利润增长很好，下半年是否能维持？考虑到不确定性因素的这部分收入，那综合评判今年全年的增长会怎样？
答：去年扣除非经常性损益的净利润是6800多万，有3000多万非经常性损益，主要来源于以无形资产投资北极星云产生的1500多万的收益及2000多万政府科研项目补助。各类政府科研项目资助具有不确定性和不稳定性，需要看国家重点扶持领域的政策情况，我们会继 积极申请参与各类政府科研项目。 我们在业务收入预测有很严谨的规划，对全年的收入和利润希望有一个较为平稳的增长。现在还不好给具体数字，但我们的团队会努力地做好。公司上市后会储备人才，考虑三至五年后的发展，不会急功近利去做一些事情。
3、哪些细分领域会首先有机会受到北斗政策扶持？我们和中海达相比优势在哪？
答：从国家层面来讲，建设北斗主要从安全层面考虑，96年台海危机、军工定位位置飘移事件等，使得国家对位置定位自主可控非常重视。目前规划北斗35颗卫星，加上备用卫星总共40多颗，建设成本较高，仅用于军事的话投资收益不高，逐渐投入到民用领域是一个趋势，国家扶持北斗产业，将推动产业、经济的快速发展。 中海达和我们的覆盖面基本一致，但细分领域还是有所区别。业务重合最大是在高精度 GNSS 接收机市场。中海达有光电产品，我们没有，他们的海洋领域、三维激光做得比较好，他们市场份额也比较大。而我们的优势在于算法和系统解决方案方面，比如将毫米级定位技术用于安全监测上，我们比较有优势；我们在农机和机械控制方面比较早开始自主研发，替代进口产品，技术沉淀和市场抢先有较大优势。
4、华测有哪几个优势领域？未来三年的发展预测？
5、答：（1）安全监测：国家在一些领域都有强制性要求，比如尾矿库、桥梁、大坝等，必须要安装安全监测系统，但这个系统又相当复杂，技术门槛较高，这是个有市场的领域。包括在西南、西北，每年都有地质灾害发生，国家在这方面也投入越来越多的精力与财力，传统方式对于预防灾害已经没有太大的作用，是需要建立一套预警机制和方案，这对长期发展来说也是十分有必要的； （2）数字施工、拖拉机自动驾驶：拖拉机自动驾驶除定位技术，还需要集成惯导、液压、自动控制技术，匹配不同型号的拖拉机，在这一块我们也是比较有优势的。数字施工现在刚起步，主要应用在示范性项目，比如机场的建设，但未来市场还是很大，但需要长期培育。
5、华测业务主要是面对政府机构么？主要收入来源在哪？主要在哪个地区有优势？
答：不是，我们的客户群体有政府机构，也有企业，主要收入还是来源于企业28个省都有分支机构，也有5-10个代理商，收入比较分散，差别不大，如北京、四川、陕西业绩会稍微高一点。
6、三维激光和高精度技术是如何结合的？在国内目前是否有领先厂商？我们是自主研发还是采购的别家的？
答：三维激光技术主要分为三大块，第一块是三维激光扫描仪，依靠激光测距，运用点云数据得到物体的空间坐标，数据精度可达0.1mm，运用于考古等领域；第二块是车载扫描技术，进行智慧城市的三维建模工作；第三块是机载扫描技术，从高空进行河道、滩涂的测绘。这项技术近年来刚刚起步，目前我们有部分是代理的国外产品，也有部分自主研发和与合作伙伴共同开发的产品。
7、在驾考、驾培方面，目前情况如何？
答：驾考、驾培业务目前不是我们的主营方向，从2015年起我们基本退出了直接的客户市场，认为这是个阶段性的市场，不是公司业务发展重点，现在只提供一些设备和方案。
8、请介绍公司在板卡这块的发展情况？能否介绍一下国内板卡的格局？
答：公司自研板卡目前研发基本完成，处于试用阶段，技术门槛较高，做出来到好用还有很大的提升空间。今年下半年自研板卡会有小批量试用，但释放产能还为时尚早。进口板卡在稳定性、数据精度及在恶劣环境下性能相对国产板卡还是有优势。前两年基本还是用进口板卡，去年年底开始逐步使用国产板卡，我们和他们（如合众思壮、和芯星通等）也有一些合作，但高精度测量领域对于大面积替换使用国产板卡是非常谨慎的。
9、未来3-5年高精度领域会不会有新的产品出来？
答：采集，单点数据，观察变化及对位置的控制这三个大类原本在测量测绘领域占有很大份额，未来发展最大的市场会在自动控制方面，如现在已经开展的农机导航、机械控制，还有无人驾驶，但是无人驾驶市场什么时候来，取决于相关技术什么时候可以成熟发展起来，目前很难做出判断，但是这一定是我们未来重点关注的领域。
10、政府采购和民营企业用户的毛利分别是多少？公司有补贴吗？是定额补贴还是标准补贴？能持续多久？
答：政府采购和民营企业采购两者的毛利差别不大，差别主要在于直销和代理，需要给代理商留出市场空间。补贴有多种，比如科研项目补贴，或者政府阶段性对于企业的鼓励和扶持，相对来说变数较大。
11、公司未来三年的目标是什么？在细分领域有哪些战略布局？
答：公司核心价值观是：用户中心、多劳多得、持续奋斗。我们希望十年后能成为行业内如天宝、拓普康等的一线品牌。当前和他们相比，除了光电产品，其他产品线公司基本上都有。在一些比较成熟的行业，我们要继续保持并不断推广；在一些新兴领域和行业，我们需要努力去争取市场份额，拓展我们的客户；此外，我们已经有海外业务，但是国产品牌的海外市场份额都很小，我们要逐步打开海外市场。
12、目前公司位移监测、农机自动化及高精度接收机采用统一领导还是事业部制？
答：我们各产品线都有各自事业部，同时也有三大销售平台，目前是一个矩阵式管理形式。
13、根据公司三年规划，今年的招聘任务是否已经完成？主要人才来源是哪里？ 答：今年的任务已经完成，包括社招和校招的，一共是200多人，现在正在公司总部进行培训。这两年我们会在人力方面加大投入，储备未来三五年的人才。去年校招主要以985、211学校应届生为主。
14、位移监测和农机导航方面我们的最大竞争对手是谁？
答：目前在位移监测方面我们有较为明显优势；农机导航目前最大的竞争对手是合众思壮。
15、在国家建设全国一张网的背景下，公司上半CORS这块体量有没有上升？
答：全国一张网是北斗办牵头的项目，由中国兵器集团中标，通过长期考察与测试，选择华测导航作为合作伙伴，共同成立北极星云公司，承担全国一张网北斗地基增强系统的建设及日常维护，千寻位 置负责数据运营。当前1200多个站有800左右用的我们的设备，通过公开招标中标的业务。大部分CORS站已经完成了，剩余的建站量不大，对于公司整体业绩影响不会很大，但我们仍会努力争取。省级CORS有十几个没有建设，我们将会通过华测或者北极星云去拓展这部分市 场。
16、公司经销商签约和不签约有什么区别？经销商是买断式吗？经销和直销哪个价格高？应收账款来源于何处？为什么会有较多逾期账款？
答：签约经销商是我们的核心经销商，在产品价格、产品型号、 市场区域、技术支持、售后等多方面有保护政策，签约经销商一般与公司签订年度合作业绩额，保证每年的订单量。经销商为买断式。经销价格相比稍低，但最终销售给客户的价格和直销价格大致一致。直销应收周转率高于经销。我们销售合同规定的回款条件比较严格，存在部分客户不按照合同约定条件回款情况。所谓的逾期账款是与合同约定日期比较而言的。总的来说，公司的应收管控是很严的，这些年的应收周转率略好于行业平均水平。
17、华测的净利率远远高于同行，是如何做到的？我们的生产人员远少于中海达，是如何支持完成销售收入的？
答：在公司营业收入只有一亿多时，生产人员反而比现在多。近几年引入自动化检测设备、治具，持续优化生产工艺，大大提高了生产效率。另外对于一些焊接等低附加值的操作，采用了委外加工的方式。行业内各家的费用率差不多，假设都为40%，如果对方45%的毛利 率，则净利率只有5%；公司的毛利率假设有55%，则有15%的净利率，差别主要体现在这里。
18、目前几个募投项目的完成情况如何？我们的产能什么时候可以释放出来？未完成订单有多少？
答：公司总共5个募投项目，有3个在前期有一些投入，另外两个是从6-7月刚刚开始，整体上还是处于刚开始的阶段。公司预计九月份搬入新办公大楼，场地大概是目前的2倍，能更好满足产能需求。青浦区对于公司有很大支持，随着募集项目开展，我们有买入场地等新厂房的计划。另外，公司产品属于高科技制造产品，产能不是公司发展的瓶颈。在供应链管理中，公司从2011年引入PMC部门，每个月我们定期进行产销分析，进行滚动预测，根据客户的订单要求在规定 时间内完成订单交付。
19、听了华测的三年规划和十年设想，希望华测能成为中国最领先的测绘行业厂家，成为中国的徕卡和天宝；但是要如何做才能达成这个目标？对于华测目前的短板，打算如何弥补？
答：目前来说我们和徕卡、天宝的差距很大，但我相信我们比他们勤奋，中国人不比外国人笨，在未来几年，我相信肯定有一家中国 企业会赶超徕卡和天宝。至于华测能否成为赶超者，我们会朝着这个方向努力。我们的员工很有拼劲，即使在前几年市场不好时我们的业绩也一直都不错。人才是我们最大的资本，如何引进人才、储备人才、留住人才是我们目前思考较多的。我们在上市前就设立了两个员工持股平台，激励高层及骨干员工，未来我们也会持续进行股权激励，来 肯定员工的付出和成绩。每个企业都会有短板，公司也将通过并购、重组来引进核心技术和人才，提高公司核心竞争力。
20、测绘产品价格还在不断下滑吗？板卡如果自己生产，成本能下降多少？
答：价格方面大的趋势肯定是下滑的。从同一个型号来看，价格肯定是不断下降的，我们会持续退出新产品、高端产品补位，调整产品组合等策略，使得整体价格相对平稳；另一方面，产品价格的下降将会推动越来越多的用户能用得起这个产品，带动产品销售数量上升。 板卡方面，近几年国内企业给国外厂商带来的压力比较大，进口板卡价格每年都在下降，未来几年会放缓一些。国产板卡如不分摊研发费用，单从BOM成本来看，与进口板卡相比价格差别会很大，但市场、技术不断发展过程，包括产品升级、服务、研发等投入，整体来看，成本下降不会像想象中那么大。
21、上市之后，是否有明确的收购计划？是否有海外并购的计划？
答：华测是技术型的公司，在投资并购方面，着重考虑公司的短板，寻找与企业匹配度高的标的物，近期我们成立了投资部制定收购计划。海外并购未来会有，短期内没有具体海外并购的计划。
22、产品定价与中海达比是贵还是便宜？
答：我们在行业内产品定价是比较高的，具体需要看产品型号。
23、去年我们农机有所下滑的原因是什么？
答：去年主要是因为我们黑龙江团队离开公司单干了，我们进行了团队重建，还需要一段时间恢复。
24、千寻位置的出现对高精度市场会有怎样的影响？
答：千寻的出现带来了危机和机会，相信将会推广很多新的应用场景，对于位置服务的提供，随着价格下降和量的上升，会逐渐成为一种工具。千寻是做服务的，和我们不属于直接竞争关系。华测要在未来出现一些新模式时有应对的方案。
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