调研问答全文
海康威视 (002415) 2017-07-24
一、经营情况说明
2017年上半年公司实现营业总收入164.48亿元，比上年同期增长31.02%；实现归属于上市公司股东的净利润32.92亿元，比上年同期增长26.22%。
分地区来看，2017年上半年国内实现营业收入114.79亿，同比增速28.11%，国内行业市场增速略快于渠道市场；公司在海外实现营业收入49.69亿，增速 38.26%，海外收入增速受汇率影响较大，因为今年上半年与去年同期相比人民币汇率存在差异，若按美金结算，实际增速要低一些，影响大概有6-7个百分点，实际增速大约31-32%。公司上半年的业绩增长符合公司预期。
毛利率方面，2016年年初开始，公司采取一系列稳定毛利率的策略，毛利率从2015年的40.1%回升到2016年的41.58%，2017 年上半年继续回升1.14%，总体毛利率为 42.72%， 国内、海外以及各项产品分类毛利率比去年同期均有所提升。毛利回升的原因有公司在收入质量方面进行管控的效果，也有高端产品收入增加对整体收入结构性改善的影响。公司将长期持续努力改善毛利率，但不会以毛利率提升作为单一考量目标，而是将根据市场情况制定更多务实的阶段性策略。
费用方面，投资者可以看到我们的销售费用、研发费用都在快速增长，费用增长问题将是最近几年最明显体现公司战略布局的一个因素。费用主要是人员薪酬支出带来的，一方面是对现有人员的加薪，来增加薪酬竞争力；另一方面是今年我们继续加大人才招聘力度，大量补充研发人员和营销人员，为中长期的发展规划做投入。
关于扣除非经常性损益的净利润。这里特别说明一下扣非净利润增速23.87%，本期的非经常性损益主要是（1.02亿中的8820万）以公允价值计量的金融资产的公允价值变动和处置收益，主要是套期保值。
现金流问题，不少投资者因为看到经营性现金流同比转为负值比较担心，但如果将时间拉长到过去5年，除了2016年以外，公司连续多年上半年的经营性现金流均为负数：2012年上半年是-1.66亿元,2013年上半年是-2.02亿元,2014年上半年是-2.43亿元,2015年上半年是-19.19亿元。公司经营情况正常，没有发生特别的事项。分季度来看，今年第一季度现金流为负30亿，二季度为正11亿，上半年现金流为负19亿，相信全年可以保持海康一贯的风格。
应收账款，随业务规模增长而合理增长。
创新业务方面，报告期内创新业务销售收入6.14亿，占营业收入3.73%，继续保持快速成长。由于创新业务处于初创阶段，其毛利波动幅度较大，本期创新业务毛利率是32.72%，2016年创新业务毛利率是39.1%，波动较大的原因是创新业务不同业务模块的收入变动造成对创新业务整体毛利的调整，例如机器人毛利较相对较高，而汽车电子和海康存储业务毛利较低，一般来说，高毛利业务高费用，低毛利业务低费用，我们来看都是好业务，公司预期创新业务将继续保持高速增长的势头。随着业务成长，我们的经营团队会不断优化各方面指标。
最后，关于下半年的业务预期，公司认为国内市场平稳向好，海外市场波动将持续，我们对 1-3 季度的净利增长维持15%-35%的预期。2016年国家规划布局内重点软件所得税税差预计在第三季度退回。
以上是2017年公司半年报的简单情况汇报，下面进入投资问答环节。
二、QA环节
Q:中心控制产品增速上半年特别快，主要增长点在哪里？我们知道海康一向非常重视技术研发，公司研发投入占比上半年有所提升，这种研发投入会是常态化吗？投入占比是否会持续提升？
A：中心控制产品中增长比较快的主要有两种类别：结构化服务器和大屏产品，前者毛利高，后者毛利低，两者毛利基本相互抵消，所以总体毛利比较平稳，同时增长较快。
研发投入持续性现在来看将是一个长期的过程，过去海康研发投入占比一般保持 7-8%，这两年占比有略上升的势头。原因：第一，现在公司业务格局比较开阔，加上创新业务，我们的业务模块比较多；第二，底层技术上对研究院的投入，AI 产品也需要海康增加投入，我们看到市场上的机会，这些机会需要投入才能抓住。所以我们希望投资者能理解公司，在短期与中长期的平衡方面，我们略微会向中长期倾斜，所以在投入费用方面会有所增长。关于投入的长期持续性，这主要取决于公司战略的考量和竞争环境的影响，目前来看这种投入是长期的持续的过程。
Q:目前我们知道公司海外渠道业务占比较大，以后会往解决方案转移吗？
A：海外过去的主要营收来自渠道业务，大概占比80%多，现在这个比例在调整，因为我们在海外一些国家和地区的项目型市场上已经取得了一些突破，现在海外渠道和行业对比大致在7:3左右，也就是说，解决方案带来的收入比例在提升。
Q:公司的AI产品营收占比和趋势如何？这些产品在市场应用和市场开拓的进展如 何？
A：关于AI产品的销售占比公司内部是有一些数据的，但是基于市场竞争的考量和业务规划的布局，我们没有对外披露过相关数据，也希望投资者能够理解，因为这块数据涉及到公司战略规划部署，如果数据披露的太详细也会影响我们在竞争上的一些优势，往后根据业务实际经营情况，待其体量相对大一些，竞争优势相对稳定一些，我们可以考虑跟市场分享一些更具体的信息。
AI 产品的市场应用主要是公安和交通行业，这跟年初说的行业市场基本没有发生太大变化，原因也是和行业的需求有关。因为AI产品主要处理大数据流，如果没有流量的支撑，AI产品的性能和效果无法完全体现出来，这两个行业的需求是现成的，就海康目前的资源分布来说，我们还是会先发展现成的市场需求，所以这两个行业的应用会相对突出一些。
Q:创新业务中萤石提供的存储是用公司自己的云还是委外给其他的云服务厂商？海康提供云存储的成本如何？
A：海康有租用了一些第三方的服务器，需要强调的是我们只是租用服务器，现在有一些云服务公司有对外出租服务器业务，比如亚马逊、阿里云等。海康有一些是自己提供服务器，也有些也是搭借在第三方的服务器平台上。用户在萤石云上支付的存储费用大致可以这样切分，主要还是云的费用。
云存储部分的成本支出和我们云存储的业务和收入相关，服务器租用的成本是比较低的，不太会明显。
Q:公司预期什么时候可以有AI产品销售额的披露？
A：现在带深度学习功能的产品比较多了，前后端、中心控制都有丰富的产品线。单独产品来做销售的效果并不显著，当处理大流量业务时更多是需要整体的解决方案，用户是需要通过整体方案才能看到产品的效果和性能，目前AI产品的销售模式还是搭配解决方案的模式为主，所以未来我们会逐步将一些市场上已经获得应用的成熟解决方案模式跟投资者沟通，目前单纯说产品销售数据可能没有太多的参考意义。
Q:公司如何看待AI技术方面和竞争者的差距？会不会有新的技术替代被竞争对手后发先至？
A：公司非常关注AI的竞争，从业务经营角度来说公司布局了很多资源。AI是深度学习的基础上发展起来的，目前没有比它更有效率的算法理论，基于深度学习理论的AI技术 我们是从2012年开始关注和持续投入，所以海康能抢占这一波比较领先的机会。现在海康研究院有大量人员在做预研，我们在硅谷也有设立研究院分院，主要还是想了解前沿技术的发展动态，把公司的研究和市场、理论技术的进步能够动态平衡起来。一个理论从产生到落地必然需要有一个产业化的过程，对海康自己来说，我们是从研发、生产到销售，在软件、硬件、软硬件结合的方面，我们已经积累了很多的经验，有自己的底蕴和基础，按照这样的战略规划踏实的往前走，预期我们应该能有一定的收获。
Q:研发费用、销售费用有较大幅度增长，这些费用投入的具体内容有哪些？
A：关于费用投向：
1、销售费用，海康的销售业务主要是传统综合安防和创新业务。创新业务的产品销售与传统销售业务不太一样，所以他们需要建立自己的营销渠道和队伍。传统综合安防分地域看，一方面，公司每年规模增长要求有固定的投入；另一方面，主要投入是海外，我们海外业务需要开拓项目型市场，各个国家和地区的策略不一样，在各个国家和地区中我们的成熟度也不一样，需要有营销人员做一些针对性的推广工作和具体的业务安排，这些都是需要投入人力成本。
2、研发费用，海康的研发主要分三个层级：研究院负责基础性、前瞻性研究，产品研发中心负责嵌入式软件、硬件开发，系统业务中心负责与行业产品结合的平台软件、系统集成软件开发，研究院层面我们一直是加大投入的，研究院研发的一些大数据算法，输出一些深度学习的科研成果，都是要转化为产品最后到落地到用户，整个链条从底层共性技术到产品到解决方案都需要人员投入来解决智能化新品的研发和解决方案的开发。对海康来说，不仅是AI方向，我们也有一些创新产品例如星光+、黑光产品等，这些产品都是基于研发投入产生的成果，现在来说，我们看到的机会多了一些，所以我们还是会加大投入，在人员增长方面会快一些。
Q:依据过往数据来看，公司后端一般下半年增速较快，今年会是这样的状况吗？ A：后端产品的增速是比较稳定的，上下半年的增速我们没有单独拆分来看，因为本质上没有太大意义，总体还是要看整体增速情况。
Q:海外业务增速下半年如何？会维持上半年这样的增速吗？
A：海外业务增速可预测性比较差。公司九大区域的布局都比较均衡，国家或地区的不确定性因素都会造成收入波动。比如印度，去年印度是成长比较不错的一个市场，如果政治因素发生变动，那么下半年的收入将带来不确定性，继而导致海外收入都可能会有波动。
Q:刚有提到海外有因为项目型业务增长导致销售费用增长，可以理解如果未来项目型业务持续增长，销售费用占比也会持续增长吗？
A：因为项目型业务需要和客户有更多交流，项目复杂程度的增加，会需要增加更多的 售前售中售后的服务，所以可以预期费用会相应增加。
Q:AI收入是前端还是后端多一些？
A：AI的前后端比例不好具体判定，因为我们的结构化服务器2015年年底推向市场，相对于其他AI产品，这款产品推广的时间久，其他产品大概是在2016年的第四季度推出，从时间进度来说，结构化服务器面向市场的时间更长，所以它在中心控制产品中的收入体现比较明显，其他产品能否成长更快、产品更丰富，都会影响收入比例，所以现在无法对收入占比下定论。
Q:您刚提到整体毛利的提升是产品结构的优化，单纯看传统业务，传统业务的毛利率提升，是竞争放缓还是行业需求变好？
A:毛利提升更多是的内因，2016 年公司的考核指标从单一收入调整为收入、利润双重考核。双重考核的效果是原来充收入的亏损订单在双指标考核下基本是不能做了，一方面 影响了营收增速，一方面也提升了收入的质量，国内市场环境的平和也有助于我们实施这样的考核策略。海康的中高端产品毛利会高于整体毛利，这部分收入规模的增长有助于整体收入结构的调整。
Q:新业务目前来看毛利还不是很稳定，待其发展到一定业务规模时，这块业务的毛利将达到怎样的水平？
A:创新业务现在是个大杂烩，在没有分拆之前，有5块业务的收入都放在一起打包呈现给投资者，这里面不管哪块业务的增长都会导致创新业务整体的变化，所以目前来看，创新业务的毛利在比较长的时间内都会是一个动态的过程。后续，比如萤石业务达到一定规模后，我们会考虑单独分拆，单独看某一块业务的毛利才是比较有意义。就公司对毛利期望来说，不同的毛利在不同的行业都有其特性，比如机器人的毛利普遍更高，存储和汽车电子普遍低，但是毛利低的业务费用也低，我们看都是好业务。
Q:存货和坏账计提增幅较大，虽然数据本身不大，但较行业水平来说不太一样，如何看待这样的状况？
A:公司应收账款的坏账准备计提一直是按照会计准则执行。存货的增加基本和公司业 务规模增长成比例。在渠道销售方面，我们有推出一些新举措，原来是经销商向我们拿货后自行管理货物，现在为了减轻其压力，提高存货周转，我们面向经销商推出了蜂巢计划，对就近经销商的一些短平快的订单，及时供货，让经销商减少压货和资金占用，通过该计划也可以改善我们应收账款。
Q:今年一季度以来，原材料现金流支出增幅较大，这也是公司经营性现金流降低的一个因素，这种原材料现金流的支出是基于什么考虑？这种状况下半年还会持续吗？
A:采购原材料的学问比较多，海康这样体量的公司在采购上具有更低价格优势。资金充足，所以我们可以提供更短的采购账期，还有很多其他复杂的因素。上半年公司做了一些原材料备货，和部分原材料供货紧张有一定关系，考虑到部分重要原材料整个市场供应都是比较紧张的状况，我们根据现有的资金优势做了一些材料储备。下半年有可能持续，这还是要看下半年的市场竞争情况和供应状况。如果供应紧张持续的话，我们用资金换取原材料的竞争优势也是合理的。
Q:二季度毛利环比持平，同比有很好的提升，这变化主要贡献是来自于AI产品还是竞争格局的放缓？
A:我们确实没有量化分析。和去年同期相比，去年上半年我们考核政策刚开始执行，公司销售收入质量管控效果持续凸显，今年上半年和去年同期相比肯定是今年管控效果更加明显。另外一方面，AI产品对收入增长的影响也是持续的，具体这些因素的贡献，我们也很难给出具体量化数据。
Q:公司对三季度毛利展望如何？会和二季度持平吗？
A:我们是希望毛利能够平稳，不要大起大落，大起对市场不一定是好的，因为产品毛利太高意味客户和用户要付出更多的成本，影响市场容量增长，也会吸引更多进入者。我 们觉得42%左右已经是挺好的毛利水平。下半年具体情况，也要看市场竞争的格局，如果竞争加剧，在价格上也会有所反应，我相信不会像前些年那样剧烈变动，海康经过这两年策略的调整，在面对价格竞争时也会更加理性。
Q:AI的分类是按照产品形态来分的吗？
A:我们的AI是按照产品形态来分的，前端的是放到前端产品，后端的放到后端产品， 结构化服务器放在中心控制产品。
Q:公司在芯片采购方面是英伟达多还是Movidius多。
A:公司暂无这方面数据披露。
Q：国内GDP从去年的6.7%提上到今年的6.9%，安防行业的需求是不是会更强烈一些？
A：GDP是一个可以反映宏观经济好坏的标尺。公司看下半年，我们认为是平稳向好，稳中有好，这是我们预期。
Q：新疆今年需求有井喷式的增长，公司这边也有比较多的布局，能否介绍一些公司在新疆的战略和投入的资源？新疆项目的实施方式是通过渠道，分期付款还是PPP为主？
A：在新疆，海康有几个项目已经实施，高新区PPP项目，中电科的全疆项目也有部分委托我们公司在做。还有一些涉及到区县的项目正在谈判，新疆确实有很多需求，具体的数据除了5个多亿的新疆高新区PPP项目，其他还没有可以披露的。
我们看到的情况是，新疆大部分当地政府在支付上有压力，以PPP方式来做会更多一些。我们希望首选由合作伙伴来做PPP，如果没有合适的合作伙伴，我们要看项目的实质情况再来分析是否合适。
Q：采购这块上半年有很多备货，有哪些产品比较紧张，要加大备货？结构化服务器上需要的芯片一般对对性能的要求比较高，公司会使用GPU、FPGA还是其他定制的芯片？
A：举例来说，采购备货方面，现在用于SSD的Nand Flash颗粒，高端芯片等都比较紧张。
GPU 有两类产品，GPU 卡用在服务器当中，许多算法公司所用的数据中心就是以搭载了GPU卡的服务器为核心；另一方面是嵌入式GPU，比如TX1，我们的结构化服务器、智能NVR很多是用嵌入式GPU来实现的。其他供应商也在供应有计算能力的芯片，比如Intel- Movidius这类公司，我们与较多供应商都有合作，我们希望芯片解决方案越来越丰富，希 望一方面功耗能降下来，一方面计算能力可以持续提升。
Q：据了解现在的智能摄像机价格较高，那么前端摄像头价格提升是否是未来三到四年海康业绩增长的主要动力？
A：智能摄像机的价格高的原因有几个，一方面这类摄像机所用的有足够计算能力的芯 片成本较高，另一方面由于是新的产品，市场上的竞争仍不充分。但是在我们来看，如果未来希望应用普及，高价格是不利因素，需要有更好性价比的芯片解决方案推出，同时推动产品的继续迭代，产品价格可以下降，但是毛利仍然可以保证，因为智能摄像机不仅仅是硬件，更需要融合客户的特定需求，软件的溢价还会加大。所以只看绝对价格没有意义。
对于海康来讲，去年开始的智能化趋势的意义在于，在智能化之下安防市场的规模格 局与原来是不一样的，一方面在安防行业能落地扩大行业规模，另一方面衍生的新商业形式能支持其他应用。现在还处于非常早期的阶段，随着项目不断落地，业绩和价值不断被 创造的过程，大家会更相信这个大的趋势判断。未来完全落地具体需要三四年还是五到十年不好说，但海康很看好。
Q：我们感觉汽车电子与海康能力比较匹配，也关注到海康有雷达产品，汽车电子是否会是海康接下来的主要发力方向？机器人业务相比汽车电子的话，其行业规模要小很多，海康怎么看待不同的行业的机会？
A：我们有参股一家公司做雷达，能力很不错，在上游雷达供应方面有一定优势。雷达可以用在汽车电子领域，有利于开发ADAS。
每个行业都有优缺点，汽车电子行业规模够大，但是门槛很高，从国产到合资到纯进口，难度逐级递增。想拿到供应商资格也要花2-4年认证。汽车产品质量可靠性是非常高的要求，也是很大挑战，需要长期持续的努力。海康在整个汽车市场里是非常小的玩家，我们需要冷静平和的看待，既有希望也要看清自己位置。
海康的机器人业务不仅是移动机器人，可以分三块：机器视觉、移动机器人 AGV 和无人机。机器视觉对我们来说是这块业务中最基础的部分，每个工厂和产线都用得到视觉的功能，它的通用性也很强。对于机器人业务的市场前景，海康也是非常看好的。
Q：财务费用主要由汇兑损益导致，请问目前外汇的风险敞口有多大？如果汇率保持现在的水平，持续到下半年，汇兑损益会是一个怎样的格局？
A：敞口规模不在披露的范围内。但公司有一个专业的团队在做外汇风险管理，有丰富的经验，回看公司以往的外汇风险管理是有成效的。外汇方向问题比较难去预测，汇率变动有一个上下调整的过程，但短时间内方向难预测。
Q：一季度和中报显示短期借款较多，请问这是短期还是长期的一个趋势？
A：这是内部策略，是一个财务手段。账面上有比较多的资金时公司会做一些资金管理工作和理财项目，如果定期理财未到期，银行也很乐意为海康提供低利率的借款，作为短期周转，这样操作对公司整体的财务收益有好处。
Q：萤石是否是创新业务中占比最大的，云存储的收入相对萤石来说占比多少？云存储服务的递延收益平均收入周期多长？
A：萤石是目前创新业务中最大的，云存储收入相对来讲不多，因为萤石收入主要来自于硬件产品。云存储服务的递延收益周期目前没有一个能披露的数字。这个跟云存储的销售有关系，有的按月付，有的六个月一付有的一年一付，有跨期预付就有递延问题。公司主要关注消费者的惯性。初始购买会赠送免费的试用体验，比如赠送三个月，赠送期满之后有些用户会转化为付费的用户，这是家用摄像头的一个现象，习惯一旦养成便会稳定， 所以公司主要关注试用期满后有多少用户会转为付费用户。
Q：下半年预计国内的安防综合安防的业务会持续向好，依据是什么？能不能从政府市场和企业市场来作详细说明？
A：从上半年来看，行业市场向好，行业市场的向好带动公司的业务的发展。我们细分成7个子行业：公安、交通、司法、能源、文教、智能楼宇、还有金融。各行业间发展好坏的差异不大。比如金融行业，是早期成长的比较成熟的一个子行业，之前我们说发展的速度在减慢，但这两年金融行业也迎来新的生机和变化。虽然银行网点扩张走到尽头，但是新应用例如 VIP 客户的人脸识别，柜台业务的视频化，理财产品购买环节要求有充分的 视频证据存储等等，这些政策要求都有助于海康的视频业务进一步融入到银行业。所以对于过去最不看好的金融业，现在也焕发出新的生机，其它行业渗透率没那么高，发展趋势也都是不错的。
Q：创新业务方面，产品和客户进展的怎么样？
A：现在有四块创新业务已经有收入了。萤石今年可以开始盈利，其他三块机器人业务，海康汽车，和海康存储的业务收入开局都不错，接下来就看成长速度有多快。还有一块是非制冷红外传感器业务，目前还在生产研发之中，因为它是生产工艺上面的技术，所以这块还要等一等。这些创新业务的激励机制不错，都比较有活力。萤石如果体量足够我们会14考虑在未来财报上单独拆分。
Q：国内行业的增长比渠道要好，能否量化？
A：行业跟渠道的比例大概是7：3，但是往年可能是6.9比3.1，也有可能是6.8比3.2，今年可能好一点7.0比3.0或者7.1比2.9。但是短期波动并不能代表它是确定性的趋势，所以没有更细的披露。
Q：国外的产品，如果从后端的角度来看大概是一个什么比例？整个前端产品的增速不是特别高，这一部分的贡献点是不是都来自国外？
A：海外的前端产品占比高于其他，但海外不是只有前端产品在销售，不能说海外的增长都是前端，也不能说前端的增长都来自海外。更具体的数据因为没有分地区的披露，所以目前还没有可以交流的。
Q：最近的产能披露的有三个项目，如果三个项目都建设完毕，对于内部供应可以达到一个什么水平？自给率是什么水平？
A：产线生产的环节主要分两块，一块是SMT的贴装，另一块是产品组装。这两个环节海康自制比例都很低，大概在三四成左右。工厂投产了之后，量大的单一产品请外协来做， 自己的工厂去做一些柔性化的制造。这样有利于质量的管控，自己的工厂监管还是要好一 些。
一期投产的部分从去年上半年到现在，产能已经稳定到一个正常的水平，自给率可能在45%左右，有的月份还会略有偏差。自给率的提升对于毛利有一定的稳定作用，可以看到规模效应。
Q：重庆项目是个新项目吗？几个项目的投资是否测算过回收周期是多久？
A：重庆项目早几年已经有产线在做业务，只不过是租赁的场地，现在披露的是投资自建工厂的项目，主要考量也是因为在江浙一带，人力招聘的难度和成本高，中西部劳动力比较发达。
假设在营收上未来五年如果保持20%以上成长，那么5年以后也会达到很大的销售规模，目前的投资也是有必要的。一个工厂从拿地到投产至少要3年，所以要提前布局。关于回收周期没有能披露的信息。
Q：随着产能的投放，未来运营资本会不会增加？目前应付的绝对金额比较大，随着自建的增加，理论上应付比例会减少，对于财务成本会不会也会相应增加？ A：应付问题比较难回答，今年的情况有特殊性，未来是否会有物料紧缺通过提前备货的方式解决都是不确定的，对于海康来讲，公司有充足的资金，在供应链做类似融资的一些降成本的安排，未来目标也是降低运营资本和财务费用，大趋势是下降的，毕竟有规模经济效应。
Q：目前一些竞争对手对PPP项目也比较关注，也在积极多种渠道融资，对竞争格局有什么影响？
A：PPP项目一般来讲，还是比较消耗资金的，海康过去的态度，一直都是不太想主动做PPP，谁有资金和意愿谁来做，最好是我们给他做下游的产品和解决方案供应，这是比较理想的情况。但是对于甲方的业主来讲，他更希望去找一家像海康这样的公司直接来做PPP，因为这样对他来讲，沟通的成本是最低的。所以我们也会权衡。
现在来看，我们也在逐渐拿一些PPP项目。PPP本身既不是障碍，也不是我们选择去做PPP的原因，它只是项目落地的一种方式。做分期付款也好，做PPP、BOT、BT也好，总的来讲，本质关注的还是项目本身，项目好，我们不管它什么形式，我们考虑到资金占用的成本，并且拿到相应的收益，就可以做。否则的话，内容不好，我们也不做。
至于资金这个方面，因为海康过去也发过欧债，欧债的利率还是比较低的，然后国开行和中国进出口银行也各给了我们200亿的授信，从融资的通道来讲，海康有比较多的这方面的通道，单纯比资金的能力，海康也是不落人后的。关键还是看我们的意图，不希望 以资金雄厚来判断适不适合做PPP。所以在PPP的关注上，我觉得，一个是现在各方面的原因使得在对PPP这个形式好像关注的力度比较大，我们觉得，还是把目光回到项目本质的内容上来，因为PPP只是项目落地的一种方式而已。
Q：新业务增长方面，去年上半年是2个亿，下半年是4个亿，今年上半年6个亿， 这里面比较大的增量来自于哪个板块？向前看的话，向上攀升的节奏能够保持住6个月多增2个亿的节奏吗？
A：创新业务从去年年报第一次披露，当时基数本身也比较小。当时讲这其中主要是萤石，因为萤石运营的时间长，所以收入规模大一些，而我们机器人的业务跟汽车电子的业务是 2016 年上半年的6、7月份左右才成立的，它本身运营的时间就很短。到了2017年的16上半年，这些业务的销售收入都逐渐产生，逐渐形成。今年包括我们的存储业务也开始产生收入了，未来我们希望是个快速成长的过程，能够把这个业务翻番的做起来。所以一季度电话会上讲，创新业务预期，至少翻一番，当时还是比较保守的，对于翻番以后还有多大的成长，就要看各个模块的努力程度了。
所以您刚讲后半年比前半年多增长2个亿，我倒觉得往后看是讲少了，因为基数一大的话，2个亿就不够。以后就看我们快速增长的这个阶段是不是能保持的更长久一些。
Q：公司在印度的业务情况，未来的增速范围如何？没有看到印度方面出现负增长的情况？
A：印度的收入占比我们没有披露过，但是从趋势来说，这两年，印度的宏观经济情况很不错，印度国家的治安情况又不好，所以安防需求还是比较明显的。去年我们在印度的增速也不错，今年来看，有比较多的平安城市的项目在谈。所以我们说，两国关系潜在的恶化对我们会有影响，但这不是确定性的判断。
所以，以上就是打个比方来告诉大家，海外各个国家和地区的变动对海康是有影响的。印度负增长是不大可能的。除非是两国已经到了要打仗的局面，但目前的局面来看，还不至于走到这一步。
Q：公司对费用开销方面，会进行提前预算吗？公司在新业务板块的投入，是否在最近一两年内超过销售增速？
A：公司是有预算的，预算跟我们的战略规划联系是非常紧密的。公司每年做滚动3年 的SP（战略规划），做规划的时候，我们会看市场的机会、公司现在所处的状态、以及跟战 略目标之间的差距，我们按照BLM（业务领先模型）来做战略规划，战略规划制定了以后， 我们做BP（业务规划）。做BP的时候，相对应的会做每年的预算。那么费用方面在预算里面会体现出来。
在海康，最重要的就是人员的投入问题，在一个领域里面投入多少人，这些在年初的时候都会有一个非常详细的规划，我们按月、按季度、按半年这样的一个周期来反复地看这个计划需不需要调整，落地的情况怎么样，这些公司内部会有比较详细的安排。但是，对资本市场的披露，我们比较少地披露这方面的预期。
过去都比较稳定，没有太大的变化，这两年为什么会有大的调整，是跟公司产业的布局有关。因为海康过去的业务很单一，安防为主业，从人员生产到销售一条线，最终会做出什么样子，基本是看得明白的。那么现在更多产业一旦打开了以后，尤其是这5块创新业务现在都处于一个投资的早期阶段，人、财、物这三样短期都是要上升的，这导致看短期费用率的时候有不确定性，在8%里面，或者8%到9%我们难以保证，现在看研发投入是会高于8%的。我们也随着市场的竞争情况而动，如果竞争对手在这期间加大投入，我们也会相应的调整竞争策略，所以不是那么容易下一个结论。我们还是建议以一个比较大的格局规划来看短期费用的事情。
在创新业务上，投入的增速超过销售增速是可以预期的。全年总体费用情况要看下半年人员招聘的进度，可能还会调整，所以现在也不好说。同时，还有另外一个变量是我们收入的完成情况，如果说收入的增长确实比较不错，同样也会影响比例。我们也理解投资者确实比较关心费用的问题，也希望投资者能够理解，每个公司的成长，不仅要看到每年净利的问题，还要看到中长期的成长问题，我们现在把资金转化为能力，公司的能力未来会转化为公司收入的增长。
Q：关于汽车这方面的业务，是不是目前产生的销售收入主要还是如行车记录仪这样的后装产品，还没有进入整车厂的供应链？进入整车厂供应链的节奏如何？
A：收入上主要还是两块，一块是后装的，前端的这块我们手上也有一些订单，但这些订单是要根据整车厂的排产计划和供货的情况来做计量的，暂时没有办法给出很准确的一个判断。在车厂这边，我们有一些资质，因为去年我们收购了中电海康的汽车事业部，这个业务里面是有一些车厂资质的，拿过来以后我们顺延了这些资质。关于收入的构成，主要是有一些倒车的雷达，车内监控还有行车记录仪也有一些，但业务量还不大。
前装方面有一些小订单我们拿到了，但是觉得没有必要大张旗鼓来讲这个事情，因为 体量太小。对于其他的车厂，如果过去没有资质的话我们还要完成认证的过程。跟其他业 务相比，汽车电子业务可能走得要慢一点。
Q：最近有披露一个联芸科技，具体是做什么的？
A：最近在半年报中提到一句联芸科技，是关于SSD业务的一个上游的做控制芯片的创业公司，团队很不错，比较有经验，海康是投资了联芸的一些股权，这方面可以跟海康存储业务形成协同效应。
Q：产品的量和价的增长情况可以拆分一下吗？公司对未来增长怎么看？
A：价格方面，正常电子产品的价格到成熟期以后可能要往下走一些，是电子行业的惯例。因为海康不断地向市场推出很多引领技术、应用的新产品，虽然成熟产品价格下降，但这些新产品可以保持一个比较高的毛利情况。
数量方面总体来讲，还是比销售额增长得更快的。价格往下走，又要保持收入增速比较快的一个成长的话，确实是量要起来。没有量的话，收入就下去了。过去这些年来看，尽管2016年收入增速大概在26%的样子，但是其实从数量上面看还是稳步往上走的，我们认为潜在的市场依然够大。
我们对未来几年保持整体净利润20%以上的增长还是有信心的。
Q：去除汇率的因素海外收入实际是31%-32%的增速，那么去年去除汇率的因素，大概是多少？成本是以人民币计价，我们看到上半年，海外毛利率有2个点左右的提升，主要是因为汇率的因素，还是因为在海外的解决方案比例占比提升？海外的毛利率是可以维持目前状况还是慢慢向国内靠近？
A：去年全年的海外增长是40.6%，然后去除一些汇率的影响，大概也是30%多。
因为我们刚才讲到解决方案这块，确实是从原来占到公司海外收入的两成左右向上提升，现在大概在30%了，这对毛利肯定是有一些正面影响。另外，相较去年上半年，今年汇率的贬值对我们也是有正向影响的，毛利提升和两个因素都相关。
海外的毛利率高主要是因为海外的产品售价要比国内高一些，中国厂商在海外的竞争也是很激烈的，而中国厂商竞争重要的一个手段就是降价，海康的策略也会根据市场的变化做一些调整。毛利率往下走也是有可能的。
Q：有一些创业型的公司在AI这块技术也非常领先，我们和他们是合作还是竞争的关系？
A：现在来看，竞争和合作都会有。竞争的方面，因为海康自己有一个比较大的研究院，所以我们在软件算法这部分的投入也很大，我们在深度学习这部分的积累也不比这些算法公司差，所以这是必然会出现竞争的一面。另外，这些算法公司背后都是一些比较有经验的海归的技术团队，所以他们在算法上确实是有一些比较独到的经验，是不是未来存在一 些合作的可能性，我们也不排除，因为对海康来说，人有我有的，我用自己的，人有我无 的，我用别人的，所以我们是用一种开放的心态去看待整个产业的。到目前还没有特别大的业务合作。
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