调研问答全文
鼎汉技术 (300011) 2017-07-25
问：请公司简单分析一下2016年度及2017年上半年业绩情况？
答：公司已于7月14日披露了2017年半年度业绩预告，公司上半年营业收入、净利润等关键指标较去年预增。2017年 1-6月，轨道交通行业较去年同期相比整体发展稳定，公司在手订单有序执行、项目交付顺利推进，新中标金额同比大幅增长，公司总体营业收入增加。由于公司积极加大地铁、普铁（客车）领域空调业务的市场拓展，今年上半年空调（中车有限）的订单明显增多、营业收入、净利润大幅增长。
但由于轨道交通行业周期性及公司产品应用时点的特点，公司产品营业收入的确认较中标情况具有一定滞后性，预计公司下半年业绩将会有所提升。另一方面，海兴电缆2017上半年较2016年上半年实现净利润有所下降，主要原因是去年和今年上半年动车招标数量较少，公司动车电缆业务下滑，对整体净利润产生了较大影响。
公司2016年业绩下滑的主要原因有以下两点：
营业收入减少：公司业绩实现与项目建设进度有关，尤其地面产品，公司地面产品的交付处于通车前的最后一个环节，2016年受全国铁路投产新线里程大幅下降的影响，公司项目执行较2015年有所减少；同时由于公司轨道交通车辆特种电缆产品主要应用于高铁/动车领域，2016年高铁/动车招标12月才开始启动，且数量较2015年大幅下滑，对公司电缆产品造成较大影响；公司2016年实现的营业收入减少导致公司净利润下降；
费用增长：2016上半年公司全资子公司广州中车轨道交通空调装备有限公司生产基地筹划搬迁，支付原厂房2016年1-6月租金、搬迁造成的员工补偿、新基地人员储备费用、适当调整员工薪酬、新增固定资产折旧、基建贷款的费用化支出等导致费用出现大幅度增长。其中原厂房租金及员工补偿费等为一次性费用。
2017年下半年公司将继续强化现有成熟产品的市场拓展力度、扩大导入期产品的应用规模，推进新产品资质获取进度，合理控制成本与费用，力争为公司创造新的利润增长点，为股东创造价值。
问：请介绍一下公司本次非公开发行的情况？
答：公司已于7月22日披露了签订募集资金三方监管协议的公告，2017年7月21日，公司与华夏银行股份有限公司北京分行、国海证券股份有限公司签订了《募集资金三方监管协议》。
为提振投资者对公司的信心，经公司与认购对象协商确定，以7月18日为发行期首日，以14.91元/股为发行价，发行价不低于发行期首日前二十个交易日公司股票均价的90%即14.08元，亦不低于发行期首日前一个交易日公司股票均价的90%即12.67元。公司目前缴款、验资等工作已完成，后续根据相关进度履行相应的披露义务。
问：请公司简单介绍收购德国子公司SMA的相关情况及对公司的影响？
答：为进一步推动公司“走向国际化”战略落地，打造轨道交通行业最值得信赖的国际一流企业，提升公司国际化水平，公司于2016年9月开始筹划并购SMA Railway Technology GmbH（艾思玛铁路技术有限公司，简称“SMA RT”）公司，并介入谈判。
SMA RT是一家聚焦于铁路车辆专用创新型辅助电源转换器及其他电气设备的生产开发的企业，致力于在国际市场进行分销与服务。其辅助电源产品在体积小、重量轻、注重环保等方面做到极致，其产品广销国际市场。
2017年3月公司在15家国内外知名竞购企业中脱颖而出，以不超过人民币2亿元通过公司全资子公司香港鼎汉控股集团有限公司完成收购SMA RT 100%股权。公司拟引进SMA RT的先进技术，完成技术国产化、提升整体综合技术实力，将产品推向国际市场，参与海外订单的签订，完成鼎汉“走出去”的战略目标。
问：公司战略并购的方向？
答：公司战略聚焦轨道交通领域，通过多年来在行业内的深耕细作与实践拓展，2012年-2015年三年期间，公司提出“地面到车辆、增量到存量的”战略发展方向，通过内生+外延的方式，自主研发推出普铁车载辅助电源，收购提供轨道交通车辆电缆、车辆空调的海兴电缆、中车轨道公司，参股在铁路信息化具备领先地位的企业奇辉电子，业务范围覆盖地面电源、屏蔽门、制动储能系统、车辆辅助电源、车辆检测、车辆特种电缆、车辆空调、智能化信息化软件服务等领域，已成为轨道交通行业最具多元化解决方案的领军企业之一。2016-2017年，公司开始着眼于海外市场的探索与挖掘，并购SMA RT，引入国际化先进智能制造与核心技术。
公司目前主要关注与公司战略发展目标协同的在车辆及存量市场具备发展潜力、先进技术、核心渠道的相关并购标的，也会搜索未来的早期机会，投资孵化智能化零部件的初创公司。公司将继续按照既定的战略方向开展各项业务，重点关注符合公司战略方向的国外标的企业，为实现公司国际化的愿景夯实基础。公司目前已经引进了德国克诺尔集团金鑫美莱克无锡有限公司原总经理肖东升先生任担任副总裁，同时在市场、人力等业务板块引入具备国际化视野与管理经验的优秀人才，未来公司将有机会具备更为系统、前瞻、广角的国际化竞争能力。
问：公司如何抓住行业周期性变动中的机会？
答：2016-2017年，在经济下行的压力下，轨道交通装备投资和需求仍然维持高位，未来行业整体投资趋稳。在经营管理方面，公司将继续按照既定的战略方向前进，在战略布局、团队建设、人才引进、产品研发等方面练好内功。在业务发展方面，在铁总改革和行业创新变化的背景下，公司重点促进地面产品和车辆装备齐头并进，共同发展，进一步加强导入新产品的市场突破、开拓和交付，进一步推进在研新产品的资质获取进度，抓住国产化的有利时机，争取新产品早日进入有广阔市场发展前景的高铁动车市场；同时打开国际化视野，研究世界优秀轨道交通装备企业的发展和成长规律，探索国际合作机会，积极探讨和寻找机会“走出去”。
问：公司是否考虑轨道交通行业以外的发展方向？
答：公司短期内仍然战略聚焦轨道交通行业，但未来不排除考虑、探索和布局行业外的机会。目前看主要体现在两个方面：一是新能源等领域与公司电控、电力电子、机电一体化等具备技术相关性的商业机会，公司在能够实现快速覆盖、有效推广的基础上会考虑尝试与布局；二是类似于军工、航空等存在一定准入壁垒且具有相关行业特征的领域，鼎汉多年来的奋斗与努力决定了公司具备挑战新台阶与攻坚新资质的成长基因。带着这两方面的发展思路，公司在进一步夯实传统产品、新产品、在研产品在轨道交通领域内的业务布局基础上，不放弃关注行业外的新机遇。
问：海兴电缆对赌期满后的交接情况如何？
答：公司自2017年开始全面接手海兴电缆各项业务。在2014-2016年三年对赌期期间，海兴电缆在原管理层的带领下开展各项生产经营活动，公司仅在财务方面统一筹划，保持财务核算与上市公司一致性及规范性。对赌期期满后，公司全面接管海兴电缆战略、研发、市场、人力、行政等方面的工作，保持了制度、财务、各项规范与集团公司的一致性，从设备、研发、人员等方面进行了大规模的投入。在前期高铁/动车领域电缆订单下降的情况下，公司一方面保持海兴电缆在高铁/动车领域的优势基础，另一方面依托于公司的平台优势，重点拓展地铁领域车辆电缆产品，加强海兴电缆抗风险及持续盈利能力。
问：当今大环境下，鼎汉作为民营企业的生存方式？
答：整个经济大环境下行的现状下，机遇与挑战共生。轨道交通装备产业属于国家重点产业发展方向，铁路建设需求旺盛，“十三五”规划中铁路投资规模达3.8万亿，城轨里程翻倍，2020年城轨里程将超过6000公里。铁路是国民经济的交通大动脉，城市轨道交通是大中城市的基础性公共交通设施。我国人口密集、运力不足、提倡环保，大力发展轨道交通行业是必然趋势。公司聚焦轨道交通行业，以“地面到车辆”“增量到存量”“走向国际化”为战略发展方向，坚持“内生+外延”的发展方式，一方面加大内生投入，保持成熟产品的市场占有率、技术优势，持续推动符合公司战略方向的新产品的立项、研发及市场拓展；另一方面，持续加大外延投入，通过并购与国际化布局，提升综合竞争力，扩张市场空间，提高市场占有率，打造轨道交通行业最值得信赖的国际一流企业，实现公司长远可持续发展。
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