调研问答全文
濮耐股份 (002225) 2017-07-25
一、市场上镁质原料近半年来涨幅很大的原因是什么?对公司半年度以至全年业绩的影响如何？
自今年二季度以来，各种镁质原料价格出现大幅上涨，中档镁砂等品种涨幅超过200%。本轮价格大幅上涨主要原因是海城市对矿山开采炸药采取了管制措施，停止发放，以及环保部门采取了严格的环保措施，使得镁砂加工企业产量大幅缩减。全国镁质原料基本集中在辽宁地区，此次治理导致多数中小型镁砂企业处于关停半关停状态，镁质原料的供应严重不足，因此近期镁质原料价格很可能会维持在高位。
这轮涨价始于去年年底，并在今年4月份后出现加速上涨的态势，公司在年初就开始加大镁砂的采购，但二季度的货源紧缺和上涨形势，也加重了公司对生产成本和对核心客户保供的担忧，从目前的情况来看，上半年的业绩在一季报预测的范围内，还无法预计对全年的影响。二季度开始，公司根据上游镁砂的涨价情况，也开始主动向下游钢铁企业进行提价，公司作为耐材行业的龙头企业，面对本轮提价，能掌握一定主动权。
二、钢铁等下游行业近一年持续回暖，公司应收账款的回款是否有明显改善？
近一年，下游行业中钢铁、水泥等出现了明显的回暖态势，也逐步将这种回暖态势逐渐传导到耐材行业上，公司在销售价格和回款上已经有一定程度好转，2016年应收账款较上年下降了10.67%。今年二季度以来镁质原料价格大幅度上涨，导致大量中小耐材企业处于关停或半关停状态，钢厂镁质原料供应紧缺，钢厂在议价能力和结算时间上地位不断降低，公司的回款效果持续好转，现金流也明显改善。
三、公司原材料板块布局的进展如何？
公司十分重视原材料板块的布局，2011年公司收购了海城市琳丽矿业，2014年通过公司三位大股东成立的合众创业拿下新疆哈勒哈菱镁矿以及西藏昌都地区菱镁矿，目前正在进行前期培育。
2016年公司以琳丽矿业为依托平台成立了镁质原料采供中心，将原各分子公司镁质原料分散采购职能逐步切换到镁质原料采供中心，通过发挥集团联合采购的优势，提升议价能力，综合降低镁质原料采购价格。目前公司烧结镁砂生产持续稳定、镁砂贸易量不断提升。青海濮耐也在有序进行建设，预计建成投产之后会对公司原材料板块盈利能力进一步提升。
四、近几年耐材行业并不景气，公司产品毛利率一直保持稳定的原因是什么？哪些产品的毛利率较高？
耐材行业持续低迷了几年，产品价格低，回款周期长是该行业运行特点。在这样的格局下，钢厂具有较强的议价能力，产品销售价格不断下降，在这样的严峻形势下，公司通过努力多方面改善了经营压力。产品毛利率一直保持稳定主要是公司通过技术创新和研发替代等有效降低了产品成本，使公司产品毛利率能够保持稳定。
按产品分类来看功能性耐火材料的毛利率较高，功能性耐火材料主要包括滑板水口类、三大件类、透气砖等产品。按销售地区分类来看海外销售的毛利率高于国内销售，主要是国内销售模式多为整体承包，而海外基本为单品销售模式，整体承包的毛利率一般是低于单品销售的。
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