调研问答全文
江丰电子 (300666) 2017-07-31
一、公司情况简介
1、我司董事长兼总经理姚力军博士为机构调研者们介绍了公司的基本简介和发展历程等。
二、问答环节
1、公司上游高纯原材料的毛利率是多少？
公司生产所需的原材料主要为各种高纯金属，包括高纯铝、高纯钛、高纯钽等，相对于普通金属,高纯金属的附加值更高。
2、目前公司最大的客户是台积电，未来两年内哪些客户的增速最快？是否可能出现像台积电一样销售量级的客户？
公司在全球范围内积极参与国际、国内市场竞争，近年来不断进入优质客户的供应链体系，在行业中占据了较为有利的竞争地位。按照公司目前的发展规划，我们期待公司产品能在更多客户中获得更好的销量。
3、公司的年产400吨平板显示器用钼溅射靶材坯料产业化募投项目，预计达产后产量是多少？
钼溅射靶坯料以高纯钼粉为原料，经冷等静压成型、烧结、热轧、整平等工序制成平板显示器用钼靶材坯料。产品数量根据客户的具体要求而定。
4、公司产品具有“多品种、小批量”的特点，具体原因是什么？产品的认证周期是多长？
由于公司的终端用户多为世界一流芯片制造企业，各客户拥有独特的技术特点和品质要求，为此公司根据客户的个性化需求采取了定制化的生产模式。公司的产品在材料、成分、形状、尺寸、性能参数等诸多方面存在着不同，具有“多品种、小批量”的特点。
认证过程主要包括技术评审、产品报价、样品检测、小批量试用、批量生产等几个阶段，在产品研发及设计前期，公司要投入大量精力与终端客户进行技术、品质、性能的交流，从新产品开发到实现大批量供货，整个过程一般需要2-3年时间。
5、公司未来的收入增长是否取决于销售人员数量的增加？公司的产品在太阳能制造领域的应用较少的原因？
溅射靶材供应链关系的特点是准入门槛高、认证时间长、稳定性强，一旦成为下游企业的合格供应商，实现批量供货，双方就会形成较为稳固的长期合作关系，客户资源不易流失。虽然行业对销售人员的专业要求较高，但销售人员作为公司综合实力的重要载体，并不单一凭借普通的销售技巧达成业绩。产品是否应用于客户端关键取决于公司的综合实力，包括供应能力、技术能力、品质能力、服务能力等。经多年努力，公司已经在行业内树立了良好的品牌，公司未来的发展并不直接取决于销售人员数量的增加，而受到多方因素的共同影响。
公司的核心业务主要集中在半导体高端靶材制造领域，其次对标液晶平板领域。因此，公司在太阳能制造领域的业务相对较少。
6、公司的产品对应的制程主要是什么？制约公司在客户端提升份额的因素有哪些？除募投项目高纯铝之外，是否会向其他上游原材料延伸？
目前，公司的超高纯金属溅射靶材产品已应用于世界著名半导体厂商的最先端制造工艺，在16纳米技术节点实现批量供货，同时还满足了国内厂商28纳米技术节点的量产需求。
溅射靶材供应链关系的特点是准入行门槛高，产品认证周期长，是制约公司在客户端提升份额的主要因素。另外，公司是一家成长中的高科技企业，经过十二年的努力，目前已赢得国际一流半导体客户的信赖和支持。
是否向上游其他原材料延伸，将根据公司的战略需求而定。
7、公司的CMP（化学机械平坦化）业务进展情况？
目前，公司已在CMP业务进行战略布局，并与美国嘉柏微电子材料股份有限公司就Pad（抛光垫）项目进行合作。
8、公司上半年的营收增速下降，未来的营收增长增速如何？
公司2014-2016年的主营业务收入年均复合增长率为34.01%，预计2017年上半年的营收增长率为30%左右，基本符合公司的预期，公司希望未来业绩能够持续稳步增长。
9、2016年公司CFRP（碳纤维增强复合材料）业务增长迅速，未来该业务的发展如何？
碳纤维增强复合材料及其零部件具有很大的市场需求与广阔的发展前景，是我国相关产业的一处短板，但近年来因我国平板显示器行业发展迅速，国内液晶面板龙头厂商正处于投资建厂的高峰期，为此公司以其作为未来产业发展的方向之一，随着公司产能的释放，品质及管理水平的提高，其收益将逐渐显现。
10、精加工的产能利用率的波动原因？
精加工产能利用率的波动主要受到产品型号、研发加工、批量试制、客户端充足量等综合因素的影响。公司精加工设备逐年增加，产能随之扩张，同时随着销售规模的增长，产能利用率呈上升趋势。
11、公司在台积电的营业收入增长很快，主要是进入台积电的哪些产线？
经过多年努力，公司的主要产品已在台积电的高端制程上获得了重要突破，并实现批量供货。
12、公司如何看待未来两年靶材价格的变化趋势？
目前，靶材的价格相对稳定，公司认为未来两年靶材价格趋向平稳。
13、LCD用靶材的市场空间巨大，公司这部分业务持续拓展的阻碍因素有哪些？公司如何看待平板行业未来的发展趋势？
我国LCD用靶材发展起步较晚，前期相关产品国产化程度低，但随着目前技术的不断成熟，国产化进程开始加速，市场竞争激烈，竞争对手主要集中在欧美等发达国家。另外，公司内部条件仍需改善，主要集中在技术、研发、资金、产品等方面。
近年来，我国平板显示器行业发展迅速，拥有广阔的市场前景，国内主要液晶面板厂商正处于快速扩张和产线建设阶段，下游市场需求较大。目前，公司生产的用于G8.5代、G6代液晶面板的超高纯铝溅射靶材等产品已开始批量供货给国内液晶面板的龙头企业，公司期待未来在此项业务上能有更大的突破和发展。
14、今年公司折旧金额是多少？设备的折旧年限如何？
2015年和2016年公司每年计提的固定资产折旧均超过了2,000万元。考虑截至2016年底，公司的部分固定资产已提足折旧因素，从目前的固定资产规模来看，预计2017年的折旧金额无重大变化。但随着公司规模的扩张以及募投项目的推进，公司固定资产投资额度也将不断增大，增加的固定资产折旧对公司的经营业绩会有一定影响。公司的折旧方法采用年限平均法，设备的折旧年限一般为5－10年。
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