调研问答全文
小天鹅A (000418) 2017-08-10
1、公司上半年外销高速增长的原因？
答：公司上半年外销收入21.9亿元，同比增长43.3%。外销增速较高主要因为：（1）外销近年持续深化转型，渠道管理、客户结构和产品结构不断优化，持续夯实基础后效果逐步显现；（2）公司与大客户战略合作进一步深化，确保了外销整体规模的持续稳定增长；（3）战略及空白市场拓展效果显著，自有品牌发展良好。
2、公司上半年经营净现金流为负的原因？
答：因公司现金流较为充沛，而上下游合作伙伴融资成本较高，所以2017年度公司对现金管理政策主动进行了调整，对上下游给予了更多支持，深化长期共赢的战略合作伙伴关系，长期来看有利于提高公司盈利水平和核心竞争能力。该调整短期会对公司现金流造成影响，后期会回归到相对合理的水平。截止上半年末，公司自有资金约119亿元，公司资金仍较为充沛。
3、公司上半年存货同比增幅较高的原因？
答：因原材料价格上涨、春节备货及提高电商现货率影响，2016年底公司存货较高，属公司短期主动战略调整。上半年因公司电商仍保持较快增长，为了提高电商购物体验，公司仍保持了较高的电商现货率，且因旺季备货原因，上半年存货同比仍有较高增长，但相比年初已下降37%。长期来看存货会进一步下降。
4、外销毛利率明显低于内销的原因？
答：主要因为：(1)内外销运营模式不相同，外销为低毛利低费用模式；(2)外销以OEM为主，OEM毛利率水平相对较低；(3)外销产品结构与内销不同，外销双桶洗衣机占比较内销高。
5、公司上半年滚筒洗衣机增长情况？
答：在行业消费升级趋势带动下，近年公司滚筒洗衣机实现快速增长。公司上半年滚筒洗衣机量和额同比增长均超过了40%，仍保持了较高增速，发展情况良好。
6、公司上半年干衣产品增长情况？
答：随着外部环境和生活习惯的改变，近年干衣需求显著增加，公司干衣产品也保持了快速增长，公司上半年干衣机和洗干一体机收入同比实现翻倍以上增长。未来公司将进一步加大干衣产品研发创新和市场拓展力度。
7、公司上半年电商增长情况？
答：公司非常重视电商业务发展，近年均保持了较高增长，2017年上半年持续维持快速增长趋势。根据奥维数据统计，公司线上市场份额进一步提升，稳居行业第一。
8、公司与东芝合作进展情况？
答：2016年6月30，东芝白电业务股权完成交割，目前保持独立运营。
交割后公司与东芝持续进行密切交流，已在产能协同利用、出口销售等方面展开合作，目前双方合作情况良好。未来双方合作会持续深化，相互利用优势资源实现价值最大化。
9、公司上半年新品销售情况？
答：公司新品销售情况较好，一年内上市新品占主营业务收入超40%。
上半年公司推出了冷水洗涤、抗过敏、BLDC智能变频、iclean智清洁、超声波和分类洗护等差异化系列新品，市场反响良好。未来公司会持续加大产品创新力度，不断优化产品布局，提升产品竞争力。
10、公司销售渠道情况？代理商数量和终端网点数量？
答：公司目前的销售渠道主要有三类：代理、连锁与电商。代理商数量约为几百家，终端网点数在5万家左右。
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