调研问答全文
新研股份 (300159) 2017-08-11
新研股份在2015年底完成重组后，农机业务从去年开始急剧下滑，但航空航天业务板块实现快速增长。2017年8月10日披露2017年中报，实现利润总额1.03亿，同比增长410%；同时，公司预计1-9月实现净利润同比增长136.58%-161.48%。之前接到数十家机构投资者、个人投资者的问询，希望深入了解公司航空航天板块发展现状及未来发展规划，为满足投资者的要求，使广大投资者全面、仔细的了解新研股份航空航天板块的发展状况，特举办本次投资者见面会，见面会首先介绍公司全面发展情况，并与投资者代表互动回答相关提问，之后组织投资者代表现场参观调研。
公司情况介绍：2016年底，公司设立牧神科技，农机板块资产及业务下沉，母公司成为上市公司平台管理公司，形成航空航天、投资、农机三大业务板块的管理模式。
一、农机业务板块
农机业务因去年农业补贴政策发生了改变，环保标准由国二改国三的强制实施，对整个农机行业造成了全面性的冲击，同时对公司的农机业务造成严重影响。在这样的政策冲击下，公司今年年初进行调整：
1.以销定产。先消化库存，在库存消化完了的前提下，再根据新订单进行生产，这样做所带来的后果是：交货期变慢；极大减少在风险（成本控制）和库存积压。目前主要是由吉林牧神在做农机的生产；新疆牧神已经停止了农机的生产，而是主要利用自己的机械加工做一些外协的加工业务（钣金切割、成型、焊接等等）；山东业务也在压缩，同样是以销定产，优先消耗库存，生产活动目前完全停止。目前主要是用贸易差，上半年投入几百万元，用于市场可能需要的新产品的调研和开发。
2. 减员。直到2019年底，是否能看到农机行业的底部现在不是很清晰，因此这至少是三年的冰冷期。减员的主体为工人，上半年减员200+，下半年也会继续减员。
3.资产优化。针对农机板块资产情况，进行资产结构优化设计，筹划引进战略投资者，处置低效无效资产。
二、投资业务板块
投资板块2016年3月成立，作为公司航空航天产业链为核心的投资业务板块管理平台，主要是负责航空航天板块产业布局中的投资融资、财务筹划以及规范管理的辅导。既涉及到新增加项目的建设，同时要进行参股、收购、海外并购的前期准备。任务量比较大，人员逐步增加，项目对接量大，第一个对接的清单就有28家，目前已超过80家。
三、航空航天业务板块
随着明日宇航“12590“中长期发展规划的稳步实施，近年来，以明日宇航为平台的航空航天板块在国家政策的大力支持下，得到了快速发展。以明日宇航为龙头航空航天板块呈现飞机、航空发动机、航天产品、新材料、国际业务、商业航天6大业务领域齐头并进的大好趋势。
1.飞机
（1）军机传统业务覆盖了中国的八大主机厂，随着军民融合的大力推进，订单稳步提升。
（2）军贸业务方面，明日宇航和贵飞联合设计新的教练机，明日宇航负责除机头以外结构部分的深化设计和产品实现；无人机方面，与贵飞签定战略合作协议，设立联合体模式，利用贵飞的无人机项目为驱动，发挥明日宇航在设计和制造装备及能力，打造一流的无人机产业基地，双方共同设计制造新型教练机，并由明日宇航独立承接28框后机身部分的制造装配，通过明日宇航的设计制造将新的技术应用到新机上，从而实现研制指标提升、造价下降，同时加强与成飞的无人机合作；军贸业务中靶机和双座飞机的业务量较大，某型飞机明日宇航主要是承担大部段和核心部件的联合开发。
（3）民机业务方面，与商飞积极洽谈，拟参与C929的联合设计，并争取一级供应商资格；对标加工A350机头、前机身、中机身、后机身、机身尾椎、大平尾、垂尾包括机翼扭力盒和平尾扭力盒以及窗框和机身框的设备，明日宇航已确定引进符合客户和产品需求的全球最先进的制造装备，部分已完成验收，同时筹划测试中心建设；明日宇航和空客、空客的技术中心以及空客的一级供应商建立了全面的合作关系，并开拓国际转包业务；同时也在和波音、空客积极争取搭建供应链平台，而不满足于转包业务，预测有30%的市场空间；明日宇航与赛峰拟在机加、板金、复材方面形成合作；拟与以色列航空IAI签订MOU（战略合作方向协议）；拟与意大利航空企业努力在今年年内完成中国国内合资公司的注册；已有工作组在和庞巴迪探讨合作细节。
2.发动机
（1）结合国发公司“小核心、大协作“的指导思路，四大主机厂（黎明、黎阳、南方、西航）已逐步把C类件对外扩散，预计市场空间约50亿元，明日宇航已在逐步完成验证，在24个月内尽可能转化为货架和半货架商品。
（2）明日宇航拟与黎阳公司共同开发两款中等推力的发动机，由明日宇航承担整机零部件齐套制造采购，未来收益按协商比例分成。
（3）明日宇航已与商发公司就CJ-2000发动机结构件的共同开发初步达成合作意向。
（4）国际转包方面，已与CMF、GE、R.R、 霍尼韦尔、UTC展开业务合作，部分产品已经实现交付。
（5）维修业务方面，明日宇航正在办理相关资质，已与国航、川航、海航、东航接洽，因为公司具有零件制造的能力，所以维修业务力争平台承接。
3. 航天产品
承接了航天各大科研院所及主机厂的舱段、直属件、连接件的各项业务，舱段在航天产品中涉及的型号超过60个，因此在河北宇航加大了产能投放；发射筒（复合材料）的研制项目在欧洲联合实验室积极推进；某型无人机目前供应链配套产能存在较大缺口，明日宇航正协助组建供应链平台。
4.新材料
天津宇航作为新材料的研发与服务平台，为明日宇航提供原材料采购和物资配送与调剂，完善航空航天板块产业链条，逐步改变现有的来料加工生产经营模式，提高公司对航空航天主战场的服务质量，增强核心竞争力优势；同时热固性复材碳纤维玄武岩研究、热塑性复材碳纤维玄武岩研究、跟空客的联合实验室推进碳纤维干丝连续成型技术、锻件铸件板材供应商以半精加工状态交付技术等均在全面推进。
5.国际业务
国际业务公司从2015年7月份开始筹建，2016年11月组建并开始客户订单试制，主要业务包括：
（1）单元体级别战略合作开发。
（2）与国外的技术合作，包括复材设计树脂、预浸料、难加工材料、飞机设计包括结构、气动、飞控、电控等。
（3）特种成套设备供应合作。
（4）同CTC、CFK Valley 、GE、PFH等大学的合作。
6.商业航天
西藏宇航在卫星硬件方面完成了“明日宇航一号“卫星的技术论证与商务谈判，具备了随时签订正式合同的条件与基础；卫星应用方面完成了以中电科54所为龙头的“信息化产业联合体“的成立，组织了卫星轨位申报与协调，完成了运营牌照的申报，组织了行波管数字流量租赁谈判、终端产品的开发、地面关口站的技术论证、数字加密技术论证、终端客户体验调研，为未来天地一体化通信网络的建设奠定了坚实的市场和技术基础。
问：公司在参与军民融合方面的思路？
答：从去年到今年新研股份在军民融合方面做了两件大事。
1.探讨利用军民融合政策如何使明日宇航升级成为领军企业；
2.如何服务好主战场，积极承接瘦身健体的内容，积极承接小核心大协作的内容，在这两个方面，明日宇航是平台承接，作为供应链平台承接。
总的来说军民融合方面，明日宇航在做的不是市场上看到的东西，市场看到的那部分是明日宇航应尽的义务，而明日宇航在做的反而是如何把高技术拿进来，去引领，把高技术转化成国民经济，去转化成军品，也就是明日宇航的军民融合定位是向外输出的，而不是索取的。
问：明日宇航未来布局及思路？
答：四川是总部，全面承接航空航天板块的业务；西安宇航对接148厂、西航、西飞，目前生产布局的设备还在持续投入，订单与四川共同承接；河北宇航对接北京、河南的航天科研院所及主机厂；沈阳宇航要对接沈飞、黎明、哈飞以及东北周边的科研院所；拟在贵州设立平台对接贵飞、黎阳公司。
沈阳、贵州、四川都有跟相关发动机主要设计所的配套布局。河北的布局是航天，几乎同一时间在河北和天津成立了两个基地，把京津冀拉成了一条线。公司在航天零部件制造上没有国际业务。新材料和材料物资的供应由天津宇航负责，天津的产业基地会为国际业务做服务，为航空板块做服务，因此选取了港口的位置。下一步规划布局点筹划定位在上海,便于未来与商飞的合作。
问：跟国企对接的子公司，何时产生收益？
答：河北和沈阳公司已经开始逐步承接业务了，以租赁厂房、投入设备的方式，沈阳公司今年实现盈利的可能性不大，河北公司今年底实现盈利存在不确定性。
问：预计2017年公司业绩情况？
答：航空航天板块完成今年的业绩承诺没有压力。
IR数据平台
