调研问答全文
神火股份 (000933) 2017-08-16
1、公司新疆项目基本情况。
公司新疆项目坐落在五彩湾准东工业园区，离乌鲁木齐大约220公里，拥有80万吨电解铝产能、4*350MW自备电厂机组和40万吨阳极炭块配套产能，目前拥有员工3000人左右，从管理层到一线工人基本都是从疆外调配过来。
新疆项目电解铝在产产能为80万吨，产能利用率100%，主要因为新槽子前四年没有检修期，全年通电，过了四到五年之后会才会进行检修，才会影响到产能利用率。自备电厂年发电量接近100亿度，能满足80-90%的用电需求，预焙阳极则全部自给。
目前，新疆地区的电解铝完全成本不到11000元/吨（对应氧化铝价格在2500元/吨，后续若氧化铝价格上升，公司成本也会相应上升）；自备电用电成本大约0.14-0.15元/度（发电成本0.11元/度，系统备容费0.027元/度，基本电费0.01元/度）。氧化铝主要是公司全资子公司国贸公司负责采购提供，进口的、山西的、河南的都有。新疆地区电解铝成本低的核心因素在于电费低，电费低的核心因素在于煤炭价格低，4000多大卡的煤炭，到厂含税价只有80元/吨。
2、新疆煤炭价格有变化吗？
几年前低到过20元/吨，现在是80元/吨，考虑运费之后出疆不太划算，但从另一个角度而言，就造成了与内陆地区价格的相对割裂，变化不会太大了。
3、新疆地区是否开始征收自备电政府性基金？
公司目前还没收到要补缴的正式文件，预计在0.024元/度左右，如政策执行则新疆地区所有电解铝厂都得缴纳。
4、预焙阳极经营情况如何？原料涨价对业务影响多大？
公司预焙阳极完全自给，目前预焙阳极已涨至历史高位，背后的原因主要有二，一是预焙阳极行业本身因污染较重，环保压产效果非常明显。二是预焙阳极原料石油焦和煤沥青也因环保限产在涨价，但总体而言预焙阳极企业盈利情况目前也处于较高水平。
5、公司铝产品的销售机制。
公司铝产品做成铝锭直接运到长江现货市场销售，售价随行就市，产品中途基本也不会入库（巩义、无锡等地仓库）形成库存。
6、新疆地区供给侧改革情况。
4月份昌吉州政府就有文件出台，当时大家都有些半信半疑，但从7月份来，明显感觉到政策端趋严。环保执法力度空前，企业逐个排查，只要发现环保验收没通过、没有排污证等环保手续，环保部会直接建议地方党委予以关停，地方党委基本照办。
在地方政府的强力推动下，近期去产能动作会非常快。但电解铝关停仍是一个陆续的过程，一是因为批量一次性关停对电网有所冲击，二是因为需要把电解槽中铝水铸锭、抽干，需要一定时间。总体而言，100万吨体量的电解铝加快进度的话一个半月基本能关停完毕。此外，由于9月15日是专项抽查的日期，预计企业在这一个月之内会加速产能去化速度。
7、供给侧减产会造成可能影响当地经济，政府容忍度如何？
相对而言，新疆地区对经济方面的容忍度可能会高一点，此外价格上涨之后地方政府的税收也不一定会下降。
8、公司如何看待供给侧改革？
出发点一个是环境的承载能力，二是产能乱序扩张，不合法合规。产能压缩之后价格上涨，企业盈利、政府税后不一定下降，但对环境的负面影响小了。
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