调研问答全文
巴士在线 (002188) 2017-08-15
问题一：公司于2017年8月15日发布了《2017年半年度报告》。2017年上半年及前三季度经营业绩增速明显，请对中报总体业绩及各板块总体经营情况进行说明。
与上年同期相比，2017年上半年公司营业总收入增长 51.58%、营业利润增长58.09%、利润总额增长67.21%、归属于上市公司股东的净利润增长75.05%。
2016年公司定位为 “产品研发年”，主要是智能硬件方面进行开发转型升级、巴士科技媒体平台改造、LIVE直播的产品APP软件等加大研发力度。2017年则转移到“市场运营年”，上半年公司全新定位为“互联网媒体集团”，从“平台+内容”两个方向打造全媒体渠道传播能力及IP运营能力。目前“平台”方面主要包括：CCTV移动电视、LIVE直播、省级卫视、视频网站、城市运营渠道在内的全媒体线上线下结合的渠道传播能力。“内容”方面主要包括：外部合作IP与内部孵化IP的深化，外部合作例如：新歌声网络战队、线上线下的海选、SNH48的合作；内部网络综艺节目的孵化等。
在经营管理方面加强了对子公司应收账款的管理，严格执行相关制度；对日常金额较大的业务往来加强了关联交易排查。今年开始母公司按照“以收定支”的资金支付原则强化了资金预算和管控后，与去年相比经营活动产生的现金流量净额明显改善。
问题二：传统微电声业务有小幅下滑，是行业整体不景气还是企业转型在这方面投入的力度减弱？之后在传统业务上是否有新的想法？
传统微电声业务略有下降主要是两方面影响：一是公司产品还是以传统的无绳电话的受话器、扬声器为主，客户集中在日本和欧洲地区。随着手机的普及，无绳电话的市场也受到冲击，所以公司在无绳电话业务方面的销量与价格都有所下降。二是一些数量较大但是毛利率较低的订单，公司做出了调整，例如土耳其、巴西地区的无绳电话的受话器、扬声器业务以及电视机喇叭业务，因其中部分业务的毛利率较低，公司停止了合作，致使销量下降。
转型方面也在进行，微电声业务转型主要致力于国内手机市场的开拓，现在也产生一定的效果，公司开发的产品通过了国内较大品牌厂商的认证，也接到一部分的订单。另外，由于电子元器件厂商受上下游的市场挤压，如原材料涨价、客户订单不稳定等影响，利润空间有限。
问题三：2017年中报显示，自有媒体业务收入和占比有所下降，代理广告业务有所上升，后续是否会调整业务结构加强代理广告业务？
从经营策略来说，自有媒体业务和代理广告业务，公司没有刻意要求去发展哪一类，还是客户需求方面考虑。上半年自有媒体广告业务方面，主要是部分大客户调整营销策略，对公司自有媒体广告投放有所下降；代理媒体广告方面，客户的活跃度有所提升，从而带动收入增长。
问题四：目前直播业务除打赏收入外，是否有其他收入来源？
除自有平台的用户打赏外，公司直播业务的收入还包括广告收入、花椒直播平台的分成、网络综艺收入等。
问题五： 公司直播平台现在月活数和ARPU值有统计吗？
公司直播业务主要为“LIVE直播”平台，每月的活跃用户数为100万左右，ARPU值为200-300元。
问题六：与花椒直播的合作模式是什么样的？
公司与花椒的合作包括共同加大内容投入与共同建设线下渠道。通过花椒平台，公司的内容获得新的分发渠道，从而获得更多收入；同时，公司的线下渠道也可帮助花椒直播增加曝光度，推动其用户数持续上升。
问题七：2017年中报显示，公司新组建了网生&社区事业部，相关业务包括哪些？
网生事业部是基于原有的视频事业部与媒体事业部中的频道部发展而来。视频事业部负责网络节目内容的制作，媒体事业部的频道部门负责公交广告内容的制作。新部门网生事业部负责平台上所有内容的开发，包括与SNH48合作进行录制节目，《新歌声》的内容制作等，并利用节目中的明星进行营销推广。
公司希望加速互联网转型，兼顾网生内容的生产与分发渠道。
问题八：第二大股东已经持股约3500万股，占比约12%，如继续增持，是否会对第一大股东造成影响？
公司第一大股东与二股东之间，合作关系非常良好。即便完成增持，第一大、第二大股东的持股比例仍有较大差距，不会产生影响。
问题九：公司与花椒直播的线下推广业务主要包括什么内容？
线下活动方面，公司授权给腾扬广告公司代理，每年收取一定的代理费用。公司拿到花椒的授权后，在线下推广活动中，可以使用LIVE直播与花椒直播的Logo，并为腾扬的线下推广活动提供LIVE和花椒直播平台上的展示服务。一方面增加这两个直播平台的曝光度；另一方面，活动的主办方需要支付费用给公司的广告代理商腾扬广告公司。
问题十：据2017年半年度报告，三季度公司经营业绩有很大的增幅，增幅主要是来自于哪些？
1、公司因业绩补偿进行股票回购注销在7月份办理完成，将为公司带来几千万的营业外收入；
2、公司的视频业务、直播业务的收入全年分布不均衡，一般是上半年较少，下半年较多。特别是一些广告预算原因，一般第四季度多些。另外，上半年成立的网生社区事业部也预期将开始产生收入，从而带动业绩增长。
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