调研问答全文
海大集团 (002311) 2017-08-18
一、2017年上半年业绩介绍
公司2017年上半年经营稳定、规模和业绩持续增长，较好地达成经营目标。公司实现营业收入145.32亿元，同比增长25.06%；归属上市公司股东的净利润5.19亿元，同比增长34.89%，各板块业务均保持良好增长。
1、公司饲料销量370万吨，同比增长14.55%；销售收入112.52亿元，同比增长23.26%；毛利率同比提升0.57个百分比；饲料产品结构优化明显，盈利能力持续提升。
2、动保产品销售2.13亿元，同比增长35.12%，毛利率保持在50%以上。公司动保产品包括水产和畜禽类使用的微生态产品、疫苗、兽药等，目前以水产动保为主。
3、农产品销售6.03亿元，同比增长40.05%，主要包括生猪养殖和水产苗种。
4、公司贸易业务销售收入24.36亿元，同比增长29.49%，毛利率为3.63%。
二、提问环节
1、公司饲料业务是否受到环保政策关厂影响？
答：饲料行业只是农产品的物理组合生产过程，环保问题不大，主要污染问题有三个：粉碎过程中原料粉末、生产过程中的锅炉用煤及动物蛋白原料的气味问题。这些都不是大问题，整改时间较短。
2、养殖环保督查对补栏、猪料、禽料销售的影响？
答：环保政策前期主要是针对猪，猪的养殖区都比较确定，我们的市场主要是广东、湖北、和华中地区，这些地区的政策较为明朗，影响不大；禽这块最近的环保力度较大，政策开始明朗化，对某些省份会有较大影响，如山东，但主要是短期影响。
3、是否会在禽料和猪料上做一些动保和苗种的延伸？
答：在往这个方向走，服务人员部分从生猪养殖中抽取，组成有养殖经验服务团队；费用从畜禽动保和疫苗的利润来支撑；人和资金已经规划好，未来准备做服务体系的建设。
4、猪饲料的增长原因？
答：主要由于新市场在发力，今年增长主要在华中，且在其他地区如江西、安徽、湖南均有布局，前两年布局的产能，今年开始上来了。
5、公司对鱼价的判断如何？
答：主要是供求关系及环保的影响。新鱼出塘，供应量增加，鱼价便会回落；环保影响大湖的养殖、网箱的养殖，养殖面积会减少，供应量减少，鱼价便会上涨。因此，鱼价走势还是需要看存塘量、环保影响等。
6、贸易占比提升的原因？存货增加的原因？
答：今年主要做国内玉米的收储和销售，需要收粮再卖，有资金沉淀；并且参与了粮库拍卖，需预付现金。贸易方面，除了能承担部分饲料采购团队的费用，还能提供较多市场信息，做大了还会有一定的规模效应，同时每年均能贡献一定的利润。
7、维生素涨价对公司影响？
答：因每个饲料品种用维生素的比例不同，一吨饲料里面平均用20多元维生素，总体来说维生素价格的上涨对公司产品的影响并不是太大。
8、上半年期间费用率较高的原因？
答：期间费用增长较高，特别是销售费用有接近40%的增长，主要是在员工人数的增长致使薪酬的增长。另外，因为运用轻资产模式开发市场，同比企业增长了二十多家，请来的团队和管理人员相应地增加了工资支出。今年公司在产能布局、人员配置及市场扩张上是非常积极的。
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